全流通時代中國投資銀行參與企業(yè)并購研究.pdf

1、迄今為止，關(guān)于投資銀行參與企業(yè)并購的理論、案例的研究可謂“汗牛充棟”，其研究成果不僅在理論上有所創(chuàng)新，且廣泛用于實(shí)踐的操作。但是，在中國證券市場制度、體系、結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化的今天，在全流通時代，在中國特定的約束條件下研究投資銀行的企業(yè)并購行為不僅具有重要的理論意義，尤其具有深遠(yuǎn)的實(shí)踐意義。本研究分為六個部分： 第一章是導(dǎo)論，主要對本文的選題背景與意義，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，研究方法進(jìn)行了說明。對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的總結(jié)與評價(jià)，其核心目的在

2、于構(gòu)建全流通背景下國內(nèi)投資銀行參與企業(yè)并購分析的基礎(chǔ)。眾多理論或研究都從不同角度解釋了投資銀行參與企業(yè)并購的必然性和規(guī)律性，為我國新時期全流通的背景下的研究提供了理論基礎(chǔ)。 第二章從投資銀行入手，介紹了投資銀行的內(nèi)涵和發(fā)展歷程，重點(diǎn)介紹了投資銀行在我國發(fā)展的三個階段，分別是初步發(fā)展階段，分業(yè)經(jīng)營階段和增資擴(kuò)股、兼并重組階段。雖然經(jīng)過十多年的發(fā)展，但整體上我國的投資銀行業(yè)仍然比較滯后，文中列出了滯后的原因。 第三章詳細(xì)展開

3、投資銀行參與企業(yè)并購行為的分析。首先是并購概述，談到并購的概念和基本分類。按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)可以把企業(yè)的并購活動分為不同的類型。按并購前企業(yè)間的市場關(guān)系分類，并購可分為橫向并購，縱向并購和混合并購；按并購的出資方式分類，可分為現(xiàn)金并購，股票并購和混合并購；按并購是否取得目標(biāo)公司的同意，可分為善意并購，敵意收購和“狗熊擁抱”收購：按持股對象針對性分類，分為要約收購和協(xié)議收購等。其次，投資銀行在企業(yè)并購中的角色，分別是安排兼并收購、制定反并

4、購措施、確定并購的價(jià)格、進(jìn)行交易談判和提供融資事項(xiàng)等。最后，介紹了投資銀行在企業(yè)并購的作用，分別是降低交易費(fèi)用、規(guī)避企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)、為企業(yè)提供融資服務(wù)，加速企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)等。 第四章分析了股權(quán)分置時代國內(nèi)投資銀行參與企業(yè)并購的特點(diǎn)和問題。特點(diǎn)是：(1)投資銀行并購業(yè)務(wù)競爭主體多元化；(2)投資銀行在國內(nèi)企業(yè)并購活動中參與度較低；(3)有投資銀行參與的國內(nèi)并購市場多被國外投資銀行占領(lǐng)；(4)并購方案技術(shù)含量不高，客戶滿意度不高；(

5、5)國內(nèi)投資銀行與并購企業(yè)缺乏長期合作機(jī)制。問題包括：產(chǎn)權(quán)不清晰、資本市場發(fā)展相對滯后、法制建設(shè)落后，投資銀行自身原因等。 第五章論證了全流通時代中國投資銀行參與企業(yè)并購的必要性與可能性。投資銀行是企業(yè)從事并購活動的合理選擇，投資銀行參與并購活動是其自身發(fā)展的客觀需要，這兩點(diǎn)充分說明投資銀行參與企業(yè)并購的必要性。全流通時代資本市場的完善、經(jīng)濟(jì)法律環(huán)境和某些券商自身的實(shí)力，提供了投資銀行參與企業(yè)并購的可能性。 第六章對全流