有色金屬行業(yè)全球鋰資源跟蹤專題澳洲篇~鋰精礦供給逐步增加

1、<p><b>　　內(nèi)容目錄</b></p><p>　　表 9：Mt Marion 三季度生產(chǎn)情況6</p><p>　　表 8：Wodgina 三季度生產(chǎn)情況7</p><p>　　表 10：Altura 資源情況7</p><p>　　表 11：Pilgangoora 項(xiàng)目第三季度生產(chǎn)情況7<

2、;/p><p>　　表 12：Pilbara 資源情況8</p><p>　　表 13：Pilgangoora Lithium-Tantalum2018 年三季度生產(chǎn)情況8</p><p>　　表 14：Gaxlay 資源情況8</p><p>　　表 15：Mt Cattlin2018 年前三季度生產(chǎn)情況9</p><

3、;p>　　表 16：Tawana 資源情況9</p><p>　　表 17：Bald Hll 生產(chǎn)情況9</p><p>　　表 18：Mt Holland 資源情況10</p><p>　　澳大利亞鋰輝石礦是 18 年全球鋰資源放量的主力，Mt Cattlin(Galaxy Resources)和 Mt Marion(Minerals Reasour

4、es)已經(jīng)達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能。Bald Hill (Tawana)、Pilgangoora(Altura)、</p><p>　　Pilgangoora(Pilbara)也已經(jīng)陸續(xù)開始生產(chǎn)鋰精礦，Wodgina（Mineral Resources）也開始減少 DSO 的產(chǎn)量為 19 年出產(chǎn)鋰精礦讓路。澳大利亞除了 Talison 以外的 18 年鋰精礦銷量可能超過(guò) 60 萬(wàn)噸,，19 年有望超過(guò) 100 萬(wàn)噸。

5、假設(shè)澳大利亞的鋰精礦從生產(chǎn)出來(lái)到做成電池</p><p>　　級(jí)碳酸鋰進(jìn)行銷售周期約 3-6 個(gè)月，這部分鋰精礦可能在 19 年給鋰鹽市場(chǎng)帶來(lái)供給壓力。</p><p>　　澳洲鋰資源供給逐步增加</p><p>　　資源情況：澳洲鋰資源豐富，未來(lái)供給逐步增加。</p><p>　　16-18 年為澳洲鋰資源提供增量的鋰礦生產(chǎn)企業(yè)主要包括 M

6、ineral Resources，Altura Mining，Pilbara Minerals，Galaxy Resources，Tawana Resources 和 Kidman Resources。目前主要產(chǎn)品包括 DSO 和鋰精礦。6 家公司掌握的鋰原礦資源量接近 8.3 億噸。Altura 和</p><p>　　Pilbara 一期項(xiàng)目正逐漸放量，明年 Wodgina 項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)，19 年鋰供給將進(jìn)一

7、步攀升。</p><p>　　表 1：澳洲鋰項(xiàng)目逐步投產(chǎn)放量</p><p><b>　　公司項(xiàng)目</b></p><p><b>　　原礦資源量</b></p><p><b>　　品位（折合</b></p><p><b>　　儲(chǔ)量（百&

8、lt;/b></p><p><b>　　品位（折合</b></p><p><b>　　計(jì)劃配套鋰精</b></p><p><b>　　投產(chǎn)情況</b></p><p>　　資料來(lái)源：各公司公告，</p><p>　　生產(chǎn)情況：DSO 為鋰精礦

9、讓路，18 年 4 季度起供給估計(jì)大幅增加</p><p>　　澳洲主要鋰礦生產(chǎn)商第三季度銷售 DSO62.8 萬(wàn)噸，較第二季度環(huán)比下降 30?。Mineral</p><p>　　Resources 的Wodgina 即將開始進(jìn)入鋰精礦的生產(chǎn)期，降低了 DSO 的產(chǎn)量；Pilbara Minerals</p><p>　　的 Pilgangoora 項(xiàng)目已經(jīng)于 1

10、0 月份開始發(fā)貨鋰精礦，預(yù)計(jì)后續(xù) DSO 量也會(huì)繼續(xù)降低。</p><p>　　澳洲主要鋰礦生產(chǎn)商第三季度銷售鋰精礦 14.6 萬(wàn)噸，與第二季度環(huán)比基本持平。隨著第四季度 Altura 和 Pilbara 的 Pilgangoora 項(xiàng)目逐漸放量以及 19 年 Wodgina 項(xiàng)目的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)除 Talison 外的五家澳洲礦企 18 年四季度鋰精礦銷售量有望超過(guò) 20 萬(wàn)噸，18 年銷售鋰精礦超過(guò) 60 萬(wàn)噸，

11、19 年預(yù)計(jì)銷售量超過(guò) 100 萬(wàn)噸。</p><p>　　表 2：DSO 銷售量（發(fā)貨量）逐漸減少（單位：噸）</p><p>　　資料來(lái)源：各公司公告，</p><p>　　表 3：19 年鋰精礦銷售量可能大幅增加（單位：噸）</p><p>　　資料來(lái)源：各公司公告，</p><p>　　生產(chǎn)成本：在當(dāng)前鋰價(jià)下鋰

12、礦公司仍有較強(qiáng)盈利能力</p><p>　　目前在產(chǎn)項(xiàng)目現(xiàn)金成本普遍位于 400-500 美元/噸。根據(jù)項(xiàng)目可研報(bào)告預(yù)測(cè)，Wodgina 和</p><p>　　Pilgangoora(Pilbara)的鋰精礦現(xiàn)金生產(chǎn)成本不到 300 美元/噸，但是我們預(yù)計(jì)實(shí)際生產(chǎn)的綜合成本可能高于可研的預(yù)測(cè)。</p><p>　　表 4：各公司現(xiàn)金成本普遍在 500 美元/噸以下

13、</p><p>　　公司項(xiàng)目實(shí)際（預(yù)計(jì)）生產(chǎn)成本</p><p>　　Mineral ResourcesWodgina可研披露：預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后生產(chǎn)成本約 296 美元/干噸</p><p>　　Mineral ResourcesMt Marion2017Q3-2018Q2 CFR 生產(chǎn)成本約為 421 美元/噸</p><p>　　

14、可研披露：預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后平均現(xiàn)金生產(chǎn)成本將由 307 美</p><p>　　Altura MiningAltura-Pilganggora</p><p>　　元/噸降至 287 美元/噸。</p><p>　　Pilbara MineralsPilbara-Pilgangoora可研披露：達(dá)產(chǎn)后現(xiàn)金生產(chǎn)成本約為 263 美元/噸Galaxy Reousrces

15、Mt Cattlin2018H1 現(xiàn)金成本為 452 美元/噸Tawana ResurcesBald Hill第三季現(xiàn)金生產(chǎn)成本約為 660 美元/噸</p><p>　　資料來(lái)源：各公司公告，</p><p>　　按照 500 美元/噸的成本計(jì)算，澳洲鋰礦公司生產(chǎn)碳酸鋰的不含稅成本在 4.8 萬(wàn)元/噸（含</p><p>　　稅 5.57 萬(wàn)元/

16、噸），以目前電池級(jí)碳酸鋰 8 萬(wàn)元/噸的售價(jià)來(lái)看，仍然存在較大盈利空間。</p><p>　　產(chǎn)品銷售：19 年鋰精礦售價(jià)有望下降</p><p>　　澳洲鋰礦公司為了方便融資普遍與新能源下游企業(yè)簽訂了包銷協(xié)議，大多數(shù)協(xié)議都是根據(jù)前一個(gè)季度的鋰價(jià)每個(gè)季度或半年度進(jìn)行調(diào)價(jià)。Mt Cattlin 2018 年上半年鋰精礦銷售價(jià)格約為 940 美元/噸；Mt Marion 2018 年三季度發(fā)貨

17、的 6?鋰精礦參考價(jià)格為 1071 美元/干噸；</p><p>　　2018 年 10 月-12 月發(fā)貨的 6?鋰精礦價(jià)格約為 930.8 美元/干噸。按照 Wind 數(shù)據(jù)，10 月初至今電池級(jí)均價(jià)為 8.6 萬(wàn)元/噸，環(huán)比季度下跌 20.82 ，預(yù)計(jì) 19 年一季度的鋰精礦價(jià)格可能出現(xiàn)較大幅度的下降。</p><p>　　表 5：鋰資源公司下游銷售情況</p><p

18、>　　公司項(xiàng)目主要下游包銷公司產(chǎn)品售價(jià)</p><p>　　Mineral ResourcesWodgina--</p><p>　　Mineral ResourcesMt Marion贛鋒鋰業(yè)-</p><p>　　Altura MiningAltura-Pilganggora贛鋒鋰業(yè)，堅(jiān)瑞沃能，Lionergy包銷協(xié)議價(jià)：550-9

19、50 美元/噸</p><p>　　Pilbara MineralsPilbara-Pilgangoora贛鋒鋰業(yè)，POSCO，長(zhǎng)城汽車-</p><p>　　Galaxy ReousrcesMt Cattlin雅化集團(tuán)2018H1 售價(jià)：940 美元/噸Tawana ResurcesBald Hill寶威物料包銷協(xié)議價(jià)：880 美元/噸Kidman Reso

20、urcesMt HollandTesla，Mitsui-</p><p>　　資料來(lái)源：各公司公告，</p><p>　　隨著項(xiàng)目投產(chǎn)，各鋰礦公司盈利有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)</p><p>　　從公司運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的 Mineral Resources 和 Galaxy 在 2018 上半年實(shí)現(xiàn)較好的盈利，而其他幾家公司在上半年產(chǎn)品仍未投產(chǎn)或剛剛投產(chǎn)

21、，所以在上半年出現(xiàn)虧損。隨著鋰精礦產(chǎn)品逐漸放量，Altura、Pilbara 和 Tawana 未來(lái)有望扭虧為盈。值得注意的是，Altura 上半年虧損 852 萬(wàn)美元，且具有較高的負(fù)債率，公司的 Pilgangoora 二期項(xiàng)目也需要進(jìn)一步投資，公司短期內(nèi)將面臨一定資金壓力。</p><p>　　表 6：隨著產(chǎn)品放量，部分公司扭虧為盈（單位：千美元）</p><p>　　資料來(lái)源：各公司

22、公告，</p><p>　　各鋰資源公司具體情況：鋰精礦項(xiàng)目初步放量</p><p>　　Mineral Resource：DSO 切換鋰精礦在即</p><p><b>　　資源及項(xiàng)目情況</b></p><p>　　Mineral Resource 擁有 Wodgina（與雅寶交易完成后持股 50?）和 Mt Mar

23、ion（43.1?權(quán)益， 與贛鋒是并列第一大股東）兩個(gè)項(xiàng)目。Wodgina 目前生產(chǎn) DSO 原礦，并正在分三期建設(shè)</p><p>　　75 萬(wàn)噸鋰精礦產(chǎn)能，未來(lái)計(jì)劃配套 5-10 萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能。Mt Marion 項(xiàng)目主要產(chǎn)品為</p><p>　　鋰精礦，項(xiàng)目完成升級(jí)后鋰精礦名義產(chǎn)能將達(dá)到 45 萬(wàn)噸/年。</p><p>　　表 7：Mineral Re

24、sources 資源情況</p><p>　　資料來(lái)源：公司公告，</p><p>　　Mt Marion 項(xiàng)目：鋰精礦穩(wěn)定放量</p><p>　　Mt Marion 項(xiàng)目主要產(chǎn)品為鋰精礦，項(xiàng)目完成升級(jí)后鋰精礦名義產(chǎn)能將達(dá)到 45 萬(wàn)噸/年。</p><p>　　2018 年第三季度 Mt Marion 項(xiàng)目生產(chǎn) 6?品位鋰精礦 11.1

25、萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng) 1.8?；銷售鋰精礦 9.1 萬(wàn)噸，同比下降 4.2?。</p><p>　　表 8：Mt Marion 三季度生產(chǎn)情況</p><p>　　資料來(lái)源：Mineral Resource 公告，</p><p>　　在 2017 年中期 Mt Marion 項(xiàng)目就已經(jīng)達(dá)到了設(shè)計(jì)產(chǎn)能，但 6?含量的鋰精礦和 4?含量的鋰精礦各占 50?。Mt Mario

26、n 項(xiàng)目目前正在進(jìn)行改造升級(jí)，當(dāng)前生產(chǎn)的鋰精礦只有 69 能達(dá)到</p><p>　　6?品位，改造升級(jí)完成后項(xiàng)目生產(chǎn)鋰精礦都將達(dá)到 6?品位，改造預(yù)計(jì)將于 2018 年 4 季度完成。</p><p>　　Mt Marion 項(xiàng)目的產(chǎn)品全部由贛鋒鋰業(yè)包銷。根據(jù)公司披露，Mt Marion 項(xiàng)目 2018 年三季度發(fā)貨的 6?鋰精礦價(jià)格為 1071 美元/干噸；2018 年 10 月-12

27、 月發(fā)貨的 6?鋰精礦價(jià)格為</p><p>　　930.8 美元/干噸。</p><p>　　Wodgina 項(xiàng)目：DSO 正在向鋰精礦切換</p><p>　　2018 年第三季度，Wodgina 生產(chǎn)原礦 35.8 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 58?；原礦發(fā)貨 42.2 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 44?。Wodgina 三期 75 萬(wàn)噸鋰精礦項(xiàng)目將在明年開始投產(chǎn)，為保證未來(lái)鋰精礦項(xiàng)

28、目的順利生產(chǎn)，公司減少了原礦的銷量。在四季度的鋰價(jià)狀況下，估計(jì)進(jìn)口 DSO 進(jìn)行生</p><p>　　產(chǎn)已經(jīng)沒(méi)有利潤(rùn)，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)對(duì) DSO 的采購(gòu)也會(huì)持續(xù)減少。</p><p>　　表 9：Wodgina 三季度生產(chǎn)情況</p><p>　　資料來(lái)源：Mineral Resource 公告，</p><p>　　2018 年 11 月，雅

29、寶（ALB）與 Mineral Resources 達(dá)成協(xié)議，ALB 將出資 11.5 億美元獲得</p><p>　　Wodgina 項(xiàng)目 50?股權(quán)，明年 Wodgina 將暫停 DSO 的銷售，全力發(fā)展 3 期共 75 萬(wàn)鋰精礦的生產(chǎn)。</p><p>　　Altura Mining：鋰精礦一期項(xiàng)目投產(chǎn)</p><p><b>　　資源及項(xiàng)目情況&l

30、t;/b></p><p>　　Altura 擁有位于西澳的 Pilgangoora 項(xiàng)目 100?權(quán)益。根據(jù)規(guī)劃，Pilganggora 項(xiàng)目分為兩期鋰精礦共 44 萬(wàn)噸/年，每期產(chǎn)能分別為 22 萬(wàn)噸/年。項(xiàng)目第一期已經(jīng)于 2018 年第三季度開始生產(chǎn)。</p><p>　　表 10：Altura 資源情況</p><p>　　項(xiàng)目持股原礦資源量（百萬(wàn)

31、噸） 品位（折合氧化鋰） 儲(chǔ)量（百萬(wàn)噸） 品位（折合氧化鋰）</p><p>　　Pilgangoora100%50.51.01%41.11.05%</p><p>　　資料來(lái)源：公司公告，</p><p>　　Pilgangoora 項(xiàng)目：產(chǎn)能處于爬坡期</p><p>　　2018 年第三季度，Pilgangoora 項(xiàng)目生產(chǎn)鋰

32、精礦 7379 噸，準(zhǔn)備發(fā)貨 6510 噸。隨著項(xiàng)目的爬產(chǎn)，項(xiàng)目的鋰精礦產(chǎn)量有望在四季度進(jìn)一步提升。</p><p>　　表 11：Pilgangoora 項(xiàng)目第三季度生產(chǎn)情況</p><p>　　資料來(lái)源：公司公告，</p><p>　　Pilgangoora 一期項(xiàng)目處于爬產(chǎn)階段，預(yù)計(jì) 4 個(gè)月時(shí)間產(chǎn)能利用率達(dá)到 70?。第一期項(xiàng)目生產(chǎn)的鋰精礦在 10 月初完成

33、了第一批 5000 噸的發(fā)貨。公司的二期項(xiàng)目目前已經(jīng)完成可研報(bào)</p><p>　　告，預(yù)計(jì)二期項(xiàng)目完成后，公司總產(chǎn)能約達(dá)到 44 萬(wàn)噸鋰精礦/年，平均現(xiàn)金生產(chǎn)成本將由</p><p>　　307 美元/噸降至 287 美元/噸。</p><p>　　公司目前已經(jīng)與贛鋒鋰業(yè)，Lionergy 和堅(jiān)瑞沃能簽訂了包銷協(xié)議，Lionergy 和堅(jiān)瑞沃能分別每年包銷 10

34、萬(wàn)噸和 5 萬(wàn)噸鋰精礦，贛鋒今年將至少采購(gòu) 8000 噸 6?的鋰精礦，并將在</p><p>　　2019 年至 2021 年年底，每年至少采購(gòu) 7 萬(wàn)噸鋰精礦，同時(shí)贛鋒有權(quán)選擇購(gòu)買皮爾巴拉一期產(chǎn)能的增量，并且有權(quán)選擇獲得皮爾巴拉二期的 50?產(chǎn)能。在 2020 年年底之前，包銷協(xié)議價(jià)格范圍為 550-950 美元/噸。</p><p>　　Pilbara Minerals：鋰精礦項(xiàng)目

35、4 季度開始發(fā)貨</p><p><b>　　資源及項(xiàng)目情況</b></p><p>　　Pilbara 擁有 Pilgangoora Lithium-Tantalum project 100 權(quán)益。該項(xiàng)目分為兩期，第一期項(xiàng)目設(shè)計(jì)鋰精礦產(chǎn)能約 33 萬(wàn)噸/年，第二期完成后鋰精礦總產(chǎn)能將達(dá)到 80-85 萬(wàn)噸/年。第一</p><p>　　期項(xiàng)目

36、在 2018 年第三季度投產(chǎn)。</p><p>　　表 12：Pilbara 資源情況</p><p>　　項(xiàng)目持股原礦資源量（百萬(wàn)噸） 品位（折合氧化鋰） 儲(chǔ)量（百萬(wàn)噸） 品位（折合氧化鋰）</p><p>　　Pilgangoora100%2261.27%108.21.25%</p><p>　　資料來(lái)源：公司公告，<

37、/p><p>　　Pilgangoora 項(xiàng)目：鋰精礦項(xiàng)目于 2018Q3 投產(chǎn)</p><p>　　2018 年第三季度，公司銷售 DSO20.58 萬(wàn)噸，生產(chǎn)鋰精礦 1.18 萬(wàn)噸，生產(chǎn)鉭礦 1.69 萬(wàn)噸。</p><p>　　表 13：Pilgangoora Lithium-Tantalum2018 年三季度生產(chǎn)情況</p><p>　　

38、資料來(lái)源：公司公告，</p><p>　　第一期項(xiàng)目當(dāng)前處于爬產(chǎn)階段，截止四季度目前該項(xiàng)目產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到 60?。第一期項(xiàng)目生產(chǎn)的鋰精礦在10 月2 日完成了首批8800 濕噸的發(fā)貨。第二期項(xiàng)目已經(jīng)完成了可研，</p><p>　　根據(jù)可研報(bào)告，二期完成后公司鋰精礦產(chǎn)能將達(dá)到 80-85 萬(wàn)噸/年，現(xiàn)金生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)為</p><p>　　263 美元/噸，公司爭(zhēng)

39、取項(xiàng)目在 2019 年 12 月投產(chǎn)。</p><p>　　公司項(xiàng)目所有產(chǎn)品均已經(jīng)被下游客戶鎖定，主要客戶包括通用鋰業(yè)、POSCO、贛鋒鋰業(yè)和長(zhǎng)城汽車。 其中贛鋒鋰業(yè)每年包銷一期 16 萬(wàn)噸品位為 6?的鋰精礦，為期十年；第二期投產(chǎn)后，包銷的鋰精礦將增加 7.5 萬(wàn)噸/年；如果贛鋒參與到 Pilbara 的后續(xù)定向增發(fā)，在項(xiàng)目第二期投產(chǎn)后，第二期包銷的鋰輝石量將增加至 15 萬(wàn)噸。</p><

40、p>　　Galaxy Resources：三季度產(chǎn)銷量不及預(yù)期</p><p><b>　　資源及項(xiàng)目情況</b></p><p>　　Galaxy Resources 旗下主要有三塊鋰資源 Project，分別為 Mt Cattlin（澳洲），Sal de Vida</p><p>　?。厦溃┖?James Bay（北美）。目前 Ga

41、laxy 的鋰精礦產(chǎn)品均來(lái)自 Mt Cattlin 項(xiàng)目，年產(chǎn)能約 23 萬(wàn)噸/年，Sal de Vida 仍在尋找開發(fā)合作伙伴，James Bay 尚未完成可研。</p><p>　　表 14：Gaxlay 資源情況</p><p>　　項(xiàng)目持股原礦資源量（百萬(wàn)噸） 品位（折合氧化鋰） 儲(chǔ)量（百萬(wàn)噸） 品位（折合氧化鋰）</p><p>　　Mt Cattli

42、n100%11.81.25%7.61.05%</p><p>　　資料來(lái)源：公司公告，</p><p>　　Mt Cattlin：三季度鋰精礦產(chǎn)量不及預(yù)期</p><p>　　Mt Cattlin 在 2018 年第三季度的鋰精礦產(chǎn)銷量環(huán)比出現(xiàn)下降。Mt Cattlin 2018 年三季度生產(chǎn)鋰精礦 3.12 萬(wàn)噸，出售鋰精礦 2.96 萬(wàn)噸，產(chǎn)銷量環(huán)比二

43、季度下降 35?。鋰精礦產(chǎn)銷量下</p><p>　　滑主要原因是第三季度采礦區(qū)品位較低。公司 10 月份已經(jīng)獲得新礦區(qū)相關(guān)審批，預(yù)計(jì) 4</p><p>　　季度新礦區(qū)使用的礦石品位將有所回升。</p><p>　　表 15：Mt Cattlin2018 年前三季度生產(chǎn)情況</p><p>　　資料來(lái)源：Galaxy 公告，</p&g

44、t;<p>　　Mt Cattlin 目前正在進(jìn)行升級(jí)改造，升級(jí)預(yù)計(jì)將于今年年底完成，2019 年一季度開始 Mt</p><p>　　Cattlin 項(xiàng)目回收率有望逐漸提升，并最終提高至 70?-75?。</p><p>　　公司與 POSCO 簽署協(xié)議，將 Sal de Vida 項(xiàng)目 North Tenement 以 2.8 億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給</p>&

45、lt;p>　　POSCO，項(xiàng)目的南方部分仍然由 Galaxy 保留，該區(qū)域仍然擁有約 114 萬(wàn)噸 LCE 儲(chǔ)量，此次轉(zhuǎn)讓的資金將使用在未來(lái) Sal de Vida 項(xiàng)目的開發(fā)。</p><p>　　公司與雅化集團(tuán)簽訂了包銷協(xié)議，雅化集團(tuán)在 2018 年和 2019 年每年的最低采購(gòu)量為 10</p><p>　　萬(wàn)噸，2020 年至 2012 年每個(gè)年度的最低采購(gòu)量為 12 萬(wàn)噸。

46、第一個(gè)合同年之后的所有合同年價(jià)格將于每年第四季度雙方共同商討確定。</p><p>　　Tawana Resources：下半年產(chǎn)量可能低于預(yù)期</p><p><b>　　資源及項(xiàng)目情況</b></p><p>　　Tawana 旗下鋰生產(chǎn)項(xiàng)目為 Bald Hill，包含了 Bald Hill Lithium 和 Tantalum Mine

47、兩個(gè)子項(xiàng)目。Tawana 擁有 Bald Hill project 50 權(quán)益，Alliance 擁有另外 50?權(quán)益。</p><p>　　表 16：Tawana 資源情況</p><p>　　項(xiàng)目持股原礦資源量（百萬(wàn)噸） 品位（折合氧化鋰） 儲(chǔ)量（百萬(wàn)噸） 品位（折合氧化鋰）</p><p>　　Bald Hill50%26.50.96%11.31

48、.01%</p><p>　　資料來(lái)源：公司公告，</p><p>　　Bald Hill：項(xiàng)目爬產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期</p><p>　　Bald Hill 項(xiàng)目產(chǎn)能約為 15.5 萬(wàn)噸/噸，項(xiàng)目于 2018 年二季度投產(chǎn)，目前產(chǎn)量略低于公司預(yù)期。2018 年 3 季度，Bald Hill 項(xiàng)目處理原礦 23.9 萬(wàn)噸，生產(chǎn)鋰精礦 2.8 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)</p&g

49、t;<p>　　63?，銷售鋰精礦 1.86 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng) 111?。由于采礦進(jìn)度的延遲以及尾礦壩建設(shè)較慢， 公司將 2018 年下半年預(yù)期產(chǎn)量由 6-7.5 萬(wàn)噸調(diào)整至 5.5-6 萬(wàn)噸。</p><p>　　資料來(lái)源：公司公告，</p><p>　　Tawana 目前正在研究改進(jìn)方案，希望將項(xiàng)目回收率進(jìn)一步提升至 72?-80?。此外，Alliance</p>

50、;<p>　　正在推進(jìn)收購(gòu) Tawana100 股權(quán)，該提議已經(jīng)被 Tawana 股東大會(huì)通過(guò)。</p><p>　　公司與寶威物料簽訂了 5 年包銷協(xié)議，Baldhill 項(xiàng)目 2018-2019 年生產(chǎn)鋰精礦將由寶威全</p><p>　　額包銷，2018 年和 2019 年的包銷價(jià)格為 880 美元/噸，2020 年至 2022 年的價(jià)格和包銷量將根據(jù)市場(chǎng)情況而定。&l

51、t;/p><p>　　Kidman Resources：提前鎖定下游高端客戶</p><p><b>　　資源情況</b></p><p>　　Kidman 擁有 Mt Holland lithium 項(xiàng)目的 50?權(quán)益。Kidman 與 SQM 合作的 JV 項(xiàng)目直接配套了鋰鹽加工產(chǎn)能，目前規(guī)劃每年生產(chǎn)氫氧化鋰 4.5 萬(wàn)噸/年，項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在 2

52、021 年投產(chǎn)。</p><p>　　表 18：Mt Holland 資源情況</p><p>　　資料來(lái)源：公司公告，</p><p>　　Mt Holland：產(chǎn)品提前被高端客戶鎖定</p><p>　　Mt Holland 項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于 2021 年投產(chǎn)，根據(jù)鋰鹽加工部分項(xiàng)目的預(yù)可研報(bào)告，項(xiàng)目的氫氧化鋰現(xiàn)金生產(chǎn)成本約為 4808 美元/

53、噸。Kidman 分別與 Tesla 和 Mitsui 簽訂了包銷協(xié)議，</p><p>　　Tesla 將以固定價(jià)格購(gòu)買 Kidman 權(quán)益產(chǎn)量（約 2.25 萬(wàn)噸氫氧化鋰）的 25?份額，協(xié)議為期</p><p>　　年。三井物產(chǎn)將購(gòu)買 Kidman 權(quán)益產(chǎn)量的 15?份額，協(xié)議為期 2 年。</p><p><b>　　風(fēng)險(xiǎn)提示</b>&