我國(guó)居民金融資產(chǎn)選擇與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性研究.pdf

1、本文通過(guò)對(duì)居民金融資產(chǎn)變化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論與實(shí)證分析，希望能找到二者之間的關(guān)聯(lián)性。 從上述觀點(diǎn)出發(fā)，本文在論述的結(jié)構(gòu)上分為六章：第一章為前言，介紹了本文的研究背景和研究目的；第二章是居民金融資產(chǎn)選擇與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)文獻(xiàn)述評(píng)，即對(duì)已有研究的回顧與評(píng)論；第三章從理論上分析居民金融資產(chǎn)總量變化、結(jié)構(gòu)變化同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系；第四章闡述了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中我國(guó)居民金融資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)的變化情況；第五章對(duì)居民金融資產(chǎn)總量和結(jié)構(gòu)變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了實(shí)證分

2、析；第六章為結(jié)論與展望。 第一章主要介紹了本文的研究背景和研究目的。居民金融資產(chǎn)選擇理論源于馬柯維茨的投資組合選擇理論。近年來(lái)，西方大部分學(xué)者認(rèn)為微觀數(shù)據(jù)能夠更加真實(shí)地反映典型居民家庭的資產(chǎn)情況，因此，后來(lái)的實(shí)證分析多以微觀個(gè)體樣本組成的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)選擇的基礎(chǔ)，從不同角度進(jìn)行分析。由于居民家庭金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和總量與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，部分學(xué)者開(kāi)始采用宏觀數(shù)據(jù)分析居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這些分析大多只是數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)描述和趨勢(shì)分析。而

3、對(duì)于為什么會(huì)這樣變化，其結(jié)構(gòu)與總量的變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)究竟是怎樣的一種關(guān)聯(lián)關(guān)系研究很少。而這正是本文的研究目的。 第二章對(duì)居民金融資產(chǎn)選擇與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了述評(píng)。主要評(píng)述了學(xué)術(shù)界金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系的幾種理論及模型的發(fā)展及主要觀點(diǎn)，理清了理論研究脈絡(luò)，梳理了近年來(lái)我國(guó)學(xué)者基于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、利用不同方法對(duì)中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系作出的實(shí)證方面的研究。 第三章主要從理論上分析居民金融資產(chǎn)總量變化、結(jié)構(gòu)變化同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之

4、間關(guān)系。由于居民金融資產(chǎn)的發(fā)展并不是直接作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是通過(guò)金融市場(chǎng)作為中介橋梁來(lái)作用于經(jīng)濟(jì)，再加上居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的形成并不是隨機(jī)的，而是遵循一定規(guī)律并受多種因素影響，因此本文從三個(gè)層次來(lái)分析二者之間的關(guān)系：首先分析居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的選擇和影響其總量和結(jié)構(gòu)的因素：其次分析居民金融資產(chǎn)與金融發(fā)展的關(guān)系；最后分析金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。在探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系時(shí)，分析了金融發(fā)展可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)方面，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融發(fā)展

5、的影響。然后著重分析了投資效率對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，本章第四部分繼續(xù)深入下去，就影響投資效率的多種因素進(jìn)行了具體分析。根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，在其他條件不變的情況下，經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng)不僅取決于投資規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，更取決于投資效率的不斷提高和資本配置的合理優(yōu)化。而投資效率的高低則受到投資乘數(shù)、投資結(jié)構(gòu)(包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu))、投資的技術(shù)選擇和人力資本積累等多種因素的影響和制約。 第四章描述了我國(guó)居民金融資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)的變化，并對(duì)目前我國(guó)

6、居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化進(jìn)行了分析。我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高增長(zhǎng)，我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)規(guī)模也隨之迅速擴(kuò)大。從增量來(lái)看，從1992年到2004年間，我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)年增量從4448.9億元上升到21139.4億元。從總量來(lái)看，我國(guó)居民金融資產(chǎn)總量從1992年的18077.77億元增加到了2004年的175269.65億元，增長(zhǎng)了約870％。從總的比例來(lái)看，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄一直保持較高水平，保持在70％以上，相對(duì)而言，其他金融資產(chǎn)發(fā)展速度比不上其總量的

7、增長(zhǎng)速度。債券和股票的比例一直保持在個(gè)位數(shù)以內(nèi)，還有待于進(jìn)一步發(fā)展。本章就這些變化做了闡述并對(duì)產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因進(jìn)行了分析。 第五章對(duì)居民金融資產(chǎn)選擇與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系做了實(shí)證分析。本章首先對(duì)居民金融資產(chǎn)選擇與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行理論分析，然后進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證分析分為兩部分：一是居民金融資產(chǎn)總量變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系；二是結(jié)構(gòu)變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。根據(jù)實(shí)證分析，從總量上看，居民金融資產(chǎn)規(guī)模同經(jīng)濟(jì)規(guī)模之間因果關(guān)系不明顯，也就是說(shuō)，居

8、民金融資產(chǎn)總量的增加對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有影響，從而沒(méi)能起到對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)有的推動(dòng)作用。從結(jié)構(gòu)上看，由于居民預(yù)防動(dòng)機(jī)較強(qiáng)，通貨和存款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系較弱，而由于居民金融結(jié)構(gòu)的逐漸優(yōu)化，債券和股票與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系明顯。在本章最后，對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行小結(jié)，在對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行解釋的基礎(chǔ)上，對(duì)實(shí)證分析進(jìn)行了概括和總結(jié)。 第六章在前面幾章的基礎(chǔ)上，總結(jié)了本文的觀點(diǎn)：我國(guó)居民金融資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展落后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但從結(jié)構(gòu)上看，居民金融結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化。