居民金融資產(chǎn)選擇與金融市場發(fā)展關(guān)系研究.pdf

1、⑨西南騎謹(jǐn)大學(xué)SOUTHWESTERNUNIVERSrrYOFFINANCEANDECONOMICS碩士學(xué)位論文MASTER7SDISSERTATl0N居民金融資產(chǎn)選擇與金融市場發(fā)展關(guān)系研究StudyontheRelationshipbetweenHouseholdFinancialAssetsSelectionandDevelopmentofFinancialMarkets學(xué)位申請人羅旋指導(dǎo)教師學(xué)科專業(yè)史代敏教授金融學(xué)居民金融資產(chǎn)選擇

2、與金融市場發(fā)展關(guān)系研究總結(jié)前人研究成果，發(fā)現(xiàn)需要進一步深入研究的問題，找到本文對所要研究問題的切入點。其次，運用西方經(jīng)濟學(xué)中有關(guān)消費者行為理論、居民家庭儲蓄及跨期資源配置相關(guān)理論、經(jīng)濟增長、金融深化等理論作為理論研究的基礎(chǔ)，對居民家庭金融資產(chǎn)選擇與金融市場發(fā)展關(guān)系進行一般性的理論分析。為后面的實證分析建立理論基礎(chǔ)和參照。再次，運用估計的廣義最小二乘法(EGLS)以及現(xiàn)代計量經(jīng)濟學(xué)有關(guān)Granger因果檢驗以及協(xié)整檢驗的思想方法對所要研究

3、的問題進行實證分析，并對結(jié)果進行剖析。在研究居民家庭金融資產(chǎn)選擇與不同金融市場金融資產(chǎn)收益率的關(guān)系時，采用估計的廣義最小二乘法(EGLS)確定不同市場金融資產(chǎn)收益率與各金融資產(chǎn)持有比例關(guān)系。為了避免虛假回歸，研究時引入?yún)f(xié)整的思想方法。在研究居民家庭金融資產(chǎn)總量與各金融市場互動關(guān)系時，采用Granger因果檢驗。在研究居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與各金融市場互動關(guān)系時，也采用Granger因果檢驗，看一個變量的變化是否對另一個變量的變化產(chǎn)生影響。

4、最后，得出本文的結(jié)論，并引出一些啟示。由于本文數(shù)據(jù)較少，所有研究都基于小樣本數(shù)據(jù)研究方法，各統(tǒng)計量的分布和檢驗臨界值都作了相應(yīng)的調(diào)整。在研究方法上，本文也較有新意。通過研究發(fā)現(xiàn)，居民會根據(jù)當(dāng)期和預(yù)期下一期存款市場和國債市場收益率調(diào)整其持有的儲蓄存款和股票比例。利率對居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，而股票市場收益率由于存在異常波動導(dǎo)致對居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響不明顯。因此，可以通過利率調(diào)節(jié)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但效果不是特別明顯。利率作為國民經(jīng)濟中非

5、常重要的一個變量對居民投資行為產(chǎn)生影響，進而影響各金融市場上資本數(shù)量，對各金融市場的發(fā)展規(guī)模產(chǎn)生作用。居民儲蓄存款持有量的變動對存款市場深度產(chǎn)生影響，居民股票持有量的變化會對證券化率產(chǎn)生影響，居民國債持有量與國債發(fā)行度之間、居民金融資產(chǎn)總量與整個金融市場發(fā)展深度之間存在相互影響的關(guān)系。對于存款市場來說，居民儲蓄更多地可能不是從投資角度考慮，而是出于對資產(chǎn)保值的需要以滿足日后的交易需求，居民不會因為存款市場穩(wěn)定就隨意改變自己的儲蓄目標(biāo)，畢