浮動(dòng)匯率制度下外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、2005年7月以來，中國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度。新的匯率形成機(jī)制下，人民幣匯率的波動(dòng)幅度明顯加劇。長期習(xí)慣于相對(duì)穩(wěn)定匯率環(huán)境的外貿(mào)企業(yè)必然要轉(zhuǎn)變思想，注重外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和計(jì)量，并利用現(xiàn)有的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段對(duì)其面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。但中國的金融衍生市場發(fā)展相對(duì)滯后，外貿(mào)企業(yè)可用的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具非常有限。因此，比較現(xiàn)階段可用的不同風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段的特點(diǎn)，探討其在外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理過程中的運(yùn)用成為

2、一個(gè)具有較強(qiáng)實(shí)踐指導(dǎo)意義的問題。 本文在分析固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度下外匯風(fēng)險(xiǎn)管理特點(diǎn)，并總結(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基礎(chǔ)上，采用GARCH類模型對(duì)2005年7月到2006年9月的美元/人民幣和日元/人民幣匯率的波動(dòng)率進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果表明人民幣匯率波動(dòng)率明顯加劇，并且日元/人民幣匯率的波動(dòng)率大于美元/人民幣匯率的波動(dòng)率，說明雖然人民幣匯率制度進(jìn)行了改革，貨幣當(dāng)局對(duì)美元匯率的干預(yù)幅度仍然較強(qiáng)。更進(jìn)一步，本文對(duì)現(xiàn)有外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段進(jìn)行了對(duì)

3、比，認(rèn)為遠(yuǎn)期結(jié)售匯的成本雖然較高，但它仍是現(xiàn)階段多數(shù)外貿(mào)企業(yè)能夠利用的較為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。本文建議外貿(mào)企業(yè)必須積極培養(yǎng)和引進(jìn)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才，建立外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。同時(shí)，國家必須加快金融衍生市場的建設(shè)，提供更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第一章為導(dǎo)論；第二章概述不同匯率制度下外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)；第三章總結(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理理論；第四章對(duì)人民幣匯率波動(dòng)率進(jìn)行估計(jì)；比較不同外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具的特點(diǎn)；第五章是結(jié)論和