p2p網(wǎng)貸行業(yè)scp分析及博弈視角下的風(fēng)險(xiǎn)控制

1、<p>　　P2P網(wǎng)貸行業(yè)SCP分析及博弈視角下的風(fēng)險(xiǎn)控制</p><p>　　【摘 要】近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸以其便捷和低門(mén)檻等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)迅速進(jìn)入大眾視野，在解決小微企業(yè)融資方面發(fā)揮了重要作用。然而，行業(yè)監(jiān)管和征信體系的缺失使得網(wǎng)貸行業(yè)潛藏著較大風(fēng)險(xiǎn)。文章在運(yùn)用產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)SCP范式對(duì)P2P網(wǎng)貸進(jìn)行行業(yè)宏觀分析的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造性地設(shè)計(jì)了信用對(duì)接的博弈模型，將其引入P2P風(fēng)險(xiǎn)控制設(shè)計(jì)中，從

2、博弈角度探索這一新興借貸模式的風(fēng)控發(fā)展之路。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】P2P網(wǎng)貸；市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；順周期性；無(wú)限期重復(fù)博弈；信用系統(tǒng)對(duì)接 </p><p>　　一、P2P行業(yè)背景 </p><p>　　近年來(lái)，P2P網(wǎng)貸模式逐漸興起，在促成小額貸款的交易、舒緩中小企業(yè)融資困難等方面創(chuàng)造了全新模式，在創(chuàng)建初期的幾年內(nèi)便迅速吸引了大量借貸者，中國(guó)第一家P2P公司拍拍貸

3、成立于2007年，網(wǎng)貸平臺(tái)交易量自2008年的0.1億增長(zhǎng)至2012年的104.3億，發(fā)展十分迅猛。 </p><p>　　P2P（Peer to Peer Lending）網(wǎng)絡(luò)借貸以中介平臺(tái)的性質(zhì)將投資者的資金以信用貸款的形式貸給向平臺(tái)申請(qǐng)的借款者，平臺(tái)通過(guò)獲取并分析申請(qǐng)人的信用水平和還款能力來(lái)確定信用等級(jí)和貸款額度，并向借貸雙方收取賬戶管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等盈利。P2P行業(yè)主要針對(duì)小微型客戶，交易模式如下： <

4、;/p><p>　　二、行業(yè)宏觀分析――基于SCP范式分析 </p><p>　　我國(guó)2012年以來(lái)大量網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)涌現(xiàn)，交易量迅速上升。本文運(yùn)用SCP范式對(duì)網(wǎng)貸之家和行研報(bào)告的部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行分析。 </p><p>　　（一）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。本文應(yīng)用市場(chǎng)份額分析市場(chǎng)集中度，2012和2013年網(wǎng)貸平臺(tái)成交額份額如下： </p><p>　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)貸

5、之家數(shù)據(jù)庫(kù)） </p><p>　　據(jù)上述份額，2012年CR4為0.62，CR8為0.82，據(jù)貝恩分類，屬寡占III型市場(chǎng)；2013年CR4為0.36，而CR8為0.51，為寡占IV型（低集中寡占型市場(chǎng)）。由此看出我國(guó)P2P市場(chǎng)的行業(yè)集中度出現(xiàn)了下降，市場(chǎng)份額排名前列的網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)了不同程度的下降，表明我國(guó)P2P市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度不斷提高，原有的壟斷地位不斷削弱，這與近年來(lái)迅速增長(zhǎng)的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量有著密切關(guān)系。 &l

6、t;/p><p>　　目前，我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)主要提供各類借貸產(chǎn)品，而產(chǎn)品差異化主要體現(xiàn)在： </p><p>　　借款用途：針對(duì)基礎(chǔ)性、高級(jí)性以及非常規(guī)性的借款用途設(shè)計(jì)不同的標(biāo)；產(chǎn)品收益：由利率體現(xiàn)，利率由第三方平臺(tái)根據(jù)借款者不同的信用等級(jí)自主確定，不同網(wǎng)貸公司不同標(biāo)的利率和借貸的差異影響了借貸雙方的收益；目標(biāo)群體：P2P網(wǎng)貸公司主要為滿足當(dāng)前小額貸款市場(chǎng)的貸款需求，面向小微企業(yè)、貧困大學(xué)生

7、以及中低收入者設(shè)計(jì)不同的標(biāo)；信用標(biāo)準(zhǔn)：借款者需向信貸公司提供信用證明，但信用水平的標(biāo)準(zhǔn)取決于標(biāo)的要求，有的標(biāo)的不需擔(dān)保，有的標(biāo)則須提供資產(chǎn)抵押，不同的信用標(biāo)準(zhǔn)也影響了標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)性。 </p><p>　　進(jìn)入壁壘方面，規(guī)模經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的信用累積，投資者的信任是網(wǎng)貸公司運(yùn)營(yíng)的基石，而在長(zhǎng)期交易中形成的信用水平累計(jì)，可能使溫州貸等在位的部分平臺(tái)擁有較高的信用水平，易吸引更多投資者，而新進(jìn)入的企業(yè)由于無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)

8、向大眾證明其信用水平面臨一定的進(jìn)入壁壘；成本和技術(shù)性壁壘較弱，P2P借貸公司的注冊(cè)資本主要集中在500萬(wàn)上下，投資創(chuàng)立公司較為容易；技術(shù)方面信息安全是核心要求，公司需有一定的技術(shù)力量作基礎(chǔ)；法律制度與政策壁壘薄弱，當(dāng)前并無(wú)針對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的專門(mén)性法律法規(guī)，市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)重缺失。 </p><p>　?。ǘ┦袌?chǎng)行為。價(jià)格行為成為競(jìng)爭(zhēng)的主要手段，提高利率成為各平臺(tái)尤其是新進(jìn)企業(yè)的重要競(jìng)爭(zhēng)手段。據(jù)法律規(guī)定，“民間借貸利率最高

9、不得超過(guò)銀行同類貸款利率的四倍。超出此限度的，超出部分利息不予保護(hù)?！比欢芏嗑W(wǎng)貸公司為搶占市場(chǎng)份額不斷提高利率，早已超過(guò)銀行的4倍。其次，在網(wǎng)貸平臺(tái)中，存在部分隱性的價(jià)格歧視，由于市場(chǎng)份額較高的P2P網(wǎng)貸公司都有自己的會(huì)員社區(qū)，有積分累積活動(dòng)，積分不用來(lái)兌換商品，反而是借款者參與度和信用的體現(xiàn)，在借款要求中，部分網(wǎng)貸公司會(huì)對(duì)積分有明確規(guī)定，所積分化作信用，可視作隱形的價(jià)格歧視。 </p><p>　　非價(jià)格行為

10、方面，廣告成為新進(jìn)公司的主要宣傳手段。除常規(guī)宣傳外，互聯(lián)網(wǎng)宣傳，如通過(guò)微博、自建社區(qū)和財(cái)經(jīng)論壇等平臺(tái)進(jìn)行推介成為了時(shí)下網(wǎng)貸公司的宣傳趨勢(shì)。而主流媒體的宣傳報(bào)道尤其受平臺(tái)重視，人人貸平臺(tái)曾多次被央視節(jié)目報(bào)道。廣告宣傳在提高平臺(tái)吸引力的同時(shí)加強(qiáng)了在位廠商的穩(wěn)定性，使其擁有更加龐大和穩(wěn)定的客戶群體，更易形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高市場(chǎng)集中度并增強(qiáng)進(jìn)入壁壘。此外，營(yíng)銷策略也至關(guān)重要，各平臺(tái)都力爭(zhēng)創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷方式，2012年陸金所曾經(jīng)使用過(guò)“饑餓營(yíng)銷”，成立初

11、期依托背后雄厚財(cái)力，連續(xù)幾天定時(shí)在網(wǎng)站公布一款年化利率很高的借貸投資品，吸引了大量投資者的搶購(gòu)。 </p><p>　　（三）市場(chǎng)績(jī)效。各網(wǎng)貸平臺(tái)利潤(rùn)偏低，由下表可知，2012年收益排名前十的企業(yè)，第一名為2500萬(wàn)，第十名只有400萬(wàn)，第十二名只有約兩百萬(wàn)，利潤(rùn)偏低且下降的跨度過(guò)大。 </p><p>　　其次，貸款收益率與平臺(tái)收益率不同向，網(wǎng)貸平臺(tái)的純收益率普遍較高，高風(fēng)險(xiǎn)高收益特點(diǎn)突

12、出。下圖為2013年網(wǎng)貸平臺(tái)的貸款收益率和成交額的排名： </p><p>　　據(jù)上圖，貸款收益率較高的企業(yè)市場(chǎng)勢(shì)力很小，成交額和份額較低，因?yàn)槠錈o(wú)法形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)和壟斷地位，所以只能靠更高的收益率來(lái)吸引投資者以擴(kuò)大規(guī)模，而市場(chǎng)份額前10名的網(wǎng)貸平臺(tái)貸款收益率普遍較低。 </p><p>　　技術(shù)進(jìn)步主要體現(xiàn)在網(wǎng)貸平臺(tái)交易和信息安全性的增加，安全、便捷等方面的技術(shù)進(jìn)步。如：陸金所對(duì)其網(wǎng)貸公司

13、使用的安全技術(shù)進(jìn)行了主要包括數(shù)據(jù)加密技術(shù)、賬戶綁定等方面的技術(shù)創(chuàng)新。各平臺(tái)都在努力創(chuàng)新技術(shù)以增強(qiáng)資料和交易的安全性。 </p><p>　　高風(fēng)險(xiǎn)成為網(wǎng)貸不可避免的問(wèn)題。網(wǎng)絡(luò)交易與部分無(wú)擔(dān)保交易、低進(jìn)入門(mén)檻等因素都造成了整個(gè)行業(yè)處于極大的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)之中。 </p><p>　　三、P2P風(fēng)險(xiǎn)分析 </p><p>　　P2P網(wǎng)貸為小微貸款需求提供了市場(chǎng)和空間，有利于解