新形勢下我國境外直接投資戰(zhàn)略分析

1、<p>　　新形勢下我國境外直接投資戰(zhàn)略分析</p><p>　　新形勢下我國境外直接投資戰(zhàn)略分析 </p><p><b>　　文■陳長纓 </b></p><p>　　國際金融危機后，國際直接投資格局發(fā)生了深刻變化。從全球?qū)ν庵苯油顿Y總量看，2007年全球達到創(chuàng)紀錄的2.27萬億美元，而2009年驟減到1.15萬億美元，降幅高達4

2、0%，此后雖有所恢復，但2012年又出現(xiàn)了較大下降。更大的變化來自區(qū)域和國別結(jié)構(gòu)，發(fā)達國家所占比重下降，由2007年的82%下降到2012年的65%。相比之下，我國境外投資出現(xiàn)了跨越式增長。2007年，我國對外直接投資流量只有265億美元，而2012年則迅速增加到842億美元，境外直接投資存量更是由572億美元躍升到5028億美元。我國境外投資占全球的比重由2007年的1.2%迅速上升到2012年的6.1%，是全球主要經(jīng)濟體中增速最快的

3、，在全球的重要性明顯提高。 </p><p>　　一、內(nèi)外部環(huán)境重大變化有利于我國抓住機遇擴大境外投資 </p><p>　?。ㄒ唬┤蛸Y本短缺將繼續(xù)提高我國在全球境外投資的重要性 </p><p>　　國際金融危機后，世界經(jīng)濟走出危機陰影的時間和反復過程都超乎預期，未來全球經(jīng)濟可能長期處于中低速增長，包括直接投資在內(nèi)的全球資本流動供需矛盾可能存在一段時間。一方面，

4、發(fā)達國家用于對外投資的資金有限，跨國公司也繼續(xù)將資金優(yōu)先配置在母公司，而發(fā)展中國家經(jīng)濟增速放緩對其對外投資影響更為顯著；另一方面，各國經(jīng)濟復蘇和增長都需要大量投資，不少發(fā)展中國家存在資金缺口，外部融資需求普遍增加，由于短期資本流動可能引發(fā)泡沫，因此各國更關(guān)注以直接投資為代表的長期資本流入。從短期看，全球直接投資規(guī)模很難恢復到金融危機前的高水平，而我國境外投資的意愿、能力、金融和政策支持等都處于快速上升期，這為我國擴大境外投資、繼續(xù)提高在

5、全球直接投資的重要性提供了巨大機遇。 </p><p>　?。ǘ┌l(fā)達和發(fā)展中經(jīng)濟體的不同需求擴大了我國境外投資的空間 </p><p>　　從發(fā)達國家看，短期內(nèi)它們希望通過外來投資注入流動性以度過難關(guān)、避免破產(chǎn)，并向境外投資者出售一些技術(shù)、研發(fā)、品牌等核心資產(chǎn)，來自國家和企業(yè)層面的投資限制也有所放松。我國應借此機會，擴大對發(fā)達國家以往難以進入領域的投資，以便獲取高端資產(chǎn)、嵌入全球貿(mào)易產(chǎn)業(yè)

6、鏈高端，為未來提升我國在全球分工中的地位打下基礎。但發(fā)達國家對關(guān)乎國家安全行業(yè)的外商投資仍保持謹慎態(tài)度，典型的是危機期間我國對美國石油、通信等敏感產(chǎn)業(yè)投資進行限制。從長期看，一方面，一旦發(fā)達經(jīng)濟體走出危機，則部分寬松的吸引外資政策可能會收緊，一些短期投資機會可能不復存在；但另一方面，發(fā)達國家資本流入的主要目的是提高市場效率，存在很多長期投資機會，除制造業(yè)、服務業(yè)外，很多發(fā)達國家交通等基礎設施進入更新?lián)Q代期，加之發(fā)達國家市場開放程度高、制

7、度規(guī)則透明、投資環(huán)境良好，為我國提供了很大的投資空間。 </p><p>　　從發(fā)展中國家看，大多數(shù)國家尤其是中低收入國家缺乏資金、外匯、技術(shù)、管理等發(fā)展要素，利用外資可以彌補以上缺口，發(fā)展中國家對外來直接投資有長期、巨大、穩(wěn)定的需求。近年來，越來越多的發(fā)展中國家希望通過引入外資承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，發(fā)揮比較優(yōu)勢，更好地分享經(jīng)濟全球化收益，因此普遍歡迎制造業(yè)領域的外資?；A設施對改善投資環(huán)境意義重大，是吸引外資的主要

8、領域。發(fā)達國家曾是發(fā)展中國家最重要的外資來源，但金融危機后前者對外投資能力明顯下降，我國作為危機期間境外投資唯一快速增長的大國，將成為發(fā)展中國家外資的重要來源地。更為重要的是，我國在企業(yè)組織、生產(chǎn)技術(shù)和管理、配套能力建設、基礎設施乃至發(fā)展模式等方面更能適應發(fā)展中國家需求，對發(fā)展中國家境外投資更具有綜合優(yōu)勢。 </p><p>　?。ㄈ﹪H產(chǎn)業(yè)分工體系重構(gòu)為我國境外投資帶來了新機遇和新挑戰(zhàn) </p>

9、<p>　　第一，發(fā)達經(jīng)濟體“再工業(yè)化”將擴大我國境外投資機會。近年來美國和歐洲紛紛實施“再工業(yè)化”，國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移也由原來向發(fā)展中國家的單向流動，轉(zhuǎn)變?yōu)橄虬l(fā)達國家和發(fā)展中國家雙向流動格局。發(fā)達國家在技術(shù)成熟、對其競爭力影響不大、無關(guān)國家和經(jīng)濟安全的傳統(tǒng)制造業(yè)中，歡迎包括發(fā)展中國家在內(nèi)的外來投資，近兩年來我國對美機械、汽車、電子、紡織等制造業(yè)投資明顯增加就是例證。 </p><p>　　第二，東亞區(qū)內(nèi)生

10、產(chǎn)體系重新調(diào)整為我境外投資提供新機遇。東亞區(qū)（包括東南亞）內(nèi)聚集了不同資源稟賦和發(fā)展階段的多種類型國家，形成了復雜高效的分工關(guān)系，是目前國際上最重要的制造業(yè)生產(chǎn)基地。金融危機后，全球經(jīng)濟重心繼續(xù)向東亞轉(zhuǎn)移，東亞是全球直接投資不降反增的少數(shù)區(qū)域之一，較高的經(jīng)濟增速、大量的資金流入、不同國家位勢變化等，都為東亞生產(chǎn)體系重新調(diào)整、構(gòu)建更精細化的分工體系提高了條件。過去，東亞分工主要是在“雁行”發(fā)展模式下形成的，我國在東亞區(qū)內(nèi)主要接受別國分工，

11、處于“雁行”模式的最底端。隨著我國在資金、技術(shù)、管理等方面相對于區(qū)內(nèi)廣大發(fā)展中國家比較優(yōu)勢愈發(fā)明顯，加之與周邊國家位置相近、區(qū)內(nèi)交通相對完善、經(jīng)濟一體化程度提高、文化背景相似等因素，我國可以加速擴大對區(qū)內(nèi)發(fā)展中國家以制造業(yè)為主的投資，形成以我國為主的“雁行”模式，重塑東亞分工格局，并將這種分工關(guān)系延伸至南亞地區(qū)。 </p><p>　　第三，新一輪區(qū)域經(jīng)濟一體化影響我國境外投資。近年來，各種區(qū)域經(jīng)濟一體化組織層出

12、不窮，對全球直接投資和產(chǎn)業(yè)分工都產(chǎn)生了影響，對我國影響最大的是東亞的區(qū)域經(jīng)濟一體化進程，目前主要談判包括，我國參加的中日韓自貿(mào)區(qū)、RCEP（區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系，即“10+6”），以及美國力推的TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議）。若我國參與的談判取得進展，將有助于我國擴大區(qū)內(nèi)投資、提升我國對區(qū)內(nèi)分工的主導力；但若TPP談判成功而其它談判停滯，則我國將喪失一些對區(qū)內(nèi)的重要投資機會。 </p><p>　?。ㄋ模﹪H資源

13、能源版圖調(diào)整有助于我國擴大境外投資 </p><p>　　近年來，一方面在全球經(jīng)濟增速放緩后，作為上游能源資源產(chǎn)品的需求下降更快；另一方面美國的頁巖氣革命、全球多個油氣資源的新發(fā)現(xiàn)、新能源產(chǎn)業(yè)快速崛起等，都大大提升了能源資源供給，這導致全球能源資源價格掉頭向下并連續(xù)幾年在較低水平上波動，未來這一趨勢還將持續(xù)較長時間。受此影響，美國、歐洲等一些能源資源消耗大國將減少在該領域的對外投資，一些能源資源富集國家將尋找新的

14、投資來源，這為我國擴大能源資源境外投資、促進能源資源來源多元化、保障我國供應安全提供了重要機遇。另外，美國在頁巖氣革命后，其國內(nèi)以天然氣為代表的能源價格明顯下降，將顯著降低美國石化等下游產(chǎn)業(yè)，以及鋼鐵、冶金、汽車等高耗能產(chǎn)業(yè)的成本，也為我國擴大對這些產(chǎn)業(yè)投資提供了契機。 　　（五）我國要素稟賦升級形成境外投資新優(yōu)勢 </p><p>　　現(xiàn)階段，我國要素稟賦和比較優(yōu)勢正在發(fā)生重要的結(jié)構(gòu)性變化，在勞動密集型產(chǎn)業(yè)或

15、環(huán)節(jié)的比較優(yōu)勢逐漸式微；同時，我國國內(nèi)資金比較充裕，在大規(guī)模制造方面積累了很多成功經(jīng)驗，資本和技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)或環(huán)節(jié)的比較優(yōu)勢和境外投資優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。在我國深度融入全球經(jīng)濟的背景下，要求我國以境外投資方式、將這些產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到境外成本更低的國家，并保持對這些產(chǎn)業(yè)的控制能力，這與東亞“雁行”模式是一脈相承的。 </p><p>　　此外，我國產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易的升級過程，面臨來自發(fā)達國家巨大的競爭壓力。為加快實現(xiàn)升級，我國有必要通

16、過境外投資方式獲取境外高端要素。例如，在發(fā)達國家并購或新設研發(fā)咨詢等機構(gòu)，可以直接獲得先進技術(shù)、研發(fā)、設計等高端資源，也可利用國外高端人才為我國企業(yè)服務。又如，品牌、全球營銷渠道、售后服務等一直是制約我國企業(yè)國際化經(jīng)營的“短板”，通過對發(fā)達國家的并購，可以使我國在較短時間內(nèi)獲得國際化經(jīng)營的關(guān)鍵要素，不但能較快進入發(fā)達國家市場、提高出口附加值，而且也有助于打造和提升我國自主品牌，并構(gòu)建以我國為主的國際分工體系。 </p>&

17、lt;p>　　二、下一階段我國境外投資的目的和重點領域 </p><p><b>　　（一）主要目的 </b></p><p>　　從中長期看，我國境外投資的主要目的，是充分發(fā)揮我國不斷變化升級的比較優(yōu)勢，在全球范圍內(nèi)整合配置資源，一方面利用我國在資金、技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢擴大對發(fā)展中國家投資、轉(zhuǎn)移部分制造產(chǎn)品和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，另一方面通過對資源富集國家和發(fā)達國家投

18、資彌補我國短缺的能源資源和高端要素，增強中國對全球產(chǎn)業(yè)鏈條的營運力和控制力，提高我國在國際分工體系中的層級，最終構(gòu)筑以我國為核心或主導的區(qū)域或國際化生產(chǎn)體系。同時，境外投資有助于促進東道國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟社會發(fā)展，同時還可以擴大我國經(jīng)濟影響力、推廣我國發(fā)展經(jīng)驗、展示我國大國形象、消除中國威脅論影響，應成為我國和平崛起戰(zhàn)略的重要組成部分。 </p><p>　　國際金融危機后，全球?qū)ξ覈顿Y重視程度增強與我國境外投資意愿上

19、升相互疊加，我國境外投資正面臨歷史上最好的機遇期。因此，我國應高度重視未來幾年的重要機遇期，從戰(zhàn)略高度角度謀劃調(diào)整境外投資布局，在規(guī)模繼續(xù)擴張的同時，著力調(diào)整和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，培育提高境外投資企業(yè)經(jīng)營管理和盈利能力，力爭形成多元化的境外投資基本布局，打造具有較大影響力的跨國公司，使境外投資上到一個新臺階，為未來我國更加開放的國際化戰(zhàn)略打下基礎。 </p><p><b>　?。ǘ┲攸c領域 </b&

20、gt;</p><p>　　第一，大力發(fā)展以降低成本為目的的境外投資。成本型投資可以發(fā)揮我國不斷升級的比較優(yōu)勢，利用發(fā)展中國家豐富廉價的勞動力、土地、資源、能源等要素和相對寬松的環(huán)境容量等，將一些我國已不具備價格競爭力和資源環(huán)境承載力的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移出去，同時通過掌握資金、技術(shù)、管理、品牌等手段，保留我國對轉(zhuǎn)移出去產(chǎn)業(yè)的控制力。成本型投資可為東道國創(chuàng)造大量就業(yè)機會、促進經(jīng)濟增長，還有助于東道國提升產(chǎn)

21、業(yè)結(jié)構(gòu)、建立工業(yè)體系，因此可以改善和提升我國在東道國投資形象。從投資對象看，我國成本型境外投資應優(yōu)先關(guān)注東南亞和南亞地區(qū)，以打造我國主導的區(qū)域分工體系，同時適當擴大對中亞、非洲、拉美、東歐等國投資，促進投資地區(qū)多元化和分散化。 </p><p>　　第二，積極發(fā)展以并購高端要素為目的的境外投資。高端要素型投資有助于我國較快進入全球貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈高端，提高全球配置資源能力，是我國利用全球資源的高級形式，在我國境外投資的

22、重要性和比重也應不斷提升。但高端要素型投資往往關(guān)系到發(fā)達國家和企業(yè)的核心競爭力乃至經(jīng)濟安全，加之對我國崛起的擔憂，因此發(fā)達國家對我國的這種并購投資往往會設置各種障礙。為此，我國企業(yè)可利用發(fā)達國家比較完善透明的法制環(huán)境，積極應對各種不合理的歧視或障礙。我國高端要素型投資主要對象是歐美日發(fā)達經(jīng)濟體，其中歐洲與我國關(guān)系比較穩(wěn)定、對我國投資限制較少，加之歐債危機對其影響深遠，是我國優(yōu)先關(guān)注的地區(qū)。 </p><p>　　

23、第三，統(tǒng)籌發(fā)展以獲取能源資源為目的的境外投資。能源資源富集國家在全球經(jīng)濟中的位勢和重要性下降，為我國擴大能源資源境外投資帶來不少新機遇，如可投資項目增多、投資限制減少、投資條件優(yōu)惠、在權(quán)益分配等核心問題上話語權(quán)增加，部分跨國公司考慮向我國轉(zhuǎn)讓現(xiàn)有油田等項目，在石油管線安排、能源資源協(xié)議價格等方面也會出現(xiàn)有利的變化。我國應充分抓住有利時機，加快全球能源資源投資布局，并爭取達成更為有利的投資安排。我國應優(yōu)先選擇政局穩(wěn)定、條件優(yōu)惠、短期見效、

24、運輸安全的項目，如俄羅斯、中亞、海合會國家、非洲和拉美政局穩(wěn)定國家、澳大利亞等的投資項目，對于中東等政局不穩(wěn)國家的投資，應慎重考慮評估。鋼鐵、冶金、木材等一些資源粗加工項目也是我國未來境外投資的熱點，但在當前全球環(huán)保主義影響不斷增大的情況下，境外投資這類項目也要高度重視對東道國的環(huán)境影響，即使在收入水平較低的發(fā)展中國家投資，也應采取排放較低、環(huán)境友好的技術(shù)并對當?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境進行必要補償，以提升我國企業(yè)在東道國的積極形象、促進境外投資可持續(xù)

25、發(fā)展。 </p><p>　　第四，分類發(fā)展市場型境外投資。進入對方國家直接進行生產(chǎn)或提供服務已成為全球直接投資的重要類型。我國市場型投資可細分為若干具體類別。一是由產(chǎn)品特性決定的市場型投資，除一些不宜長途運輸、或運價過高的產(chǎn)品外，近年來由于產(chǎn)品生命周期縮短、市場競爭激烈，一些產(chǎn)品必須及時根據(jù)消費者需求變化進行調(diào)整，也就是要在貼近市場的地區(qū)投資生產(chǎn)；二是繞過關(guān)稅、配額、貿(mào)易摩擦等貿(mào)易壁壘的投資；三是服務業(yè)投資，我

26、國在境外投資金融、保險、貿(mào)易、物流等服務業(yè)，除為當?shù)厥袌鎏峁┓胀猓匾氖菫槲覈惩馄髽I(yè)提供必要支撐，甚至對帶動其它投資起到先導性作用。實際市場型投資的動機往往更為復雜，例如，我國家電、紡織服裝等境外投資，既可以貼近市場，又可以繞過關(guān)稅或配額壁壘，還可以利用享受東道國參與的自貿(mào)區(qū)優(yōu)惠政策擴大向第三方出口，很多市場型投資還兼具成本型投資特點。很多發(fā)展中國家資金短缺、產(chǎn)業(yè)空白，而市場型投資比直接進口更能帶動當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，對我國投資態(tài)度比

27、較積極；但若東道國國內(nèi)已有產(chǎn)業(yè)，則會擔心外來投資會對當?shù)厥袌鲂纬伞皵D出”效應，對我國投資持謹慎態(tài)度?？傮w而言，我國市場型境外投資需要根據(jù)市場分布情況進行全球多點布局，并且充分</p><p><b>　　三、政策建議 </b></p><p>　?。ㄒ唬┱细鞣劫Y源形成境外投資合力 </p><p>　　重點包括，處理好我國和東道國政府間關(guān)系，

28、營造良好的境外投資環(huán)境；提升政府、中介組織服務水平和能力，支持企業(yè)境外投資；鼓勵實力較強的國有企業(yè)、大型企業(yè)率先投資，取得經(jīng)驗后再引導民營和中小企業(yè)境外投資；將境外投資與貨物和服務貿(mào)易、勞務輸出、工程承包、對外援助結(jié)合起來，擴大境外投資帶動作用；合理安排投資次序，以對發(fā)展中國家的基礎設施、園區(qū)建設、金融服務的投資或合作為先導，逐步擴大制造業(yè)境外投資等。 </p><p>　　（二）在發(fā)展中國家推廣境外經(jīng)濟貿(mào)易合作

29、區(qū)模式 </p><p>　　可在發(fā)展中國家以境外合作區(qū)推廣這種模式，即在雙方國家層面支持下，由我國經(jīng)營較好園區(qū)內(nèi)的投資開發(fā)公司或大型企業(yè)擔任開發(fā)主體，發(fā)起設立境外合作區(qū)并負責進行基礎設施建設等前期工作，再引導國內(nèi)園區(qū)企業(yè)、大型企業(yè)的配套和關(guān)聯(lián)企業(yè)向合作區(qū)投資，并在合作區(qū)內(nèi)復制、推廣中國園區(qū)的開發(fā)和管理模式，從而形成以中國企業(yè)為主、兼顧當?shù)仄髽I(yè)的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。境外合作區(qū)便于我國企業(yè)集中力量與東道國政府和各類組織打交

30、道，也可為境外投資企業(yè)提供金融、法律、咨詢、招聘等專業(yè)服務，特別有助于我國中小企業(yè)“抱團出?！?，它將成為我國境外投資重要載體，是在境外集中展示我國企業(yè)、產(chǎn)品、發(fā)展模式的窗口。 </p><p>　?。ㄈ┘訌娕c東道國各層面廣泛的溝通協(xié)調(diào) </p><p>　　東道國政府及其政策是影響境外投資成功的關(guān)鍵因素，一些國家政權(quán)經(jīng)常更替，因此我國應加強與東道國中央政府、地方政府、執(zhí)政黨、在野黨、重要

31、社團等聯(lián)系溝通，保證我國境外投資利益不受或少受東道國政權(quán)更迭影響。在投資重點地區(qū)建立政府間對話平臺，減少東道國對我國企業(yè)的投資障礙，改善我國企業(yè)在當?shù)赝顿Y環(huán)境，解決我國企業(yè)在經(jīng)營中遇到的問題，并爭取一些更優(yōu)惠的投資政策。當前，與發(fā)達國家政策溝通的重點是消除對我國歧視性投資限制政策，取消不合理的投資安全審查，提高投資便利化程度；與發(fā)展中國家政府溝通的重點，包括簽署或修改投資保護協(xié)定、保護我國投資安全，擴大對我國的市場準入范圍，改善東道國投

32、資軟硬環(huán)境，加快對我國投資審批速度等。我國應特別重視與東南亞、南亞等我國主要境外投資地區(qū)的高層溝通，爭取將基礎設施、境外合作區(qū)建設等作為雙方談判的重要內(nèi)容。另外，還要加強與東道國媒體的溝通交流，加大對我國投資積極作用的正面宣傳，營造有利的輿論環(huán)境。 </p><p>　?。ㄋ模└母镂覈惩馔顿Y管理方式 </p><p>　　完善境外投資產(chǎn)業(yè)導向和國別指導政策，對不同類型的境外投資制定差異化

33、的支持措施。改進境外投資管理制度，實現(xiàn)由事前審批到事后服務、管理的轉(zhuǎn)變。及時總結(jié)和推廣中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)在境外投資管理方式試驗中取得的經(jīng)驗，盡早對境外投資開辦企業(yè)和一般項目實行備案制，提高境外投資便利化程度，以便企業(yè)能更快抓住有利機會投資。 </p><p>　?。ㄎ澹┘訌娋惩馔顿Y促進工作 </p><p>　　大力加強對境外投資的資金和外匯支持力度，除擴大對境外投資企業(yè)和項目的資

34、金支持外，還應設計能滿足多種需求的金融產(chǎn)品，進一步放開對境外投資的外匯管制，同時鼓勵銀行率先開展境外投資，為當?shù)赝顿Y的中國企業(yè)提供更好的金融服務。加強國內(nèi)保險機構(gòu)對境外投資的支持作用，擴大承保規(guī)模、開發(fā)新險種，引導境外投資企業(yè)在國際市場上投保，增強企業(yè)抗風險能力。國家層面高度重視、認真研究、科學評估境外投資所面臨的新風險，及時發(fā)布風險預警，制定應對措施。深化對主要投資國利用外資政策研究，建立包括外交部門、商務部門、民間組織、行業(yè)協(xié)會在內(nèi)

35、的多層次、多渠道投資信息收集機制，為國內(nèi)企業(yè)提供合適準確的投資信息。完善我國境外投資商會等自治組織，發(fā)揮其在處理和當?shù)卣鐖F等關(guān)系、協(xié)調(diào)我國境外企業(yè)之間的關(guān)系、避免惡性競爭等方面的積極作用。 </p><p>　　（六）引導規(guī)范境外投資行為 </p><p>　　引導境外投資企業(yè)加強形象建設，鼓勵有實力的境外投資企業(yè)在東道國舉辦公益、慈善、宣傳等活動，樹立中國企業(yè)的良好形象。要求境外投資