制度主義視角下小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展研究

1、<p>　　制度主義視角下小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展研究</p><p>　　一、制度主義視角下小額貸款公司的發(fā)展路徑 </p><p>　　福利主義以社會(huì)發(fā)展為首要目標(biāo)，旨在幫助窮人解決基本生存問(wèn)題。而制度主義不強(qiáng)調(diào)社會(huì)福利職能，更強(qiáng)調(diào)發(fā)展的可持續(xù)性。從小額信貸的發(fā)展來(lái)看，無(wú)論是福利主義還是制度主義，從根本上講小額信貸都是對(duì)金融資源的配置，資金的流向必然要遵循經(jīng)濟(jì)內(nèi)在規(guī)律的要求。而

2、福利主義借助捐助、貼息等外生資源供給無(wú)法逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)自身的強(qiáng)大力量，其結(jié)果必然是資金供給的不穩(wěn)定和發(fā)展的難以持續(xù)。由此看來(lái)，制度主義視角下小貸公司遵循商業(yè)化發(fā)展路徑便有著內(nèi)在的邏輯必然，小貸公司提供的金融服務(wù)所獲得的收入必須能夠覆蓋其經(jīng)營(yíng)成本和資金成本，才能實(shí)現(xiàn)其獨(dú)立生存并不斷發(fā)展壯大。不僅如此，小貸公司這種商業(yè)化運(yùn)營(yíng)模式的確立也是客觀經(jīng)濟(jì)條件下做出的現(xiàn)實(shí)選擇。在我國(guó)，發(fā)展小貸公司的主要目的一是解決中小微型企業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的金融邊緣化，二是有

3、效疏導(dǎo)民間資本的投資方向。小貸公司只有走商業(yè)化運(yùn)營(yíng)道路，實(shí)現(xiàn)持續(xù)性發(fā)展并獲得可觀的利潤(rùn)，才能吸引民間資本進(jìn)入弱勢(shì)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙贏結(jié)局。 </p><p>　　二、小額貸款公司面臨可持續(xù)發(fā)展困境 </p><p>　　（一）營(yíng)業(yè)資金缺乏可持續(xù)性 </p><p>　　依據(jù)相關(guān)規(guī)定，小貸公司不得向內(nèi)部、外部集資或變相吸收存款，其資金來(lái)源為資本金、捐贈(zèng)資金，以

4、及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。從實(shí)際運(yùn)行來(lái)看，捐贈(zèng)資金形同虛設(shè)，金融機(jī)構(gòu)融資占比很低，小貸公司的營(yíng)業(yè)資金主要依賴資本金。截止2010年12月末，全國(guó)小貸公司實(shí)收資本1781億元，占資金來(lái)源的78.63%。這種單純依靠資本金的模式無(wú)法滿足貸款需求。一旦資本金消耗殆盡，營(yíng)業(yè)資金得不到及時(shí)補(bǔ)充，業(yè)務(wù)發(fā)展后續(xù)乏力。目前，單一股東持股比例的要求，以及增資擴(kuò)股方面的監(jiān)管限制，都導(dǎo)致小貸公司后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏充沛資本金支持。 </p&

5、gt;<p>　?。ǘ┤谫Y渠道受阻，資金補(bǔ)充無(wú)法持續(xù) </p><p>　　根據(jù)規(guī)定，小貸公司可向金融機(jī)構(gòu)融入資金。但以這條途徑補(bǔ)充資金規(guī)模有限、成本偏高，實(shí)現(xiàn)難度大。按照規(guī)定，向金融機(jī)構(gòu)融入資金的余額不得超過(guò)資本凈額的50%。因而，在資本金普遍不足的情況下，拆借資金規(guī)模也會(huì)十分有限。此外，小貸公司“非金融機(jī)構(gòu)”屬性使其拆入資金不能享受銀行間優(yōu)惠利率，僅以6個(gè)月和1年期的短期貸款為例，小貸公司的融

6、資利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同檔期銀行同業(yè)拆放利率（見(jiàn)表1）。不僅如此，由于小貸公司定位不明，各大商業(yè)銀行態(tài)度消極，小貸公司的融資需求很難得到滿足。截止2010年12月末，全國(guó)小貸公司實(shí)收資本占資金來(lái)源總額的78.63%，從商業(yè)銀行拆借資金占資金來(lái)源總額的9.68%。以此數(shù)據(jù)計(jì)算，小貸公司從商業(yè)銀行拆借資金占實(shí)收資本的比例僅為12.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到50%的比例，從此側(cè)面也反應(yīng)出小貸公司在向金融機(jī)構(gòu)融入資金時(shí)所遭遇的尷尬。 </p>&

7、lt;p>　　（三）利潤(rùn)空間有限，財(cái)務(wù)缺乏可持續(xù)性 </p><p>　　小貸公司要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的可持續(xù)性，其收入必須在覆蓋其資金成本、運(yùn)營(yíng)成本及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)損失的基礎(chǔ)上能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。而現(xiàn)實(shí)情況是，除融資成本高以外，運(yùn)營(yíng)成本也因貸款對(duì)象點(diǎn)多面廣而居高不下，再加之過(guò)重的賦稅負(fù)擔(dān)，小貸公司盈利空間有限。目前，小貸公司的稅項(xiàng)主要包括25%的所得稅、5.56%的營(yíng)業(yè)稅及附加，還有1%以上的壞賬準(zhǔn)備。而農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等其他

8、涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)僅營(yíng)業(yè)稅一項(xiàng)便可享受3%的較低稅率待遇。近期國(guó)家稅務(wù)總局再次表示，由于小額貸款公司不屬于金融機(jī)構(gòu)，是否適用金融企業(yè)相應(yīng)的稅收政策目前尚無(wú)定論，這種冰火兩重天的境遇極大挫傷了小貸公司股東的投資積極性。據(jù)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司的數(shù)據(jù)顯示，截止2011年6月份小額貸款公司家數(shù)虧損率為10.58%， 資本利潤(rùn)率為7.76%。雖然目前江蘇、浙江、上海等地的資本利潤(rùn)率達(dá)到10%以上，但同主要商業(yè)銀行22%的凈值收益率相比，利潤(rùn)水平相去甚遠(yuǎn)。

9、 </p><p>　　三、小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展困境的制度根源 </p><p>　?。ㄒ唬┬☆~貸款公司準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的屬性尚未明確 </p><p>　　依據(jù)《關(guān)于小額信貸公司試點(diǎn)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》的規(guī)定，小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立的有限責(zé)任公司或股份公司，從設(shè)立條件上看遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同類型的農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等金融機(jī)構(gòu)。這種公司屬性及較低的設(shè)立條件

10、有利于動(dòng)員社會(huì)各方資金，化解農(nóng)村市場(chǎng)和中小微型企業(yè)融資難題，有效疏導(dǎo)民間投資。雖然業(yè)界始終存在一種呼聲，即對(duì)于專事貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司應(yīng)當(dāng)給予金融機(jī)構(gòu)或準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的待遇，但這種呼聲能否成為現(xiàn)實(shí)仍未可知。從宏觀角度講，小額貸款公司存在的價(jià)值在于一是實(shí)現(xiàn)融資市場(chǎng)的分層，填補(bǔ)市場(chǎng)空白；二是實(shí)現(xiàn)對(duì)民間資本的收編，避免民間借貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。若將小額貸款公司再辦成普通意義上的金融機(jī)構(gòu)，上述兩個(gè)目的還能否達(dá)到尚無(wú)法確定。因而，從制度設(shè)計(jì)上未來(lái)能

11、否突破現(xiàn)有定位，明確小額貸款公司準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的屬性仍是未解之題。 </p><p>　?。ǘ爸毁J不存”的制度設(shè)計(jì)仍是未來(lái)模式 </p><p>　　目前，我國(guó)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)擁有龐大的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，據(jù)人行和統(tǒng)計(jì)局調(diào)查，農(nóng)戶距離最近金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)距離僅為4.69公里，到達(dá)最近機(jī)構(gòu)平均時(shí)間僅為20.58分鐘，現(xiàn)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)基本實(shí)現(xiàn)“廣覆蓋”，可以滿足農(nóng)戶存款服務(wù)需求。從金融效率角度，小貸公司設(shè)計(jì)為“

12、只貸不存”模式，既可以避免存款市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)資金合理利用，也可以解決農(nóng)村市場(chǎng)和小微企業(yè)金融邊緣化問(wèn)題。而且，“只貸不存”模式是用股東的錢來(lái)運(yùn)作，不涉及社會(huì)公眾，風(fēng)險(xiǎn)被控制在有限范圍內(nèi)，實(shí)際上是動(dòng)員社會(huì)力量來(lái)解決政府難以解決的問(wèn)題，達(dá)到政策收益大于政策風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)效益，符合政府意志，因而筆者認(rèn)為此模式仍將成為未來(lái)小貸公司的發(fā)展模式。 </p><p>　　（三）小額貸款公司進(jìn)入銀行拆借市場(chǎng)還有待時(shí)日 </

13、p><p>　　由于小貸公司的企業(yè)屬性，目前還不能進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，僅能向不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入資金，且融入資金不得超過(guò)資本凈額的50%。未來(lái)這一屏障能否消除，首先有待諸多政策制度松綁。即便如此，能夠進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)必須要具備健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，只有這樣才能順利實(shí)現(xiàn)融資。而小貸公司的發(fā)展還剛剛起步，絕大部分成立時(shí)間較短，在內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)和管理制度上還有待進(jìn)一步完善，風(fēng)險(xiǎn)控制體系遠(yuǎn)未建立完備，

14、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力還有待提高，全面進(jìn)入銀行拆借市場(chǎng)還有待時(shí)日。 　　上述制度桎梏使得目前小貸公司營(yíng)運(yùn)資金不足，融資渠道單一，財(cái)務(wù)可持續(xù)性難以實(shí)現(xiàn)，而且短時(shí)間內(nèi)恐難逾越。因而筆者認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)在現(xiàn)有制度設(shè)計(jì)的框架下去尋求突破口，找到有效可行的解決辦法，通過(guò)制度創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)化解資金瓶頸，實(shí)現(xiàn)小貸公司的持續(xù)發(fā)展。 </p><p>　　四、實(shí)現(xiàn)小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的思考 </p><p&

15、gt;　?。ㄒ唬┰龃笮☆~貸款公司的財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)實(shí)可行 </p><p>　　按現(xiàn)有規(guī)定，小貸公司財(cái)務(wù)杠桿最高只有1.5倍，而商業(yè)銀行的杠桿率最高可達(dá)12.5，擔(dān)保公司的融資擔(dān)保放大倍數(shù)也在5—10倍。即使作為企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率在70%左右，即財(cái)務(wù)杠桿大致在3.3倍以上也是正常的。因而，未來(lái)增大小貸公司的財(cái)務(wù)杠桿是一種現(xiàn)實(shí)必要，按企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)小貸公司的財(cái)務(wù)杠桿也應(yīng)在3.3倍以上。實(shí)踐中，小貸公司的壞賬率小于1%，遠(yuǎn)低于規(guī)定

16、的3%。保守推算，小貸公司財(cái)務(wù)杠桿放大到3—5倍風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)是可控的。 </p><p>　　（二）提高利率彈性，擴(kuò)大利潤(rùn)空間是現(xiàn)實(shí)需要 </p><p>　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，投資是否持續(xù)須建立在收益覆蓋成本并獲得預(yù)期利潤(rùn)的基礎(chǔ)上。對(duì)于小貸公司，因其經(jīng)營(yíng)成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期利潤(rùn)也要比一般金融機(jī)構(gòu)要高。但目前小貸公司資本利潤(rùn)率僅為7.76%，遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行22%的凈值收益率。因而，未來(lái)要實(shí)現(xiàn)其持續(xù)

17、發(fā)展必須給以更大的利潤(rùn)空間，除提高財(cái)務(wù)杠桿率，還應(yīng)提高其利率彈性，這不僅是現(xiàn)實(shí)需要，也存在客觀可能。在我國(guó)，對(duì)低收入階層而言更重要的是能否及時(shí)、可靠、方便地獲得融資，而不是關(guān)注貸款價(jià)格，對(duì)利率不太敏感，這一點(diǎn)從民間借貸的高利率和高規(guī)模上可以得到體現(xiàn)。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)也表明，所有成功的小貸機(jī)構(gòu)都有遠(yuǎn)高于一般銀行的貸款利率，一般說(shuō)來(lái)，小額貸款的利率都要比商業(yè)貸款利率高10—20個(gè)百分點(diǎn)。世界銀行總結(jié)，通常小額貸款的保本年利率應(yīng)為15%—20%。而依

18、據(jù)銀監(jiān)會(huì)《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，小貸公司利率上限不能超過(guò)同檔期貸款基準(zhǔn)利率的4倍，這一限制約束了小貸公司的利潤(rùn)空間。根據(jù)參選全國(guó)百?gòu)?qiáng)小貸公司的貸款利率數(shù)據(jù)顯示，2010年末全國(guó)百?gòu)?qiáng)小貸公司的平均最低貸款利率為10.67%，平均最高貸款利率為19.09%，加權(quán)平均貸款利率為15.68%，利率水平基本維持在保本狀態(tài)。而同期農(nóng)村信用</p><p>　?。ㄈ┏浞掷眯畔⒓夹g(shù)完善經(jīng)營(yíng)管理，提高資金運(yùn)營(yíng)水平 </p>

19、;<p>　　小額貸款公司剛剛起步，在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理上還存在很多空白，尤其是信息電子化程度較低，信貸風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱、客戶信息管理缺乏、財(cái)務(wù)管理和資金結(jié)算手段落后。當(dāng)前亟待開(kāi)展的工作，一是借鑒和吸收銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)成熟的信貸管理模式和風(fēng)險(xiǎn)防控經(jīng)驗(yàn)并加以改進(jìn)和創(chuàng)新，建立一套適應(yīng)小額貸款公司特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。二是應(yīng)充分利用信息技術(shù)，開(kāi)發(fā)一套涵蓋信貸管理、客戶分析、財(cái)務(wù)管理、資金結(jié)算的電子系統(tǒng)。通過(guò)系統(tǒng)建設(shè)完善經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，提高

20、信貸業(yè)務(wù)質(zhì)量，保證資金如期回收，保障營(yíng)運(yùn)資金的正常循環(huán)；架設(shè)結(jié)算平臺(tái)，加快清算匯兌速度，加速資金流轉(zhuǎn)，提升資金整體運(yùn)營(yíng)水平。 </p><p>　　（四）創(chuàng)新小額貸款公司融資途徑 </p><p>　　小貸公司的持續(xù)發(fā)展，運(yùn)營(yíng)資金的持續(xù)性是必須要突破的瓶頸。為此，應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)有制度的框架內(nèi)，在政策允許的范圍內(nèi)創(chuàng)新融資途徑，進(jìn)行大膽嘗試。應(yīng)充分利用現(xiàn)有各種融資方式，如股權(quán)投資基金、信托融資、發(fā)行

21、集合票據(jù)債券，甚至對(duì)于經(jīng)營(yíng)良好的小貸公司可以嘗試上市融資?？傊梃b國(guó)內(nèi)外的成功范例，尤其應(yīng)當(dāng)吸收我國(guó)多年來(lái)在探討中小企業(yè)融資上的成功經(jīng)驗(yàn)，為我所用，突破小貸公司的融資藩籬，實(shí)現(xiàn)其持續(xù)性發(fā)展。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1]中國(guó)人民銀行. 2012年一季度小額貸款公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告[EB/OL]. 中國(guó)人民銀行網(wǎng)站，ht

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