國內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購的形勢與動因分析

1、<p>　　國內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購的形勢與動因分析</p><p>　　摘要：本文深入分析了國內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購的動因，認(rèn)為既是企業(yè)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，也是國內(nèi)調(diào)控政策推動、國際并購浪潮影響、外資并購?fù){和地方政府支持等多方面力量驅(qū)動的結(jié)果.最后對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購提出幾點建議。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：鋼鐵產(chǎn)業(yè)；產(chǎn)業(yè)集中度；橫向并購； </p><

2、p>　　我國鋼鐵行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，2007年粗鋼產(chǎn)量達(dá)到4.89億噸，占全球總產(chǎn)量36.4％，連續(xù)12年保持世界第一。但在鋼鐵產(chǎn)量迅猛增長的同時，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度卻不升反降，2000年我國前十家鋼鐵企業(yè)占全國鋼產(chǎn)量的比重(CR10)達(dá)到近50％，隨后幾年連續(xù)下降，2004年、2005年和2006年一直在35％左右徘徊，直到2007年才小幅上升到36.79％。我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低，意味著具有技術(shù)經(jīng)濟(jì)實力的大企業(yè)偏少，中小企業(yè)偏多，

3、造成鋼鐵產(chǎn)業(yè)低水平產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，生產(chǎn)力布局不合理，高端產(chǎn)品自給率不足，鐵礦石采購議價能力不強(qiáng)，資源、能源、環(huán)境壓力過大等問題，嚴(yán)重影響了我國鋼鐵行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展和國際競爭力的提高。提高產(chǎn)業(yè)集中度成為優(yōu)化我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織的必經(jīng)之路。 </p><p>　　一、近年來國內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購的形勢 </p><p>　　企業(yè)橫向并購是指同屬于一個產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于同一市場的企業(yè)之間發(fā)生的并購

4、行為，橫向并購可擴(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，消除競爭，提高市場占有率。從世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程看，橫向并購始終是鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)組織調(diào)整、提高產(chǎn)業(yè)集中度的基本途徑。但在2005年之前，除1998年寶鋼并購上海冶金控股集團(tuán)和梅山鋼鐵公司外，我國鋼鐵行業(yè)橫向并購總體處于停滯不前的狀態(tài)。之后，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購事件才大量涌現(xiàn)。從表1可以看出，2005到2008年上半年發(fā)生了大量的橫向并購案例。其中，既出現(xiàn)大量省內(nèi)并購，也出現(xiàn)大量跨

5、省并購。并購方式以政府資產(chǎn)無償劃撥、并購方增資入股、合資建新項目三種方式為主。寶鋼、鞍鋼、武鋼、唐鋼等大型國有鋼鐵企業(yè)成為主角，但民營企業(yè)沙鋼并購活動也十分活躍?？偟内厔萆铣尸F(xiàn)出了并購速度不斷加快，規(guī)模不斷擴(kuò)大的態(tài)勢。尤其是2008年上半年發(fā)生的4起并購事件，形成河北鋼鐵集團(tuán)、山東鋼鐵集團(tuán)2個地區(qū)性大型鋼鐵企業(yè)，寶鋼、武鋼2個跨地區(qū)大型鋼鐵企業(yè)，將使2008年的鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度顯著提高。今后幾年，我國鋼鐵企業(yè)橫向并購案例將繼續(xù)不斷涌現(xiàn)，各

6、地中小鋼鐵企業(yè)將陸續(xù)被幾個大的鋼鐵企業(yè)并購，</p><p>　　二、國內(nèi)鋼鐵行業(yè)橫向并購頻繁發(fā)生的動因 </p><p>　　(一)世界鋼鐵行業(yè)國際并購浪潮的影響。世界上已經(jīng)發(fā)生了四次鋼鐵并購浪潮，前三次確立了美國、日本和歐洲的鋼鐵強(qiáng)勢地位，進(jìn)入21世紀(jì)后發(fā)生的第四次世界鋼鐵行業(yè)的橫向并購浪潮愈演愈烈，改變了整個國際產(chǎn)業(yè)競爭格局，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了由超強(qiáng)、超大企業(yè)集團(tuán)主宰業(yè)界發(fā)展的時代。

7、2005年，歐盟15國前7家鋼產(chǎn)量占?xì)W盟鋼總產(chǎn)量的87.46％；日本前4家鋼產(chǎn)量占日本鋼總產(chǎn)量的74.29％；韓國2家鋼產(chǎn)量占韓國鋼總產(chǎn)量的79.80％，美國前3家鋼產(chǎn)量占61.09％。2006年，世界第一大鋼鐵企業(yè)米塔爾集團(tuán)同世界第二大鋼鐵企業(yè)安賽樂合并組成安賽樂——米塔爾集團(tuán)，鋼年產(chǎn)量達(dá)到1.27億噸，占世界粗鋼產(chǎn)量的近11％。與跨國鋼鐵企業(yè)相比，我國鋼鐵企業(yè)規(guī)模偏小，順應(yīng)世界鋼鐵企業(yè)并購浪潮，加快形成具有較強(qiáng)國際競爭力大企業(yè)是國內(nèi)

8、大型鋼鐵企業(yè)橫向并購的重要動機(jī)。 </p><p>　　(二)企業(yè)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)。鋼鐵工業(yè)屬于典型的規(guī)模工業(yè)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度是以鋼鐵企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量為依據(jù)的，從國際經(jīng)驗和鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)實踐來看，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)最低經(jīng)濟(jì)規(guī)模300～500萬噸，粗鋼產(chǎn)量1000萬噸以上的企業(yè)規(guī)模是較為經(jīng)濟(jì)合理的。據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2005年我國具有煉鐵、煉鋼生產(chǎn)能力的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)有871家，生產(chǎn)量500萬噸以上的企業(yè)共18家，這18家大型鋼

9、鐵集團(tuán)的鋼產(chǎn)量僅占中國總產(chǎn)量的46.36％。根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，我國鋼鐵行業(yè)處于分散競爭的市場結(jié)構(gòu)，這導(dǎo)致2005年66家大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤同比下降10.62％，不少中小鋼鐵企業(yè)處于虧損狀態(tài)。鋼鐵企業(yè)通過橫向并購能大幅度降低原料采購、產(chǎn)品運輸、銷售、研發(fā)和管理費用；提高在國際上下游市場的談判地位；提高產(chǎn)業(yè)集中度，避免無序競爭。因此，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)是鋼鐵企業(yè)橫向并購的根本動力。 </p><p>　　(三)我國鋼

10、鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策的推動。2005年國務(wù)院頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》力圖把鋼鐵企業(yè)引導(dǎo)到走橫向并購的發(fā)展道路上，提出原則上不在單獨建設(shè)新鋼廠，通過兼并、重組的方式較大幅度減少鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量；我國2010年前十大鋼廠產(chǎn)量占全國比例達(dá)50％以上，2020年達(dá)70％以上。同時，《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》強(qiáng)調(diào)提高市場準(zhǔn)入門檻，逐步淘汰產(chǎn)能小、耗能大的中小鋼鐵企業(yè)。在淘汰落后產(chǎn)能的壓力下，中小鋼企因為面臨被淘汰，其被并購的意愿十分強(qiáng)烈，而大型鋼鐵企業(yè)由于

11、首先必須淘汰相當(dāng)能力的落后產(chǎn)能才允許建設(shè)新項目，也具有并購動力。 </p><p>　　(四)應(yīng)對外資并購的威脅。2005年以來，跨國鋼鐵企業(yè)米塔爾先后與華菱管線、八一鋼鐵、萊鋼集團(tuán)、包鋼等中型鋼鐵企業(yè)進(jìn)行并購協(xié)商。其中，米塔爾成功收購華菱管線36.67％股權(quán)，成為華凌集團(tuán)第二大股東。2006年安賽樂與山東省國資委達(dá)成協(xié)議，溢價購買38.41％股權(quán)的協(xié)議(未獲得國家發(fā)改委批準(zhǔn))。我國雖然對外資并購國內(nèi)鋼鐵企業(yè)嚴(yán)格

12、限制，但外資鋼鐵企業(yè)仍然有各種機(jī)會并購國內(nèi)鋼鐵企業(yè)，這使國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)意識到必須盡快并購有特色有潛力有資源的國內(nèi)中小鋼鐵企業(yè)，以杜絕外資并購它們的企圖。 </p><p>　　(五)地方政府的支持。除了中央政府積極推動鋼鐵企業(yè)并購?fù)?，地方政府也顯著影響鋼鐵行業(yè)橫向并購進(jìn)展。地方政府的目標(biāo)函數(shù)是地區(qū)利益最大化。在鋼鐵行業(yè)低水平產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、經(jīng)濟(jì)效益不斷下滑、中央調(diào)控政策不斷出臺的情況下，地方政府不再鼓勵盲目中小鋼

13、鐵企業(yè)特別是民營企業(yè)投資上項目，開始積極支持本地鋼鐵企業(yè)尋求開展橫向并購，來提高市場競爭力。其中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢不明顯、但市場潛力巨大、發(fā)展條件好的地區(qū)，如廣東、廣西，愿意讓大型鋼鐵企業(yè)并購本地鋼鐵企業(yè)，以達(dá)到淘汰落后產(chǎn)能的同時，在本地發(fā)展新的現(xiàn)代化大型鋼鐵企業(yè)；鋼鐵產(chǎn)業(yè)分散但總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大的地區(qū)，如河北、山東，地方政府傾向于推動省內(nèi)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行區(qū)域性橫向并購，培育本地大型鋼鐵企業(yè)。 </p><p>　　三、對

14、我國鋼鐵行業(yè)橫向并購的建議 </p><p>　　2005年以來的鋼鐵企業(yè)橫向并購，對優(yōu)化我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)組織具有重要的意義。它使我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)從分散競爭向寡頭壟斷市場結(jié)構(gòu)演變，從而有利于企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，有利于形成合理的鋼鐵工業(yè)布局，并有利于維護(hù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)安全。但也要看到，我國多數(shù)鋼鐵企業(yè)橫向并購并不是完全的企業(yè)自主行為，是在政府主導(dǎo)下的非完全市場化并購活動，“聯(lián)”而不“合”的問題還比較突出

15、。 </p><p>　　今后，提高國內(nèi)鋼鐵企業(yè)橫向并購的產(chǎn)業(yè)績效，需要重點做好以下工作：一是大力發(fā)展市場化并購方式。市場化并購方式能較好地實現(xiàn)市場經(jīng)濟(jì)的資源配置功能，并真正代表企業(yè)自身的并購意愿。因此，要大力發(fā)揮資本市場作用，通過要約收購、換股收購等現(xiàn)代并購方式，促進(jìn)以鋼鐵股份公司為主體的并購，推動國有、民營等不同所有制國內(nèi)鋼鐵企業(yè)間的并購。二是做好并購后的整合工作。并購整合是實現(xiàn)并購目標(biāo)的重要一環(huán)。政府要進(jìn)一

16、步完善有利于鋼鐵企業(yè)橫向并購的財稅政策、人員安置政策等，健全并購企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，切實實現(xiàn)政企分開，使企業(yè)真正成為適應(yīng)市場的競爭主體。鋼鐵企業(yè)要下大力氣做好并購后的企業(yè)資產(chǎn)、人員和文化整合工作，真正降低并購后的企業(yè)成本。三是維護(hù)市場有效競爭。鋼鐵企業(yè)橫向并購提高產(chǎn)業(yè)集中度既能夠帶來經(jīng)濟(jì)效率，也有可能造成壟斷性市場結(jié)構(gòu)和市場行為，因此，要注意形成統(tǒng)一開放的全國鋼鐵市場，加強(qiáng)對鋼鐵企業(yè)的反壟斷工作，避免出現(xiàn)市場壟斷損害消費者