我國農(nóng)業(yè)類上市公司融資結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、農(nóng)業(yè)類上市公司是我國上市公司中的一個特殊群體，是中國農(nóng)業(yè)在wTO背景下參與國際競爭力的主力軍，農(nóng)業(yè)公司上市是我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)資本化的主要途徑之一。在整個證券市場上，不論是公司數(shù)量還是資產(chǎn)總量、股本規(guī)模，農(nóng)業(yè)類上市公司所占份額都不足6％，但是，正如不能因農(nóng)業(yè)隨著我國工業(yè)化進(jìn)程的加快而在整個國內(nèi)生產(chǎn)總值比重下降而否認(rèn)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位一樣，我們也決不能忽視農(nóng)業(yè)類上市公司的作用及影響。 融資結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)所籌措的資金中，資金來源于不同項(xiàng)目之間

2、的構(gòu)成及其比例關(guān)系。人們通常按資金來源的途徑不同，將企業(yè)融資劃分為內(nèi)源融資和外源融資兩部分，其中，內(nèi)源融資包括折舊與留存收益，外源融資主要包括股權(quán)融資與債務(wù)融資。上市公司融資結(jié)構(gòu)是否科學(xué)合理，直接影響企業(yè)融資成本的高低，影響著企業(yè)追求價值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也是制約企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的瓶頸。因此，規(guī)范融資行為，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，對經(jīng)營業(yè)績不很理想的農(nóng)業(yè)類上市公司來說意義尤為重要。 本文分析了65家農(nóng)業(yè)類上市公司的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，得出結(jié)論：

3、我國農(nóng)業(yè)類上市公司融資結(jié)構(gòu)中外源融資比重較高，集中表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率偏高和對股權(quán)融資的偏好。然而，盡管我們根據(jù)現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論斷定我國農(nóng)業(yè)類上市公司融資結(jié)構(gòu)不盡合理，但目前條件下很難確定債務(wù)融資或股權(quán)融資究竟占多大比例才是最優(yōu)的。因此，本文采用實(shí)證分析的方法，以39家農(nóng)業(yè)類上市公司為樣本，利用主成分分析法對影響其融資結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行分析，得出主要影響因素：企業(yè)規(guī)模、獲利能力、企業(yè)成長性、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、非負(fù)債稅盾、現(xiàn)金流量、償債能力對農(nóng)