目標企業(yè)價值評估指標體系及方法.pdf

1、隨著全球經濟一體化進程的加速，跨國并購逐漸成為并購活動中的主角。跨國并購趨勢表明，未來的并購活動將在國際化背景下進行。由于各國政治、經濟、文化背景等方面的不同，其公司治理模式也各不相同，不同的公司治理模式也會給并購活動帶來不同的影響，從而影響目標企業(yè)的價值評估。在企業(yè)并購中，目標企業(yè)的價值評估是并購行為中最關鍵的問題之一，是并購交易的精髓，是并購活動成敗的關鍵。美國的五次并購浪潮和中國的三次并購浪潮從不同的側面例證了公司治理模式對并購過

2、程的影響。因此，在構建目標企業(yè)價值評估體系時，不僅僅考慮其財務因素，還要考慮其治理模式的影響。本文對目標企業(yè)價值評估指標體系及方法的研究正是在此背景下展開的。 本文以企業(yè)價值評估和公司治理理論為基礎，通過對目標企業(yè)價值評估現(xiàn)狀和公司治理模式對并購活動的影響因素分析，系統(tǒng)地研究了以公司治理模式為基礎的目標企業(yè)價值評估指標體系及方法。首先，在對企業(yè)并購理論及動因分析的基礎上，比較分析了英美公司治理模式、德日公司治理模式和我國公司治理

3、模式對并購過程的影響因素。其次，基于財務模型和公司治理模式，構建了目標企業(yè)價值評估指標體系，形成了以目標企業(yè)治理模式為影響因素的企業(yè)價值評估體系。最后，以上海復星收購重慶藥友價值評估為背景，運用層次分析法構建了重慶藥友基于公司治理模式的價值評估指標體系，利用頭腦風暴法確定該目標企業(yè)價值評估方案的權重，進而，提供了適合于目標企業(yè)重慶藥友的價值評估模式及其實施方法。 本文的特色與創(chuàng)新之處在于：①比較分析了目標企業(yè)不同公司治理模式對并