德英兩國風(fēng)險投資機制的比較與借鑒.pdf

1、風(fēng)險投資是知識經(jīng)濟時代一種特殊的投資方式，自從上個世紀(jì)中葉出現(xiàn)于美國之后，在全世界迅速擴展，成為新一輪世界科技革命和新經(jīng)濟的助推器。在新世紀(jì)到來的時候，知識經(jīng)濟的進一步發(fā)展，不僅需要知識創(chuàng)新體系，更需要創(chuàng)新的物質(zhì)體系——風(fēng)險投資。當(dāng)前學(xué)術(shù)界公認(rèn)美國在風(fēng)險投資領(lǐng)域已經(jīng)發(fā)展得相當(dāng)完善，歐洲大陸，尤其是其風(fēng)險投資最為發(fā)達(dá)的德國與英國，在實踐探索中也存在許多值得關(guān)注的典型現(xiàn)象和值得我們借鑒的經(jīng)驗。在此背景下，本文選擇德國英國的風(fēng)險投資為研究主題

2、，通過研究德國與英國在風(fēng)險投資方面不同的歷史與特征；在整個投資流程中資金的運作、發(fā)展與退出各環(huán)節(jié)的特點及其成因，希望能夠有助于我們更深刻的認(rèn)識兩大歐洲強國在風(fēng)險投資上的發(fā)展?fàn)顩r及符合其國情現(xiàn)狀的進一步促進其發(fā)展的有效措施。最后在結(jié)論中提出一些對我國中小企業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展的建議。 本文第一章首先全面闡釋了風(fēng)險投資的概念、特點、要素及全球范圍內(nèi)的風(fēng)投趨勢，為以后的研究分析打下理論基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，本文第二章介紹了在歐洲風(fēng)險投資歷史背景

3、下的德英兩國的風(fēng)險投資的發(fā)展史，概括了兩國風(fēng)險投資的主要特征。接著第三章闡述進入上世紀(jì)90年代以后，德英兩國風(fēng)險投資的一些發(fā)展趨勢及其成因(比如新的驅(qū)動因素的出現(xiàn))。 第四章從資金來源和采用的組織形式兩方面對德英兩國各自的風(fēng)險投資的融資機制進行研究。德國是銀行主導(dǎo)的金融體系，抑制了非銀行金融機構(gòu)和資本市場的成長，使得風(fēng)險投資主體單一化，風(fēng)險投資體系缺乏層次。而英國風(fēng)險資金的來源特點是多渠道、國際化。這與該國金融業(yè)實行混業(yè)經(jīng)營，同

4、時開辦具有二板市場性質(zhì)的股票市場有關(guān)。希望通過對比揭示不同體制對風(fēng)險投資的影響。為后續(xù)分析做好鋪墊。 第五章重點研究兩國風(fēng)險投資的退出環(huán)節(jié)。從歐洲風(fēng)險資本發(fā)展的實踐來看，退出這一環(huán)節(jié)存在相當(dāng)多的問題。這些問題中有相當(dāng)部分是特定的國情及外部客觀環(huán)境造成的，于是本章第二節(jié)就兩國風(fēng)險投資所處的資本市場作一些分析。德國新市場的產(chǎn)生、發(fā)展、衰退及其被迫關(guān)閉帶來的警示。而英國資本市場是一個結(jié)構(gòu)完整、功能完備的市場體系，有力地支撐和維護了英國