國企改革引入外資私募基金問題研究.pdf

1、國企改革雖然已進行了數(shù)年，但仍然有許多問題亟待解決。目前，國有股“一股獨大”、股東大會形同虛設、董事會構成不合理、內部人控制、資金短缺等問題仍然存在。同時，隨著我國對外資市場準入限制的逐步取消，我國商品和服務市場上的競爭會更加激烈，國有企業(yè)只有進一步深化改革，進行資產重組，才能夠頂住越來越大的市場競爭的壓力。作為一種融資方式的創(chuàng)新，外資私募基金的引入不僅能夠為國有企業(yè)韻做大做強提供充足的資金保障，而且能夠實現(xiàn)圉企產權結構的多元化、公司治

2、理結構的不斷完善，為我國企業(yè)帶來先進的管理和經(jīng)營理念，這也為國企改革引入外資私募基金提供了強有力的現(xiàn)實支持。 外資私募基金作為我國國企改革的一種新型的融資方式，還存在著許多的問題和隱患，如法律結構不夠完善、國企自身優(yōu)勢可能喪失、國有資產容易流失等。針對這一問題，本文對外資私募基金投資國企的風險與對策作了較為深入的研究工作，以期能夠為國企改革中外資私募基金積極作用的充分發(fā)揮提供借鑒作用。 首先，本文對外資私募基金的概念、分

3、類以及具體的市場運行機制進行了系統(tǒng)的介紹。通過摩根士丹利投資“蒙?！薄P雷投資收購“徐工機械”兩個外資私募基金投資我國企業(yè)的案例的研究，分析了引入外資私募基金對我國企業(yè)的積極作用，以及具體引入過程中的注意事項。在此基礎上，重點對國企改革引入外資私墓基金的有效性進行了系統(tǒng)的研究。 接著，本文以靜態(tài)完全信息博弈和不完全信息博弈為研究工具，對國企改革引入外資私募基金的激勵和約束問題進行了系統(tǒng)研究。通過出售——收購博弈模型和審查——欺騙

4、博弈模型的分析，本文得出：引入外資私募基金能夠激勵外資私募基金投資者的積極性，有利于改善企業(yè)經(jīng)營狀況，引入外資私募基金能夠在我國深化國企改革中發(fā)揮積極的作用。同時，如果監(jiān)管部門監(jiān)管不力，很可能會出現(xiàn)外資私募基金投資者蓄意侵占國家資產的情況。雖然有這樣的擔心，但認為只要交易監(jiān)管部門加強監(jiān)管，認真落實對外資私募基金的資格審查，加大懲罰措施，實施追查制度，就形成引進外資私募基金的良好市場，最終實現(xiàn)外資私募基金投資者和國家的雙贏局面。