關于鐵路設立產業(yè)投資基金的研究.pdf

1、產業(yè)投資基金本質是對未上市企業(yè)進行股權投資和提供經營管理服務的一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。鐵路設立產業(yè)投資基金有利于彌補鐵路行業(yè)投資的巨額資金缺口，但更重要的是產業(yè)基金市場化、規(guī)范化運作會促進鐵路投融資改革，通過參與被頭資企業(yè)的管理來提高企業(yè)的經營管理水平。當前鐵路融資渠道仍主要依靠鐵路建設基金和鐵道部債務融資，融資渠道比較單一。產業(yè)投資基金不僅增加了鐵路投融資的渠道，而且與現(xiàn)有的鐵路投融資渠道有著互補和促進的關系。

2、產業(yè)投資基金有其獨特的運作機理，雖然是對未上市企業(yè)進行直接股權投資，面臨的風險主要是被投資企業(yè)本身的風險，比證券投資基金面臨的風險更加具有不確定性。但是產業(yè)投資基金有著自身獨特的控制高風險的機制，同時還通過特殊的制度安排獲得了高資本增值收益。在產業(yè)投資基金的整個運作過程中存在投資者與基金管理者、基金管理者和被投資企業(yè)兩層委托代理關系，必須建立合理的產權治理結構和激勵約束及機制。@2 無論從鐵路的內部環(huán)境分析，還是從鐵路的外部環(huán)境分析，鐵

3、路設立產業(yè)投資基金都是可行的。選擇合理的組織形式是鐵路設立的產業(yè)投資基金能否成功設立的關鍵，根據(jù)鐵路投融資的具體特點和現(xiàn)有產業(yè)投資基金的政策環(huán)境，鐵路設立的產業(yè)投資基金應選擇契約型的方式進行設立。但是在基金的管理層面上，鐵路設立的產業(yè)投資基金要引入了公司型的模式，同時選擇部分投資人又成為基金管理公司的股東。鐵路產業(yè)投資基金的運作應采取封閉式，在進行投資時要利用多元化的股權投資方式和分段投資策略來降低投資風險。合理的退出方式和退出時機，決