特色小鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立模式梳理下篇

1、特色小鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立模特色小鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立模式梳理（下篇）式梳理（下篇）前言：2016年8月，國(guó)家三部委發(fā)布《關(guān)于開展特色小鎮(zhèn)培育工作的通知》，《通知》要求到2020年，全國(guó)培育1000個(gè)左右具有鮮明特色產(chǎn)業(yè)的特色小鎮(zhèn)。近幾年，特色小鎮(zhèn)進(jìn)入高速發(fā)展期，投向特色小鎮(zhèn)的基金也隨之呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。投向特色小鎮(zhèn)的基金用于特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，從基金設(shè)立模式上劃分，一般可分為政府發(fā)起型與社會(huì)資本發(fā)起型。本文將探究以社會(huì)資本為主導(dǎo)發(fā)起基

2、金（即產(chǎn)業(yè)投資基金）的交易結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)，并附上案例分析。行文結(jié)構(gòu)目錄如下：一、產(chǎn)業(yè)投資基金的分類及交易結(jié)構(gòu)二、產(chǎn)業(yè)投資基金與政府引導(dǎo)基金的對(duì)比三、實(shí)業(yè)資本案例：華夏幸福產(chǎn)業(yè)新城基金四、金融機(jī)構(gòu)案例：攀枝花智慧城市產(chǎn)業(yè)基金一、產(chǎn)業(yè)投資基金的分類及交易結(jié)構(gòu)一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于投資特色小鎮(zhèn)的基金，誰(shuí)發(fā)起，誰(shuí)主導(dǎo)，基金發(fā)起人相當(dāng)于利益結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)者，能夠決定游戲規(guī)則。因此，基金發(fā)起人的特性及發(fā)起目的決定了基金運(yùn)作模式和方向。投資于特色小鎮(zhèn)的基金從設(shè)立模式

3、上劃分，以政府方發(fā)起的基金稱為政府引導(dǎo)基金，以社會(huì)資本方發(fā)起的基金稱為產(chǎn)業(yè)投資基金。政府引導(dǎo)基金，更多傾向于政策引導(dǎo)和扶持。而產(chǎn)業(yè)投資基金，則依托社會(huì)資本自身的資源和優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步優(yōu)化基金模式。產(chǎn)業(yè)投資基金，依據(jù)社會(huì)資本的類別，還可分為實(shí)業(yè)資本主導(dǎo)型與金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型。因?qū)崢I(yè)資本與金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)不同，因此二者的基金交易結(jié)構(gòu)也有所不同。圖1：實(shí)業(yè)資本發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金交易結(jié)構(gòu)（二）金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型由金融機(jī)構(gòu)（如券商、銀行、保險(xiǎn)、

4、信托等機(jī)構(gòu)）作為基金發(fā)起人。其中，金融機(jī)構(gòu)既可以是基金出資人，又可以承擔(dān)基金管理人（基金管理人通常是金融機(jī)構(gòu)的控股或全資公司）的角色。此類基金一般由金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地方政府共同發(fā)起專項(xiàng)資管計(jì)劃，政府參與出資，再由資管計(jì)劃與承建公司出資成立基金。如圖2，金融機(jī)構(gòu)與地方政府的資管計(jì)劃充當(dāng)優(yōu)先級(jí)LP，項(xiàng)目承建公司作為劣后級(jí)LP，由金融機(jī)構(gòu)指定的資產(chǎn)管理公司（可為金融機(jī)構(gòu)的控股或全資公司）作為GP跟投1%。這類基金所投項(xiàng)目基本為省級(jí)以下項(xiàng)目，可省去