中國城市建設融資研究.pdf

1、長期以來，城市建設龐大的投資需求與資金缺口是擺在中國政府面前的一道嚴峻課題。解決城市建設中的資金短缺矛盾，已成為促進城市化進程，加快城市經(jīng)濟和社會發(fā)展的關(guān)鍵。從經(jīng)濟學角度看，資金不足有兩方面的原因，一是投資需求不足，二是資金來源不足。而中國城市建設資金的短缺問題，不屬于上述兩點原因中的任何一點。問題的關(guān)鍵是沒有利用好資金，沒有建立有效的剩余資金向城建投資轉(zhuǎn)化的途徑，即造成中國城市基礎設施建設資金短缺有兩個方面的原因：一是資金利用效率的問

2、題，這里涉及如何依據(jù)城市基礎設施建設項目的性質(zhì)確定最佳融資方式；二是融資渠道不暢、融資方式發(fā)展不均衡的問題。由于在城市基礎設施的投資安排上仍然是由政府以計劃的方式來籌資、投資和建設，很少使用市場機制，私人資本和外資很少直接進入基礎設施領(lǐng)域，在這種情況下，政府幾乎承擔了所有項目的風險。因此，創(chuàng)造條件將一部分有資金實力的非政府的投資主體引入城建領(lǐng)域，同時吸引、鼓勵社會閑散資金進入，使城市建設投資主體多元化、融資渠道多樣化，實現(xiàn)城建項目的投資

3、、融資、運營、管理的良性循環(huán)，應是城市建設投資主體結(jié)構(gòu)改革的目標，也是本文研究的初始動機與中心所在。 本文正是在大量占有國內(nèi)外相關(guān)文獻的基礎上，首先從宏觀上論述和分析了城市建設與經(jīng)濟發(fā)展之間關(guān)系，然后在公共產(chǎn)品理論、自然壟斷理論和項目區(qū)分理論的基礎上從微觀層面上對城市建設的傳統(tǒng)和創(chuàng)新融資方式(包括財政與政策性融資、資本市場融資、項目融資)的理論、特點和運作原理分別進行了分析，進而結(jié)合國內(nèi)外城市建設融資的一些經(jīng)驗和做法，對中國城市

4、建設融資體制改革問題進行了實證性思考和分析。最后本文對中國城市建設融資體制改革的歷史進行了回顧和總結(jié)，并在此基礎上分析了中國城市建設融資體制改革的定位，提出了深化城市建設融資體制改革的途徑。 本文的結(jié)構(gòu)和研究內(nèi)容安排如下： 第1章為緒論部分，主要涉及論文的一些介紹性工作。本章首先從城市基礎設施的重要性和中國城市建設資金短缺的現(xiàn)實問題出發(fā)，介紹了論文的研究背景和理論意義實踐意義。然后對論文研究中一些基本概念進行了界定，并介

5、紹了國內(nèi)外的研究狀況。最后闡述了本文的基本研究方法、研究思路、研究內(nèi)容、結(jié)構(gòu)安排和主要創(chuàng)新之處。 第2章為城市建設融資研究的基本理論部分。首先系統(tǒng)介紹有關(guān)城市基礎設施屬性分析的基本理論，并且對城市基礎設施屬性異化現(xiàn)象作進一步分析。此后將理論分析的觸角探伸到城市建設融資環(huán)節(jié)，對各融資主體和可能的融資對象進行分析，闡述城市基礎設施融資的項目區(qū)分理論。最后對城市建設融資主體、機制和原則提出看法。 第3章為城市建設的政府融資部分

6、。加快基礎設施建設，不斷提供新的基礎設施服務，以滿足城市居民生活和企業(yè)生產(chǎn)日益增長的需要，責無旁貸地成為各個城市政府宏觀調(diào)控的重點和日常工作的主要目標?，F(xiàn)實中政府融資一般采用財政融資與政策性融資兩種主要形式。本章首先從理論上對政府介入城市建設的原因和領(lǐng)域以及政府供給城市建設產(chǎn)品的方式等內(nèi)容作了深入的探討。然后分別對財政融資與政策性融資的概念、特征和現(xiàn)實運作等做了系統(tǒng)的介紹、歸納總結(jié)和分析。最后探討了城市建設政府融資的積極作用和現(xiàn)實局限性

7、，得出了要解決城市建設普遍滯后和資金缺口問題，必須利用市場機制有效地、最大限度地動員民間資本和外資的結(jié)論。 第4章為城市建設的資本市場融資部分。在市場經(jīng)濟條件下，民間資金是城市建設融資的重要來源之一，將民間資金引入城市建設領(lǐng)域的最有效的方式是通過資本市場融資。引入直接融資參與城市建設，突破口可考慮為股票市場和債券市場，融資形式可采取股權(quán)、債券和產(chǎn)業(yè)投資基金三種方式。本章首先論述了城市建設融資為什么需要資本市場。然后分別對城市建設

8、的股票市場融資、債券市場融資和產(chǎn)業(yè)投資基金融資的概念、特征、分類和現(xiàn)實運作等諸多內(nèi)容做了系統(tǒng)的介紹、歸納和分析，并對中國城市建設如何才能有效地利用這三種融資形式作了深入的探討。 第5章為城市建設的項目融資部分。項目融資是大型工程項目建設籌集資金的卓有成效并且目趨成熟的手段。把項目融資應用于城市建設領(lǐng)域是近年來投資界的重要創(chuàng)新。按運作形式的不同，城市建設項目融資主要有BOT(Build-Operate-Transfer)融資、TO

9、T(Transfer-Operate-Transfer)融資、ABS(Asset-BackedSecurities)融資、以融資租賃為基礎的項目融資、PFI(PrivateFinanceInitiative)融資等形式。本章首先介紹項目融資的基本理論，論述城市建設引入項目融資的優(yōu)越性。然后分別對城市建設的BOT融資、TOT融資、ABS融資、以融資租賃為基礎的項目融資、PFI融資以及其他融資形式的概念、特征、分類和國內(nèi)外現(xiàn)實運作等諸多內(nèi)容

10、做了系統(tǒng)的介紹、歸納和比較分析，并對中國城市建設具有可操作性的幾種融資形式的可行性進行了分析和探討。 第6章為國外城市建設融資的經(jīng)驗及對中國的啟示部分。城市建設融資是世界各國普遍重視的課題。國外的城市建設歷史較長，積累經(jīng)驗較多，對解決中國城市建設資金短缺問題具有重要的借鑒意義和啟示意義。本章首先介紹美國、英國、法國、德國、加拿大、日本和韓國等一些國家的城市建設融資的基本情況，然后闡述這些國家城市建設融資經(jīng)驗對中國城市建設引入民間

11、資本和融資模式選擇的啟示。 第7章為深化中國城市建設融資體制改革途徑部分。本章首先對中國改革過程中城市建設融資政策的演進情況進行回顧，然后歸納總結(jié)中國城市建設融資體制改革的基本特性和改革路徑，分析中國城市建設融資體制改革的成績和問題，進而從城市建設融資體制改革的一般性和特殊性、系統(tǒng)性和過程性出發(fā)，提出深化中國城市建設融資體制改革的途徑。改革途徑包括三個方面的內(nèi)容討論，即以政府職能轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕獌?nèi)容的城市建設融資體制創(chuàng)新、與融資體制創(chuàng)