山東黃金投資價值分析.pdf

1、馬克思說過：“貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣。”黃金從開始被人們發(fā)現(xiàn)時就充當(dāng)了貨幣，就肩負(fù)著貨幣的職能。如今盡管黃金在制度層面被取消了流通貨幣的地位，但在實際經(jīng)濟生活中，黃金一直在執(zhí)行貨幣的儲備功能。而且黃金對保證國家經(jīng)濟安全、國防安全和規(guī)避金融風(fēng)險也是任何物品所無法替代的。 2004年至今，世界范圍內(nèi)的資源短缺造成了有色金屬價格的快速上漲。黃金價格也因此水漲船高。而眾多黃金生產(chǎn)企業(yè)成為了其中首當(dāng)其沖的收益者。山東黃金作為兩家

2、在國內(nèi)上市的黃金企業(yè)之一，近期成了眾多投資者追捧的香餑餑。公司股票價格也一路高奏凱歌，成了深滬兩市的第一牛股。筆者正是在這種背景下，從一個旁觀者地角度冷靜地思考，運用兩年來MBA學(xué)習(xí)生活中所學(xué)到的財務(wù)知識，透過現(xiàn)象看本質(zhì)。從行業(yè)前景、金價走勢、公司價值、財務(wù)政策等多個層面對公司進(jìn)行剖析，并運用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)及市盈率模型預(yù)測公司價值區(qū)間。最終得出，公司業(yè)績受黃金價格走勢影響巨大，資源成長性堪憂的結(jié)論。加之目前股價已經(jīng)遠(yuǎn)高于公司內(nèi)在價值，因

3、此建議投資者觀望。 全文共分為六章。第一章是山東黃金礦業(yè)股份有限公司簡介。主要是介紹山東黃金的發(fā)展歷史、公司現(xiàn)狀及股權(quán)分置改革，并提出可能影響投資決策的問題；第二章是黃金行業(yè)分析。介紹世界及我國黃金行業(yè)現(xiàn)狀、存在的問題；并從供求分析角度評估影響黃金價格走勢的關(guān)鍵因素；第三章是山東黃金財務(wù)分析。本章主要以2003年-2005年山東黃金年報為基礎(chǔ)，通過分析山東黃金的會計質(zhì)量和財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)，綜合評價山東黃金的財務(wù)狀況，并提出可能影