我國產業(yè)投資基金運作與發(fā)展研究.pdf

1、產業(yè)投資基金作為投資基金的一種重要形式，是一國支持和發(fā)展特定產業(yè)的一種重要方式和有效途徑。我國目前正處在經(jīng)濟蓬勃發(fā)展時期，這為發(fā)展我國產業(yè)投資基金創(chuàng)造了良好的條件。本文目的就在于探討如何發(fā)展我國產業(yè)投資基金，探討我國產業(yè)投資基金的運作機制以及政府在我國產業(yè)投資基金發(fā)展中的職能作用。 本文共分五章。第一章主要對產業(yè)投資基金進行一個總體概述，介紹了產業(yè)投資基金的基本概念、特點、分類以及其運作機制。產業(yè)投資基金是一種按照投資基金運作方

2、式，直接投資于實業(yè)項目的金融工具，主要分為共用事業(yè)型、房地產型、高科技型。作為一種特殊類型的金融資本，它具有五個方面的特點：(1)定位于實業(yè)投資，其投資對象是產業(yè)尤其是高科技產業(yè)中的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權。(2)不僅僅為企業(yè)直接提供資本金支持，而且提供特有的資本經(jīng)營、增值服務，是一種專家管理型資本，以區(qū)別于單純投資行為。(3)是一種專業(yè)化、機構化、組織化管理的創(chuàng)業(yè)資本，它是通過專業(yè)化的創(chuàng)業(yè)資本經(jīng)營機構，實現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)資本經(jīng)營主體的專業(yè)化和機構化，因

3、而是創(chuàng)業(yè)資本的高級形態(tài)。(4)運作是融資與投資結合的過程，屬于買方金融。(5)在所投資的企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟后即退出投資，有別于長期持有所投資企業(yè)的股權，以獲得股息為主要收益來源的普通資本形態(tài)。產業(yè)投資基金的運作過程可分為籌資過程、投資過程和退出過程，而投資過程序又有交易發(fā)起和篩選、評枯、交易設計、投資后管理四個階段。 第二章主要介紹如何對產業(yè)投資基金進行績效評價，基金的管理者和基金的投資者都面臨著一個對基金業(yè)績如何評價的問題

4、，這對投資基金發(fā)展有著不可低估的作用。產業(yè)投資基金作為一種新型的投資方式，其在運作過程中必須科學地考核基金經(jīng)理人的經(jīng)營水平和經(jīng)營業(yè)績，使之成為基金經(jīng)理人市場的主要考察指標。文中分四部分對投資基金進行績效進行評價(1)投資的確認、投資實現(xiàn)的界定，(2)投資價值的確認，(3)內部收益率評價，(4)定性評價。對于風險衡量的幾種方法，著重介紹了VAR法以及風險敏感性分析，最后介紹了對產業(yè)投資基金投資組合綜合評價的方法——層次分析法(AHP)。

5、 第三章從我國發(fā)展產業(yè)投資基金現(xiàn)實意義，及國外產業(yè)投資基金發(fā)展的經(jīng)驗分析了我國產業(yè)投資基金發(fā)展的可行性。我國發(fā)展產業(yè)投資基金的現(xiàn)實意義有：(1)有利于優(yōu)化我國的產業(yè)結構；(2)有利于國有企業(yè)的改革；(3)有利于社會保障資金的保值增值；(4)有利于我國中小企業(yè)的發(fā)展；(5)有利于穩(wěn)定我國證券市場，使其健康發(fā)展。通過對美國，日本，捷克，波蘭發(fā)展產業(yè)投資基金的經(jīng)驗分析了我國發(fā)展產業(yè)投資基金的可行性：(1)我國證券市場的發(fā)展為我國產業(yè)投資

6、基金的發(fā)展打下了堅實的基礎；(2)充足的資金供給為發(fā)展我國產業(yè)投資基金提供了物質條件；(3)旺盛的產業(yè)需求為發(fā)展我國產業(yè)投資基金創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境；(4)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境為發(fā)展我國產業(yè)投資基金提供了良好的契機。 第四章分析了我國產業(yè)投資基金的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展障礙，提出了適合我國國情的產業(yè)投資基金發(fā)展模式以及發(fā)展戰(zhàn)略。我國產業(yè)投資基金發(fā)展的障礙主要有：資金障礙、人才障礙、退出障礙、配套環(huán)境障礙。我國的產業(yè)投資基金應選擇市場主導型

7、的發(fā)展模式，具體由(1)以政府資金為引導、民間資本為主體，以私募為主的產業(yè)資本籌集機制。(2)市場化、商業(yè)化的產業(yè)資本運作機制。(3)多元化的產業(yè)投資基金退出機制。(4)政府的定位是扶持與監(jiān)管。發(fā)展我國產業(yè)投資基金的戰(zhàn)略措施有：(1)積極開展產業(yè)投資基金試點工作；(2)加快產業(yè)投資基金立法；(3)充分發(fā)揮政府、地方和社會的綜合協(xié)調作用，以保持產業(yè)投資基金的健康發(fā)展；(4)加速培養(yǎng)專門人才，提高人員素質，實行基金管理人市場準入制度，建立經(jīng)

8、理人員市場。 第五章探討了政府在發(fā)展我國產業(yè)投資基金中的職能定位及其應該避免的誤區(qū)。我國政府在發(fā)展我國產業(yè)投資基金中應有所為，有所不為。其職能主要有：(1)建立必要的法律體系；(2)培育完善的市場體系；(3)給予適當?shù)呢斦愂罩С郑?4)創(chuàng)造良好的社會環(huán)境。同時應該避免以下幾點：(1)在產業(yè)投資基金的構成上，政府資金不應該占據(jù)主要比例；(2)在產業(yè)投資基金的投資項目選擇上，政府不應該采取行政干預措施強行為產業(yè)投資基金指定投資項目