中國民間金融的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析.pdf

1、金融體系與金融組織伴隨著的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而產(chǎn)生，并隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程不斷演化，持續(xù)為實體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)。改革開放以后，我國集中統(tǒng)一的金融體制出現(xiàn)了松動，建立了多元化的金融體制。然而，民間金融的存在卻至今被排除在體制外，始終處于一種曖昧不明的狀態(tài)。盡管如此，民間金融這種形式一直存在并發(fā)揮作用。并日漸顯示出自己的影響力。 中國的民間金融發(fā)展是在中國市場化的背景下產(chǎn)生的一種典型的制度變遷，并存在著極其豐富的形式。這些形式包括合會，民間借貸，地

2、下錢莊，民間集資等，每一種都有著自己特有的運作方式和特點。這些民間金融形式的出現(xiàn)有其深層的制度原因。 制度的不均衡，會導(dǎo)致制度變遷。我國民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及其融資渠道不暢，是民間金融產(chǎn)生的主要原因。改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展壯大，成為國民經(jīng)濟(jì)增長的主要力量。然而與其經(jīng)濟(jì)地位不匹配，民間金融的資金來源渠道卻相當(dāng)堵塞。內(nèi)源性的融資無法滿足民間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，外源性融資又遭受所有制岐視，民營經(jīng)濟(jì)唯有在體制外尋找資金來源。這是造成制度

3、變遷的根本原因。反過來也證明民間金融為民營經(jīng)濟(jì)乃至國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起了相當(dāng)重要的支持作用。民間金融提供交易費用的節(jié)約，是其存在的另一基礎(chǔ)。民間金融的產(chǎn)權(quán)與激勵，政府管制與政府支持是造成民間金融交易費用相對較低的原因。而在信息成本，現(xiàn)金偏好，組織化專業(yè)化程度方面，民間金融則更為適應(yīng)民間經(jīng)濟(jì)發(fā)展層次，故而在特定的范圍內(nèi)是更有效率的金融市場組織方式。此外，改革開放之后人民可支配收入的增加以及儲蓄的不斷積累，是民間金融得以發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)，而政府的

4、信貸配給制度與利率管制，又使得資金受高利率的吸引流向民間金融市場。 在我們肯定民間金融積極作用的同時，也應(yīng)該清醒地看到，民間金融業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了一定的負(fù)面影響。有些負(fù)而影響是轉(zhuǎn)軌時期體制原因造成的，有些是民間金融自身的問題。大量資金體外循環(huán)將影響國家的貨幣政策的執(zhí)行。體制外金融市場的存在還增大了社會資金流動的不可控制性。除此之外，一個最值得關(guān)注的問題，就是民間金融中存在的風(fēng)險隱患。民間金融風(fēng)險除了無一例外地具備正規(guī)金融所具有的

5、風(fēng)險外，還具有自己獨特的風(fēng)險，而且即使面臨與正規(guī)金融同類風(fēng)險，民間金融的風(fēng)險敞口更大。民間金融的合約面臨大量軟性的約束，必然導(dǎo)致大量的違約現(xiàn)象發(fā)生。其次，一旦這種風(fēng)險累加，影響面足夠大從而司法部門介入，民間金融的生存環(huán)境就會惡化。在高利率的負(fù)向激勵下，大量資金會被誘至非法的高風(fēng)險暴利經(jīng)濟(jì)活動中。民間金融借貸過程管理的手段匱乏，進(jìn)一步增加了其面臨的風(fēng)險。 當(dāng)創(chuàng)新改變了潛在的利潤或者當(dāng)創(chuàng)新成本的降低使安排的變遷變得合算了的時候，就會

6、發(fā)生制度變遷。如果一種制度創(chuàng)新能夠帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益和提供足夠的激勵，且符合政府政策目標(biāo)，政府會介入，制度創(chuàng)新的時滯會大大地縮短。 現(xiàn)在既已廣泛存在的民間金融，對金融資源的配置具有帕累托改進(jìn)的作用，它們也大致代表了中國金融市場融資的未來發(fā)展方向，只不過政府現(xiàn)在還沒有修改現(xiàn)行的制度規(guī)則使其成為體制內(nèi)融資。為了縮短金融市場制度創(chuàng)新的推廣時滯，提高金融運行的效率，我們至少需要以下兩個方面的改革：其一，在現(xiàn)行體制內(nèi)的融資安排中，逐步擴(kuò)大非

7、國有部門的融資比重，消除在證券發(fā)行額度分配與銀行信貸分配中的所有制偏見；其二，將現(xiàn)在體制外存在的民間金融機(jī)構(gòu)納入政府的正規(guī)制度安排之中，使其具有合法性。我們所指的納入政府的正規(guī)制度之中并不是指將其國有化或由現(xiàn)有的國有商業(yè)銀行去兼并收購既已存在的民間金融機(jī)構(gòu)，而是在法律上或制度上保護(hù)這些民間金融機(jī)構(gòu)的財產(chǎn)權(quán)利和正當(dāng)?shù)慕?jīng)營活動，以減少它們經(jīng)營上的制度不確定性，從而使體制外市場加入到一體化的國內(nèi)資本市場中去，進(jìn)行公開的而不是隱蔽性的地下業(yè)務(wù)活