河北省上市公司績(jī)效實(shí)證研究.pdf

1、到目前為止，河北省已有35家公司在滬深兩市成功上市。然而由于種種原因，在河北省上市公司公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、控制權(quán)市場(chǎng)等方面的問(wèn)題也日漸突出，成為我省上市公司健康發(fā)展的障礙。因此，全面研究我省上市公司治理結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、控制權(quán)市場(chǎng)等與公司績(jī)效的關(guān)系，為政府和其它規(guī)制機(jī)構(gòu)提供制定管理策略的理論依據(jù)，保證我省上市公司的健康發(fā)展，成為我省各級(jí)政府的當(dāng)務(wù)之急。本文以2005年12月31日前河北省在滬深交易所上市的35家上市公司為研究對(duì)象，

2、運(yùn)用相關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，對(duì)我省上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、經(jīng)理層激勵(lì)、控制權(quán)市場(chǎng)狀況進(jìn)行理論與實(shí)證分析，并提出針對(duì)我省上市公司的切實(shí)可行的政策建議。 本文首先在借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，通過(guò)我省上市公司2000-2005年的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，分析了河北省上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效、公司治理結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、控制權(quán)市場(chǎng)現(xiàn)狀；其次，基于我省上市公司2000-2005年的相關(guān)公開(kāi)數(shù)據(jù)，針對(duì)河北上市公司的現(xiàn)狀，通過(guò)多元回歸分析，對(duì)河北省上市公司的治

3、理結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)于公司績(jī)效的影響進(jìn)行了理論和實(shí)證分析。 通過(guò)對(duì)河北省上市公司董事會(huì)與公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，得出如下結(jié)論：董事會(huì)規(guī)模對(duì)公司績(jī)效起到了積極的促進(jìn)作用，但董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兩職設(shè)置并不合理；獨(dú)立董事的比例與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)。 對(duì)河北省上市公司經(jīng)理層激勵(lì)與公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究得到的結(jié)論是，在上市公司中，年度報(bào)酬并未對(duì)績(jī)效產(chǎn)生有效的激勵(lì)作用。 對(duì)河北省上市公司融資結(jié)構(gòu)的分析發(fā)現(xiàn)：河北省上

4、市公司的債務(wù)融資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)字和國(guó)內(nèi)企業(yè)的平均水平；企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢；上市公司表現(xiàn)出明顯的股權(quán)融資偏好，負(fù)債比率較低。實(shí)證研究表明，債權(quán)比例與公司績(jī)效呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；債權(quán)的集中度對(duì)治理績(jī)效并沒(méi)有顯著影響。 對(duì)上市公司控制權(quán)市場(chǎng)與公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究得出的結(jié)論是：并購(gòu)發(fā)生前后上市公司績(jī)效總是經(jīng)歷一個(gè)先降后升再降的過(guò)程；河北省上市公司控制權(quán)市場(chǎng)對(duì)高管人員總體上無(wú)明顯更替作用，也無(wú)明顯趨勢(shì)和規(guī)律可循；在公