上市公司信息的選擇性披露研究.pdf

1、證券市場的有效性建立在規(guī)范正當的信息披露基礎之上。當前我國證券市場上市公司存在許多不規(guī)范不正當披露，本文將其歸結為選擇性披露。上市公司選擇性披露的盛行，不僅擾亂證券市場秩序，扭曲信息披露的功能，而且導致證券市場誠信危機，使投資者采取“用腳投票”方式退出證券市場，潛在的投資者則徘徊在外，從而嚴重地威脅著我國證券市場的健康有序發(fā)展。因此，研究與探討我國上市公司選擇性披露是相當有必要的。 本文以相關理論分析為基礎，重新界定了選擇性披露

2、的內涵，并從時間、空間、物質三維角度出發(fā)，闡述了選擇性披露的外延；通過對近年來被滬、深交易所公開譴責的上市公司被譴責內容考察，探討選擇性披露行為的主要表現形式。鑒于前人對空間維選擇性披露的研究已頗多，本文重點研究內容維與時間維選擇性披露。針對當前中國上市公司的披露現狀，一方面在借鑒前人研究成果的基礎上，從關聯交易信息、盈利信息、預測性信息的選擇性披露角度，剖析了內容選擇性披露；另一方面對滬、深兩市A股上市公司年報披露時間進行統(tǒng)計分析，根

3、據預約執(zhí)行情況，將提前披露、按期披露、推遲披露三類公司的平均每股收益、平均凈資產收益率進行比較研究，驗證了“好消息早披露、壞消息晚披露”規(guī)律在中國證券市場的存在性，通過對ST公司的披露變動天數、最后十天(4月30日之前)披露公司的盈利指標的分析，進一步驗證了擁有壞消息的公司更有推遲披露傾向的結論。 上市公司選擇性披露的行為表現研究，表明當前中國證券市場選擇性披露亟需治理。因此，本文沿著動機不軌、形成過程監(jiān)控機制缺失、事后懲戒乏力