控制權(quán)私人利益與投資者保護(hù).pdf

1、近年來(lái)，投資者保護(hù)作為熱點(diǎn)問題在公司金融領(lǐng)域一直備受國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注，特別是在我國(guó)股票市場(chǎng)持續(xù)低迷不振的情況下，如何切實(shí)保護(hù)廣大中小投資者利益、保證我國(guó)股市的可持續(xù)發(fā)展是一個(gè)重要的理論和實(shí)踐課題。本文通過借鑒公司金融領(lǐng)域的前沿研究成果，從公司治理、法律和政治(政府)三維角度，探討了實(shí)現(xiàn)外部投資者保護(hù)的一系列機(jī)制，重點(diǎn)解決在我國(guó)目前的金融生態(tài)環(huán)境下投資者保護(hù)的自我實(shí)現(xiàn)問題。本文主要包括四章內(nèi)容。第一章為控制權(quán)私人利益概論。本章從定性和定量

2、兩方面概述了控制權(quán)私人利益的特征和現(xiàn)有研究成果，是后面各章分析的基礎(chǔ)。第二章為公司所有權(quán)、控制權(quán)和投資者保護(hù)。投資者抑制侵權(quán)行為的自我實(shí)現(xiàn)機(jī)制主要體現(xiàn)在所有權(quán)結(jié)構(gòu)上。本章從學(xué)術(shù)界對(duì)公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)研究的認(rèn)識(shí)演進(jìn)入手，在分析控股股東模式下實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的特征表現(xiàn)以及我國(guó)金字塔型控股結(jié)構(gòu)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建理論模型，分析了金字塔結(jié)構(gòu)下控股股東的侵權(quán)行為。第三章為法律建設(shè)、執(zhí)法效率和投資者保護(hù)。本章從法與金融的分析視角研究了保護(hù)投資者權(quán)益的法

3、律機(jī)制，通過理論模型和實(shí)證分析探討了所有權(quán)結(jié)構(gòu)、執(zhí)法力度和投資者保護(hù)之間的關(guān)系。第四章為政府行為和投資者保護(hù)。政府作為法律制度的制訂者和執(zhí)行者，也可能利用其強(qiáng)制力通過干預(yù)企業(yè)侵占外部投資者的利益，而公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)將影響政府干預(yù)的成本。本章從新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析視角探討了政治行為、法律和公司治理機(jī)制在投資者保護(hù)中的相互關(guān)系，建立了一個(gè)雙重侵權(quán)的理論模型，并利用我國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。在外部投資者權(quán)益保護(hù)的實(shí)現(xiàn)機(jī)制上，對(duì)公司所有權(quán)

4、結(jié)構(gòu)的分析是貫穿全文的主線，本文建立的一系列模型和對(duì)我國(guó)的相關(guān)實(shí)證分析都是圍繞著該主線進(jìn)行的。本文的創(chuàng)新之處主要表現(xiàn)在：(1)把公司金融理論的前沿研究成果以控制權(quán)私人利益為出發(fā)點(diǎn)融合在投資者保護(hù)的分析框架之下；(2)提出了投資者保護(hù)的自我實(shí)現(xiàn)機(jī)制問題，并且將對(duì)公司治理機(jī)制(主要是所有權(quán)結(jié)構(gòu))的研究貫穿全文；(3)更深入細(xì)致地對(duì)金字塔型控制權(quán)結(jié)構(gòu)下控股股東的淘空和支撐行為進(jìn)行了理論分析；(4)對(duì)影響我國(guó)上市公司違規(guī)違法行為因素的分析中，對(duì)