機(jī)構(gòu)投資者與大股東控制權(quán)的制衡研究.pdf

1、通常，大股東會利用其控制權(quán)來掠奪公司及中小股東利益。而作為外部投資者的機(jī)構(gòu)投資者既可能與大股東合謀來加快侵害公司及中小股東利益，又可能制衡大股東來保護(hù)公司及中小股東利益不受侵害。所以考慮機(jī)構(gòu)投資者的兩面性，本文基于機(jī)構(gòu)投資者視角，研究機(jī)構(gòu)投資者與大股東控制權(quán)的制衡問題。
　　本文首先總結(jié)了機(jī)構(gòu)投資者與控制權(quán)研究的相關(guān)文獻(xiàn)，然后分析了我國股東大會決議的相關(guān)制度背景，在股東大會表決機(jī)制中，借鑒Cubin和Leech(1983)的概率投

2、票模型，推導(dǎo)在不同表決方式下，機(jī)構(gòu)投資者集合投反對票情形下，機(jī)構(gòu)投資者與大股東控制權(quán)形成制衡的概率投票模型，并對其進(jìn)行分析研究。從本質(zhì)上研究機(jī)構(gòu)投資者對大股東控制權(quán)的抑制問題。最后，本文結(jié)合案例，具體探討了在股東大會表決機(jī)制中，機(jī)構(gòu)投資者如何發(fā)揮作用才能對大股東的控制權(quán)形成制衡，進(jìn)而得出相關(guān)結(jié)論，提出相應(yīng)建議。
　　本文的研究結(jié)論有:在機(jī)構(gòu)投資者與大股東控制權(quán)制衡的情況下，公司持股結(jié)構(gòu)、制衡的機(jī)構(gòu)投資者集合的持股比例、出席會議的股

3、東狀況以及出席會議股東是否支持第一大股東等情形影響大股東的控制權(quán);通過研究比較普通決議與特別決議的表決比例及控制度，可知我國股東大會的分類表決機(jī)制有助于降低大股東的控制權(quán);通過案例分析可知，在股權(quán)相對控股或者分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，機(jī)構(gòu)投資者可以對大股東的控制權(quán)形成制衡作用，在公司治理中發(fā)揮積極監(jiān)督作用。在此，我們還提出應(yīng)完善公司治理機(jī)制中的相關(guān)制度的建設(shè)，如在股東大會進(jìn)行表決時，要增加對股東大會出席會議的最低出席人數(shù)以及出席會議的最低持股比