基于突變理論的上市公司財務預警研究.pdf

1、中國證券市場歷經十三年的發(fā)展，規(guī)模日益壯大。但隨著證券市場規(guī)模的擴大，上市公司所暴露出來的問題也越來越多。許多上市公司面臨著財務危機甚至是破產。如果能夠運用某種財務預警模型提前預測出這種狀況，那么無疑對監(jiān)督機構、投資者以及上市公司自身都具有重大意義。 自上世紀60年代以來，隨著企業(yè)破產問題的日益嚴重，各國學者紛紛試圖通過定量分析對企業(yè)破產提前作出預測。近五十年來，從多元判別分析等線性預測模型，到以神經網(wǎng)絡模型為代表的各種非參數(shù)預

2、測模型，相關的研究成果層出不窮。但是，在國內對公司財務困境預測的研究才剛剛起步。 本文首次把突變理論應用于財務預警研究，試圖作出一些創(chuàng)新。以中國上市公司作為研究對象，將公司因財務狀況異常而被特別處理(ST)作為企業(yè)陷入財務危機的標志，分別以2002年、2003年、2004年被ST的上市公司和一一對應的同行業(yè)正常經營公司為控制樣本，以2005年同樣構成的25對上市公司作為預測樣本，采用T檢驗的顯著性來篩選指標變量，運用突變理論的模

3、糊隸屬函數(shù)建立財務預警模型，來進行財務危機預測。研究結果表明，其2002-2004年的平均預測率達到了90.80％，2005年的預測率也達到了91.30％，取得了很好的效果。同時發(fā)現(xiàn)，總資產報酬率、凈資產收益率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、總資產周轉率、流動資產周轉率、應收帳款周轉率、固定資產周轉率、現(xiàn)金流動負債比率、資產負債率、流動比率、資本積累率和總資產增長率等13個財務指標具有較強的預測能力。 本文共分五部分，第一部分是緒