基于突變理論的上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警研究.pdf

1、中國(guó)證券市場(chǎng)歷經(jīng)十三年的發(fā)展，規(guī)模日益壯大。但隨著證券市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，上市公司所暴露出來(lái)的問(wèn)題也越來(lái)越多。許多上市公司面臨著財(cái)務(wù)危機(jī)甚至是破產(chǎn)。如果能夠運(yùn)用某種財(cái)務(wù)預(yù)警模型提前預(yù)測(cè)出這種狀況，那么無(wú)疑對(duì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)、投資者以及上市公司自身都具有重大意義。 自上世紀(jì)60年代以來(lái)，隨著企業(yè)破產(chǎn)問(wèn)題的日益嚴(yán)重，各國(guó)學(xué)者紛紛試圖通過(guò)定量分析對(duì)企業(yè)破產(chǎn)提前作出預(yù)測(cè)。近五十年來(lái)，從多元判別分析等線性預(yù)測(cè)模型，到以神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型為代表的各種非參數(shù)預(yù)

2、測(cè)模型，相關(guān)的研究成果層出不窮。但是，在國(guó)內(nèi)對(duì)公司財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)的研究才剛剛起步。 本文首次把突變理論應(yīng)用于財(cái)務(wù)預(yù)警研究，試圖作出一些創(chuàng)新。以中國(guó)上市公司作為研究對(duì)象，將公司因財(cái)務(wù)狀況異常而被特別處理(ST)作為企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)志，分別以2002年、2003年、2004年被ST的上市公司和一一對(duì)應(yīng)的同行業(yè)正常經(jīng)營(yíng)公司為控制樣本，以2005年同樣構(gòu)成的25對(duì)上市公司作為預(yù)測(cè)樣本，采用T檢驗(yàn)的顯著性來(lái)篩選指標(biāo)變量，運(yùn)用突變理論的模

3、糊隸屬函數(shù)建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型，來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)。研究結(jié)果表明，其2002-2004年的平均預(yù)測(cè)率達(dá)到了90.80％，2005年的預(yù)測(cè)率也達(dá)到了91.30％，取得了很好的效果。同時(shí)發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、資本積累率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力。 本文共分五部分，第一部分是緒