人民幣匯率目標(biāo)區(qū)的探索.pdf

1、匯率制度的選擇一直是國際金融領(lǐng)域爭論不休的話題，特別是自上世紀(jì)90年代以來，各新興經(jīng)濟體相繼發(fā)生金融危機，學(xué)術(shù)界對此問題有眾多討論。盡管各方結(jié)論各不相同，但公認(rèn)的是，在國際資本流動高度發(fā)達的情況下實行釘住匯率制肯定是有問題的。我國改革開放的步伐不斷加快，經(jīng)常項目已站到世界第四的位置，資本項目對外開放也已是大勢所趨，而人民幣匯率名義上是以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度，但“管理”多，“浮動”少，以至國際貨幣基金組織把人民幣匯率分在釘

2、住匯率制度類。在這種情況下，匯率制度的何去何從成為討論的焦點。本文分析了各種匯率制度的優(yōu)缺點，依據(jù)中國實際狀況以及世界匯率制度改革的趨勢，提出匯率制度改革的方向——建立人民幣匯率目標(biāo)區(qū)。本文采用行為均衡匯率方法建立人民幣均衡匯率，考慮到資本項目的重要影響，本文以名義匯率作為均衡匯率的基礎(chǔ)。通過協(xié)整分析，確認(rèn)了所選擇的經(jīng)濟基本要素對匯率的影響是顯著的。并基于協(xié)整關(guān)系運用HP濾波法提取變量長期趨勢得到人民幣均衡匯率。與名義匯率比較發(fā)現(xiàn)匯率失