開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論

1、第十章 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論,本章主要內(nèi)容：可貸資金市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)的供給與需求開放經(jīng)濟(jì)的均衡政策和事件如何影響開放經(jīng)濟(jì),開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論,開放經(jīng)濟(jì)開放經(jīng)濟(jì)是一個(gè)與世界其他經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行自由交易的經(jīng)濟(jì)體,開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論,開放經(jīng)濟(jì)中關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟(jì)變量一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)中重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量包括:凈出口 國(guó)外凈投資名義匯率實(shí)際匯率,開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論,開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)模型的基本假設(shè)模型把GDP作為既定

2、的。模型把經(jīng)濟(jì)的物價(jià)水平作為既定的。,可貸資金市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)的供給與需求,可貸資金市場(chǎng)S = I + NCO在均衡利率時(shí)，人們想儲(chǔ)蓄的量正好與合意的國(guó)內(nèi)投資和資本凈流出量平衡。,可貸資金市場(chǎng),可貸資金的供給來(lái)源于國(guó)民儲(chǔ)蓄（S）。 對(duì)可貸資金的需求來(lái)源于國(guó)內(nèi)投資（I）與資本凈流出（NCO）。,可貸資金市場(chǎng),可貸資金的供給和需求取決于實(shí)際利率。 更高的實(shí)際利率鼓勵(lì)人們儲(chǔ)蓄，提高可貸資金的供給量。利率調(diào)整直至可貸資金供求平衡。,圖

3、1. 可貸資金市場(chǎng),可貸資金量,,可貸資金市場(chǎng),在均衡利率時(shí)，人們想儲(chǔ)蓄的量正好與合意的國(guó)內(nèi)投資和國(guó)外凈投資量平衡。,外匯市場(chǎng),NCO和NX代表外匯市場(chǎng)的雙方NCO 代表資本資產(chǎn)購(gòu)買與出售之間的不平衡NX 代表物品與勞務(wù)出口和進(jìn)口之間的不平衡,外匯市場(chǎng),在外匯市場(chǎng)上，美元和其他貨幣進(jìn)行交易。從經(jīng)濟(jì)總體上看， NCO 和 NX 必然平衡，即NCO = NX,The Market for Foreign-Currency Excha

4、nge外匯市場(chǎng),The price that balances the supply and demand for foreign-currency is the real exchange rate.實(shí)際匯率——使外匯市場(chǎng)供需平衡的價(jià)格。,外匯市場(chǎng),需求曲線是下傾的，這是因?yàn)檩^高的匯率使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的物品更昂貴。供給曲線是垂直的，這是因?yàn)橘Y本凈流出的美元供給量并不取決于實(shí)際匯率。,圖2. 外匯市場(chǎng),,外匯市場(chǎng),實(shí)際匯率的調(diào)整使美元的

5、供求平衡。在均衡的實(shí)際匯率時(shí)，購(gòu)買凈出口的美元需求正好與為購(gòu)買國(guó)外資產(chǎn)而交換外國(guó)通貨的美元供給相平衡。,開放經(jīng)濟(jì)的均衡,在可貸資金市場(chǎng)上，供給來(lái)自國(guó)民儲(chǔ)蓄，需求來(lái)自國(guó)內(nèi)投資和資本凈流出。在外匯市場(chǎng)上，供給來(lái)自資本凈流出，需求來(lái)自凈出口。,開放經(jīng)濟(jì)的均衡,資本凈流出把可貸資金市場(chǎng)與匯率市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)。資本凈流出的關(guān)鍵決定因素是實(shí)際利率。,圖3. 資本凈流出如何取決于利率,,,,,0,資本凈流出,實(shí)際利率,資本凈流出為正,資本凈流出為負(fù)

6、,兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡,可貸資金市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)價(jià)格同時(shí)調(diào)整，使這兩個(gè)市場(chǎng)的供求平衡。當(dāng)這兩個(gè)價(jià)格調(diào)整時(shí)，就決定了國(guó)民儲(chǔ)蓄、國(guó)內(nèi)投資、國(guó)外凈投資和凈出口這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量。,,,(a) 可貸資金市場(chǎng),(b) 資本凈流出,(c) 外匯市場(chǎng),可貸資金量,需求,,供給,,美元量,需求,,,供給,,資本凈流出,資本凈流出,,實(shí)際匯率,實(shí)際利率,實(shí)際利率,圖4. 開放經(jīng)濟(jì)的實(shí)際均衡,政策和事件如何影響開放經(jīng)濟(jì),重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的大小及其變動(dòng)取決

7、于：政府預(yù)算赤字貿(mào)易政策政治與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性,政府預(yù)算赤字,在一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)中，政府預(yù)算赤字. . . 減少了可貸資金的供給,使利率上升,擠出了國(guó)內(nèi)投資,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)投資下降。,,(a) 可貸資金市場(chǎng),(b) 資本凈流出,(c) 外匯市場(chǎng),需求,,S1,,美元量,需求,,,,S1,S2,,,NCO,,實(shí)際匯率,實(shí)際利率,實(shí)際利率,,圖5. 政府預(yù)算赤字的影響,政府預(yù)算赤字,預(yù)算赤字對(duì)可貸資金市場(chǎng)的影響政府預(yù)算赤字減少了國(guó)民儲(chǔ)

8、蓄，這. . .使可貸資金供給曲線向左移動(dòng), 這 . . .提高了利率。,政府預(yù)算赤字,預(yù)算赤字對(duì)資本凈流出的影響更高的利率減少了資本凈流出。 對(duì)外匯市場(chǎng)的影響國(guó)外凈投資（資本凈流出）的下降減少了換成其他通貨的美元的供給量。這導(dǎo)致實(shí)際匯率升值。,貿(mào)易政策,貿(mào)易政策——直接影響一國(guó)進(jìn)口或出口物品與勞務(wù)的政府政策。 關(guān)稅——對(duì)進(jìn)口物品征收的稅。進(jìn)口限額—— 對(duì)在國(guó)外生產(chǎn)而在國(guó)內(nèi)銷售的物品的限制量。,貿(mào)易政策,因?yàn)橘Q(mào)易政策并不

9、改變國(guó)民儲(chǔ)蓄或國(guó)內(nèi)投資，所以它們并不影響貿(mào)易余額。給定國(guó)民儲(chǔ)蓄和國(guó)內(nèi)投資水平，實(shí)際匯率調(diào)整使貿(mào)易余額保持不變。貿(mào)易政策對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的影響大于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。,貿(mào)易政策,進(jìn)口限額的影響因?yàn)橥鈬?guó)人需要美元來(lái)購(gòu)買美國(guó)的凈出口，所以在外匯市場(chǎng)上美元的需求增加了。這導(dǎo)致實(shí)際匯率升值。,貿(mào)易政策,進(jìn)口限額的影響因?yàn)榭少J資金市場(chǎng)沒有發(fā)生任何變動(dòng)，所以利率也沒有變化。凈出口沒有任何變動(dòng)。 即使進(jìn)口限額減少了進(jìn)口量，但國(guó)外凈投資沒有變化。,

10、貿(mào)易政策,進(jìn)口限額的影響外匯市場(chǎng)上美元升值鼓勵(lì)進(jìn)口，抑制出口。這種變動(dòng)的作用抵消了由于進(jìn)口限額最初增加的凈出口。,,(a) 可貸資金市場(chǎng),(b) 資本凈流出,(c) 外匯市場(chǎng),需求,,S1,,美元量,需求,,,供給,,,NCO,,實(shí)際匯率,實(shí)際利率,實(shí)際利率,圖6. 進(jìn)口限額的影響,,3. 但凈出口仍然不變,貿(mào)易政策,進(jìn)口限額的影響 貿(mào)易政策并不影響貿(mào)易余額。,Political Instability and Capita

11、l Flight政治不穩(wěn)定與資本外逃,Capital flight is a large and sudden reduction in the demand for assets located in a country.資本外逃——經(jīng)常由于政治不穩(wěn)定帶來(lái)的資金大量而突然地從一國(guó)流出。,政治不穩(wěn)定與資本外逃,資本外逃對(duì)資本流出國(guó)影響最大，但它也影響其他國(guó)家。如果投資者變得關(guān)心他們的投資安全 ，資本就會(huì)迅速地逃離一個(gè)經(jīng)濟(jì)體。導(dǎo)致

12、利率上升，國(guó)內(nèi)貨幣貶值。,政治不穩(wěn)定與資本外逃,當(dāng)全球的投資者觀察到1994年的墨西哥的政治問(wèn)題時(shí)，他們賣掉手中的墨西哥資產(chǎn)，利用這些資金購(gòu)買其他國(guó)家的資產(chǎn)。這增加了墨西哥的資本凈流出在可貸資金市場(chǎng)上，對(duì)可貸資金的需求增加，導(dǎo)致利率上升。在外匯市場(chǎng)上，導(dǎo)致比索的供給增加。,,,(a) 墨西哥的可貸資金市場(chǎng),(b) 墨西哥的資本凈流出,(c) 外匯市場(chǎng),可貸資金量,D1,,S1,,比索量,需求,,,S1,,資本凈流出,NCO1,,實(shí)

13、際匯率,實(shí)際利率,實(shí)際利率,圖7.資本外逃的影響,,為了分析開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，兩個(gè)市場(chǎng)——可貸資金市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)——是中心。在可貸資金市場(chǎng)上，利率的調(diào)整使可貸資金的供給（來(lái)自國(guó)民儲(chǔ)蓄）與可貸資金的需求（來(lái)自國(guó)內(nèi)投資和資本凈流出）平衡。,,在外匯市場(chǎng)上，實(shí)際匯率的調(diào)整使美元供給（用于資本凈流出）和美元的需求（用于凈出口）平衡。資本凈流出是聯(lián)系兩個(gè)市場(chǎng)的變量。,,減少國(guó)民儲(chǔ)蓄的政策，例如政府預(yù)算赤字，減少了可貸資金的供給，并使利