《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》解讀_第1頁
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文檔簡介

1、中國私人股權(quán)基金政策、制度與監(jiān)管,劉健鈞:理學(xué)學(xué)士、法學(xué)碩士、經(jīng)濟學(xué)博士、管理學(xué)博士后。歷任原中國律師事務(wù)中心主任助理、原中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司基金部業(yè)務(wù)主任,參與過最早設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金-淄博基金的管理工作,并曾兼任中國社科院研究生院投資系教授、北大創(chuàng)投研究中心副主任、MBA創(chuàng)業(yè)投資課程主講人。 現(xiàn)職國家發(fā)改委財政金融司(正處),曾參與投資基金法等法律的起草,是國務(wù)院專題辦創(chuàng)業(yè)板報告、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的執(zhí)筆人

2、。,中國私人股權(quán)基金政策、制度與監(jiān)管,1. 私人股權(quán)基金與創(chuàng)業(yè)投資基金概念界定2. 私人股權(quán)基金政策、制度與監(jiān)管3. 創(chuàng)業(yè)投資基金政策、制度與監(jiān)管,參考書目,劉健鈞:《創(chuàng)業(yè)投資原理與方略—對“風(fēng)險投資”范式的反思》,中國經(jīng)濟出版社,2004年第2次印刷。 劉健鈞:《創(chuàng)業(yè)投資制度創(chuàng)新論—對“風(fēng)險投資”范式的檢討》,經(jīng)濟科學(xué)出版社,2004年第1版,1.私人股權(quán)基金與創(chuàng)業(yè)投資基金概念界定,1)私人股權(quán)基金:創(chuàng)業(yè)投資基金的自然

3、發(fā)展 所以,廣義創(chuàng)業(yè)投資基金 = 廣義私人股權(quán)基金2)狹義私人股權(quán)基金: 區(qū)別于傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資基金而言的并購基金3)理解概念的不同層次:消除概念之爭的法寶 A、某些機構(gòu)的習(xí)慣性劃分:隨意性、非科學(xué)性 B、作為學(xué)術(shù)概念的PE和VC:講究周延性 C、作為法律概念的PE和VC:講究可操作性,2. 私人股權(quán)基金政策、制度與監(jiān)管,國外:對私人股權(quán)基金,一般“不扶持、不監(jiān)管” 但是對創(chuàng)投基金,“特別扶

4、持、特別監(jiān)管”國內(nèi):對一般私人股權(quán)基金,正在探討過程中 但是對創(chuàng)業(yè)投資基金,已出臺特別規(guī)章與政策,3. 中國創(chuàng)投基金政策、制度與監(jiān)管,1.《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》的七大配套性扶持政策2.《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》等所提供的制度保障3. 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》所確立的備案管理制度,3.1 《創(chuàng)投企業(yè)辦法》的七大配套政策,1. 創(chuàng)投企業(yè)稅收扶持政策2. 運用引導(dǎo)基金參股支持設(shè)立商業(yè)性創(chuàng)投基金3. 保險機構(gòu)投資創(chuàng)投企

5、業(yè)4. 證券機構(gòu)開展創(chuàng)投業(yè)務(wù)5. 創(chuàng)投企業(yè)通過債權(quán)融資增強投資能力6. 包括產(chǎn)權(quán)交易所在內(nèi)的多層次資本市場政策7. 促進境外創(chuàng)投資本自由進出的外匯政策,3.2《創(chuàng)投企業(yè)辦法》的九項法律保護,1.對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進行私募的法律保護2.通過“一次承諾,分五年注冊”解決實收資本制問題3.明確規(guī)定創(chuàng)投企業(yè)可以全額資產(chǎn)對外投資4.為以優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等方式投資提供依據(jù)5.規(guī)定公司型創(chuàng)投基金可以委托顧問機構(gòu)作為其經(jīng)理6.應(yīng)預(yù)設(shè)管

6、理運營費用計提方式,建立成本約束機制7.可提取業(yè)績報酬,以建立業(yè)績激勵機制8.可事先設(shè)立固定存續(xù)期,以建立風(fēng)險約束機制9.允許通過債務(wù)融資,增強投資能力,3.3 創(chuàng)投企業(yè)辦法所確立的備案管理制度,1)必要的備案條件,確保創(chuàng)投基金具有必要的資本規(guī)模和合格的專業(yè)管理團隊;2)定期年檢、不定期檢查,確保創(chuàng)投基金專業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資;3)取消備案的適當(dāng)處罰措施,有利于建立起創(chuàng)投基金市場清出制度。,附 促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展稅收政策細解,1

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