dividend policy and corporate governance【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文標題：標題：股利政策與公司治理股利政策與公司治理資料來源:[M]股利政策與公司治理作者：呂克???倫內布格，馬克?????格爾根，路易斯?科雷拉?達?席爾瓦股利政策是上市公司將其實現(xiàn)的利潤分配給股東的決策，它包括是否發(fā)放股利、發(fā)放多少、以何種形式發(fā)放以及何時發(fā)放的方針和政策。上市公司的股利政策是對股東的投資的回報，常用的支付形式主要有現(xiàn)金股利、股票股利和股票回購等方式?，F(xiàn)

2、金股利是將某一階段（一般是一年）的部分盈利以現(xiàn)金方式返還給股東，從而對股東的投資予以回報；股票回購是通過購回股東所持股份的方式，將現(xiàn)金分配給股東；股票股利是公司將應支付給股東的現(xiàn)金紅利轉化成資本金，以擴大生產經營，將來再給股東回報。股票股利的實質是股東追加投資，股份公司得到資金以充實資本。配股后雖然股東持有的股票增多了，但它不是公司給股民投資的回報，而是股東追加投資后的一種憑證。在美國、日本等發(fā)達的資本市場主要采用現(xiàn)金股利和股票回購等股

3、利支付方式，幾乎沒有采用股票股利的公司。我國上市公司為了迎合投資者的股利需求、或為了傳遞信號、增發(fā)股票，也發(fā)放很多股利；但是中國的股利政策跟其它發(fā)達國家的資本市場的一個顯著區(qū)別是我國上市公司多發(fā)股票股利，少發(fā)現(xiàn)金股利。這是我國上市公司管理層攫取外部股東利益的赤裸裸的證據。在沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金股利回報的情況下，投資者對長期持有失去信心，導致投資者傾向于通過短線操作賺差價，助長了股票市場的投機行為。這種現(xiàn)象導致了股市不穩(wěn)，在經濟形勢、股市行情變

4、動時，更進一步加劇了股市的動蕩。股利政策作為內部人攫取外部股東利益的一種手段，是構成代理問題的一部分，而減少代理成本是公司治理的一項重要功能。我們將公司治理制度寬泛地界定為各種機制的混合物，它確保了代理人（公司的管理層）為一個或多個委托人（股東、債權人、供應商、雇員及公司2本的項目。同樣的，股利政策因而就可以成為替代若干內部監(jiān)督機制的若干公司治理機制，例如，這些內部監(jiān)督機制包括董事會或者大股東。第二，股利政策還可以構成一項重要的信號機制

5、，因為股利消減被市場解讀為關于公司當前境況及其前景的壞消息的強有力的信號。其結果是，未能實現(xiàn)預期股利水平或者未能如預期般支付能力，可能會激活一些替代性的公司治理機制，這些機制更適于解決公司經營業(yè)績低下或者陷入財務困境的問題?？紤]到（產業(yè)調整）后的經營業(yè)績低下可能不僅是管理原因，還可能是由于內部監(jiān)督者（如董事會或大股東）乏力，這樣，外部的公司治理機制（例如公司控制權市場）可能就會被激活以啟動公司董事會和或資產的重組。重要的是，股利作為公司