dividend policy and corporate governance【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：標(biāo)題：股利政策與公司治理股利政策與公司治理資料來(lái)源:[M]股利政策與公司治理作者：呂克???倫內(nèi)布格，馬克?????格爾根，路易斯?科雷拉?達(dá)?席爾瓦股利政策是上市公司將其實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)分配給股東的決策，它包括是否發(fā)放股利、發(fā)放多少、以何種形式發(fā)放以及何時(shí)發(fā)放的方針和政策。上市公司的股利政策是對(duì)股東的投資的回報(bào)，常用的支付形式主要有現(xiàn)金股利、股票股利和股票回購(gòu)等方式?，F(xiàn)

2、金股利是將某一階段（一般是一年）的部分盈利以現(xiàn)金方式返還給股東，從而對(duì)股東的投資予以回報(bào)；股票回購(gòu)是通過(guò)購(gòu)回股東所持股份的方式，將現(xiàn)金分配給股東；股票股利是公司將應(yīng)支付給股東的現(xiàn)金紅利轉(zhuǎn)化成資本金，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，將來(lái)再給股東回報(bào)。股票股利的實(shí)質(zhì)是股東追加投資，股份公司得到資金以充實(shí)資本。配股后雖然股東持有的股票增多了，但它不是公司給股民投資的回報(bào)，而是股東追加投資后的一種憑證。在美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)主要采用現(xiàn)金股利和股票回購(gòu)等股

3、利支付方式，幾乎沒(méi)有采用股票股利的公司。我國(guó)上市公司為了迎合投資者的股利需求、或?yàn)榱藗鬟f信號(hào)、增發(fā)股票，也發(fā)放很多股利；但是中國(guó)的股利政策跟其它發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)的一個(gè)顯著區(qū)別是我國(guó)上市公司多發(fā)股票股利，少發(fā)現(xiàn)金股利。這是我國(guó)上市公司管理層攫取外部股東利益的赤裸裸的證據(jù)。在沒(méi)有穩(wěn)定的現(xiàn)金股利回報(bào)的情況下，投資者對(duì)長(zhǎng)期持有失去信心，導(dǎo)致投資者傾向于通過(guò)短線操作賺差價(jià)，助長(zhǎng)了股票市場(chǎng)的投機(jī)行為。這種現(xiàn)象導(dǎo)致了股市不穩(wěn)，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、股市行情變

4、動(dòng)時(shí)，更進(jìn)一步加劇了股市的動(dòng)蕩。股利政策作為內(nèi)部人攫取外部股東利益的一種手段，是構(gòu)成代理問(wèn)題的一部分，而減少代理成本是公司治理的一項(xiàng)重要功能。我們將公司治理制度寬泛地界定為各種機(jī)制的混合物，它確保了代理人（公司的管理層）為一個(gè)或多個(gè)委托人（股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員及公司2本的項(xiàng)目。同樣的，股利政策因而就可以成為替代若干內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的若干公司治理機(jī)制，例如，這些內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制包括董事會(huì)或者大股東。第二，股利政策還可以構(gòu)成一項(xiàng)重要的信號(hào)機(jī)制

5、，因?yàn)楣衫麥p被市場(chǎng)解讀為關(guān)于公司當(dāng)前境況及其前景的壞消息的強(qiáng)有力的信號(hào)。其結(jié)果是，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期股利水平或者未能如預(yù)期般支付能力，可能會(huì)激活一些替代性的公司治理機(jī)制，這些機(jī)制更適于解決公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低下或者陷入財(cái)務(wù)困境的問(wèn)題。考慮到（產(chǎn)業(yè)調(diào)整）后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低下可能不僅是管理原因，還可能是由于內(nèi)部監(jiān)督者（如董事會(huì)或大股東）乏力，這樣，外部的公司治理機(jī)制（例如公司控制權(quán)市場(chǎng)）可能就會(huì)被激活以啟動(dòng)公司董事會(huì)和或資產(chǎn)的重組。重要的是，股利作為公司