江蘇省城鎮(zhèn)居民家庭金融資產結構影響因素的實證分析

1、1江蘇省城鎮(zhèn)居民家庭金融資產結構影響因素的實證分析【摘要】本文通過問卷調查，對江蘇省城鎮(zhèn)居民的家庭金融資產選擇現(xiàn)狀進行了分析，并采用tobit模型對城鎮(zhèn)居民家庭金融資產結構的影響因素進行實證研究。研究結果表明：江蘇省城鎮(zhèn)居民家庭金融資產內部存在嚴重的失衡現(xiàn)象，儲蓄占絕對比重；居民家庭金融資產結構受家庭收入、受教育程度、風險偏好、金融發(fā)展作用和居民信任度的正向影響，房產對家庭金融投資產生“擠出”效應；居民家庭沒有呈現(xiàn)出生命周期效應?！娟P鍵

2、詞】金融資產結構；tobit模型一、引言家庭金融資產是城鎮(zhèn)居民家庭資產中最具活力的一部分資產。居民對家庭金融資產的投資行為，從宏觀層面上，與股票、債券、基金市場和房地產市場的起伏波動密切相關；從微觀層面上，家庭金融投資行為提高了居民的財產性收入，對居民的收入增長和福利水平的提升有著重要作用。家庭金融資產的發(fā)展已經不是一個單一的問題，它涉及到多個層面并發(fā)揮重要作用。在這種背景下，以金融資產選擇為核心的家庭金融行為越來越受到重視，2006年

3、，Campbell首次將家庭金融作為與資產定價、公司金融等傳統(tǒng)的金融研究方向并列的一個獨立的新的研究方向，家庭金融成為學術界研究的重點領域之一。江蘇作為東部沿海地區(qū)的一3險等非貨幣性金融資產，擁有的金融資產種類呈現(xiàn)多樣化。金融資產結構中比重最高的是儲蓄存款和現(xiàn)金，其次是股票、基金等有價證券，再次是銀行理財和保險類金融資產，債券在金融資產中所占比重最小。儲蓄存款具有風險小、易變現(xiàn)等特點，是城鎮(zhèn)居民的首要選擇，儲蓄存款占家庭金融資產的比重為

4、51.20%，表明貨幣性資產仍然是居民金融資產中最主要的部分。股票和基金的占比分別為12.72%和9.88%，表明居民對風險型金融產品的需求有所增加。由于保險類金融產品具有投保變現(xiàn)度差、期限長等特點，因此在居民家庭金融資產中的占比較低，只有5.43%。理財產品屬于新興的金融產品，一是由于居民對這種產品了解有限，二是其對投資者的資金有最低的門檻要求，所以居民對其投資占家庭金融資產的3.85%。另外，債券占有家庭金融資產的比例較小為1.95

5、%，其他類金融資產主要包括黃金、民間貸款以及外匯、期貨等金融衍生品占比為6.5%，這與我國債券市場和金融衍生品市場發(fā)展滯后有關。三、實證研究與結果分析（一）指標界定與模型構建本文的目的是研究影響江蘇省城鎮(zhèn)居民家庭金融資產結構的因素，我們用風險資產占家庭金融資產的比例表示居民的金融資產結構，由于居民家庭參與風險資產投資的比例介于0和1之間，回歸方程中的解釋變量被限制在這個區(qū)間，如果直接采用普通最小二乘法（OLS）進行回歸，會使參數(shù)估計結果