2018年11月電力行業(yè)月報用電淡季正式來臨，火電出力暫斂鋒芒

1、目錄月度觀點及投資建議.................................................................4電力供需數(shù)據(jù)簡評：工業(yè)生產(chǎn)降溫用電需求回落，清潔能源出力充足火電增幅受限.........................4月度重大事件回顧：中煤集團(tuán)牽頭簽訂煤炭長協(xié)合同，擬于未來三年保持現(xiàn)行長協(xié)定價機制.................5投資建議...................

2、......................................................................6板塊行情回顧.......................................................................710月行業(yè)超額收益穩(wěn)步提升..........................................................

3、..............710月全社會用電量保持增長，增速略有回落.............................................9全國電力需求快速增長，產(chǎn)業(yè)用電進(jìn)一步優(yōu)化.........................................................910月四大高耗能用電同比增長，增速有所回落........................................

4、...............1110月4省用電量增速超10%...............................................................................................................................12110月全國新增發(fā)電裝機容量同比減少..........................................

5、......15全國水電、火電、太陽能新增裝機同比均減少，新增核電成倍增加......................................15110月全國發(fā)電平穩(wěn)增長.........................................................................16110月全國發(fā)電設(shè)備平均利用小時較上年同期增加.................................

6、..................18全國原煤生產(chǎn)加快，進(jìn)口量增長，動力煤價總體平穩(wěn)....................................21行業(yè)估值情況......................................................................22本月重要新聞.......................................................

7、...............25本月重要公司公告..................................................................33圖表目錄圖1：2018年10月電力板塊各子行業(yè)與指數(shù)走勢對比...............................................................................................7圖

8、2：電力板塊超額收益走勢.......................................................................................................................................7圖3：近年火電、水電、電網(wǎng)板塊PE走勢.....................................................

9、.............................................................7圖4：近年火電、水電、電網(wǎng)板塊PB走勢..................................................................................................................7圖5：近1月公用事業(yè)板塊與其它板塊月度漲跌幅對比

10、(%).........................................................................................8圖6：近1年公用事業(yè)板塊與其它板塊月度漲跌幅對比(%).........................................................................................8圖7：近一月公司漲跌

11、幅前5名（%）.........................................................................................................................8圖8：近一年公司漲跌幅前5名（%）..........................................................................

12、...............................................8圖9：2018年10月全社會用電量5481億千瓦時.......................................................................................................9圖10：2018年110月累計用電量同比增長8.7%.................

13、.....................................................................................9圖11：2018年10月各產(chǎn)業(yè)用電結(jié)構(gòu)...................................................................................................................

14、........9圖12：近一年各產(chǎn)業(yè)用電結(jié)構(gòu)變化情況.......................................................................................................................9圖13：2018年10月一產(chǎn)用電量60億千瓦時..................................................

15、.........................................................10圖14：2018年110月一產(chǎn)累計用電量同比增長9.8%.............................................................................................10圖15：2018年10月二產(chǎn)用電量3850億千瓦時.............

16、..........................................................................................10月度觀點及投資建議電力供需數(shù)據(jù)簡評：工業(yè)生產(chǎn)降溫用電需求回落，清潔能源出力充足火電增幅受限10月份，全社會用電量5481億千瓦時，同比增長6.7%，增速較上年同期（4.96%）提升1.8個百分點，較9月份（8.0%）環(huán)比下降1.3個百分點。10月份用電增速

17、環(huán)比有所回落，主因或系工業(yè)生產(chǎn)需求有所放緩。10月份高耗能行業(yè)增加值增長6.9%，比9月份回落0.8個百分點；制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比9月份回落0.6個百分點。具體來看，分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量60億千瓦時，同比增長9.8%；第二產(chǎn)業(yè)用電量3850億千瓦時，同比增長6.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量822億千瓦時，同比增長8.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電量750億千瓦時，同比增長7.1%。環(huán)比來看，10月四大產(chǎn)業(yè)中一產(chǎn)、二產(chǎn)和三產(chǎn)增

18、速環(huán)比下降0.5個百分點、0.8個百分點和4.0個百分點，主因系10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月回落0.6個百分點，制造業(yè)擴張速度放緩；10月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.1%，比上月回落1.3個百分點，服務(wù)業(yè)增速同樣放緩，拉低用電需求增速。城鄉(xiāng)居民生活用電增速環(huán)比提升0.2個百分點或來自于制熱需求增加。根據(jù)今年10月用電量與同比增速對去年10月用電量進(jìn)行重述后估算，10月一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)及居民用電對全社會用電增速的貢

19、獻(xiàn)分別約為1.6%、65.3%、19.3%和14.4%，二產(chǎn)用電貢獻(xiàn)較9月份（55.7%）提升9.6個百分點。10月用電需求增速回落，110月份用電量增速環(huán)比略降。110月，全社會用電量累計56552億千瓦時，同比增長8.7%，與19月增速（8.9%）環(huán)比略降。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量615億千瓦時，同比增長9.8%；第二產(chǎn)業(yè)用電量38575億千瓦時，同比增長7.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量9078億千瓦時，同比增長13.1%；城鄉(xiāng)居民生活用電

20、量8285億千瓦時，同比增長11.1%。10月份全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機組發(fā)電量達(dá)到5330億千瓦時，同比增長4.8%，110月份全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機組累計發(fā)電量達(dá)到55816億千瓦時，同比增長7.2%。其中：10月份火力發(fā)電量為3629億千瓦時，同比增長3.0%，110月份累計火力發(fā)電量為40686億千瓦時，同比增長6.6%；10月份水力發(fā)電量為1121億千瓦時，同比增長6.2%，110月份累計水力發(fā)電量為9418億千瓦時，同比增長4.6%；

21、10月份核能發(fā)電量為252億千瓦時，同比增長25.1%，110月份累計核能發(fā)電量為2341億千瓦時，同比增長15.0%；10月份風(fēng)力發(fā)電量為248億千瓦時，同比增長4.2%，110月份累計風(fēng)力發(fā)電量為2625億千瓦時，同比增長18.8%；10月份太陽能發(fā)電量為80億千瓦時，同比增長18.8%，110月份累計太陽能發(fā)電量為747億千瓦時，同比增長17.2%。今年68月份水電受益于汛期水情改善，發(fā)電量同比逐漸增長，9月汛期已過水電發(fā)電量增速