深圳交易所聯(lián)合課題研究之

1、完善公眾投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制第1頁共79頁1深圳證券交易所第二期法律課題完善公眾投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制完善公眾投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制——以證券投資者補(bǔ)償為核心以證券投資者補(bǔ)償為核心課題主持人：吳志攀教授課題主持人：吳志攀教授課題組成員：彭冰課題組成員：彭冰洪艷蓉洪艷蓉廖凡廖凡吳飛吳飛北京大學(xué)金融法研究中心北京大學(xué)金融法研究中心二○○○○五年三月三十日五年三月三十日完善公眾投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制第3頁共79頁3三、中國目前證券公司委托理財業(yè)務(wù)中的投資者

2、權(quán)益.........................................................53四、中國目前對投資者證券和資金權(quán)益的保護(hù).....................................................................56（一）客戶交易結(jié)算資金第三方存管.......................................57（二）客戶交易結(jié)算資金

3、凍結(jié)、扣劃的限制.........................................................................57（三）客戶交易結(jié)算資金的收購...........................................58第五章：針對證券公司危機(jī)的金融安全網(wǎng)絡(luò)...........................................................

4、.....................59一、證券公司的風(fēng)險監(jiān)管.........................................................................................................59（一）證券公司風(fēng)險監(jiān)管的目的.................................................................

5、............................59（二）以凈資本為核心的風(fēng)險監(jiān)管體系.................................................................................60（三）凈資本監(jiān)管與危機(jī)處理.............................................62二、證券公司的系統(tǒng)性風(fēng)險與危機(jī)處理：央行的最后貸款人角色..

6、...................................64(一)對證券公司系統(tǒng)性風(fēng)險認(rèn)識的演變.....................................64（二）央行在證券公司危機(jī)中的作用.......................................65（三）目前中國證券公司危機(jī)中央行的作用.................................66三、證券投資者保護(hù)基金：“類存

7、款保險制度”的安排.....................................................69（一）證券公司危機(jī)中的投資者保護(hù)：以美國1970年《證券投資者保護(hù)法》為例69（二）其他國家和地區(qū)的經(jīng)驗.............................................74（三）中國證券投資者保護(hù)基金的建立框架.................................75結(jié)語：

8、完善投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制....................................................................................................77引言中國證券市場正處于一個重要的轉(zhuǎn)型時期。從1990年左右正式設(shè)立證券交易所開始，中國證券市場經(jīng)歷了一個突飛猛進(jìn)的時代，不過短短十余年的時間，上市公司已經(jīng)達(dá)到一千多家，總市值也一度達(dá)到過5萬億元（2001年第二季度

9、）。如此迅速的增長，也帶來了一些問題。從2001年以來，證券市場一直處于漫長的調(diào)整期，以至于有人開始質(zhì)疑：證券市場是不是在被“邊緣化”？證券市場是重要的直接融資渠道。在證券市場，面臨著巨大的信息不對稱問題。因此，是否能夠發(fā)展出一個強(qiáng)大的證券市場，核心在于投資者對市場是否有信心。中國目前證券市場的緩慢下挫，其實反映出的是投資者對市場的信心不足。這種不足，來源于市場上持續(xù)不斷爆發(fā)的證券欺詐和大股東剝奪現(xiàn)象，以及目前法律制度對這種現(xiàn)象的無力。