我國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)投資行為與創(chuàng)新分析.pdf

1、在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，公司風(fēng)險(xiǎn)投資是風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的主力軍。雖然它也遵循風(fēng)險(xiǎn)投資的一般運(yùn)動(dòng)規(guī)律，但與獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資相比，它有自己獨(dú)立的個(gè)性化特征，并且這種個(gè)性化特征對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展有重大影響。本文在風(fēng)險(xiǎn)投資和公司風(fēng)險(xiǎn)投資基本理論的指導(dǎo)下，通過結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，探討公司風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)機(jī)與模式；并從創(chuàng)新的角度分析公司風(fēng)險(xiǎn)投資制度創(chuàng)新的動(dòng)力，探討公司風(fēng)險(xiǎn)投資的制度安排，以及我國(guó)發(fā)展公司風(fēng)險(xiǎn)投資存在的不利因素并提出促進(jìn)我國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的建議

2、。 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新相結(jié)合的新型投資機(jī)制，是一種金融資本與產(chǎn)業(yè)資本營(yíng)運(yùn)相結(jié)合的金融創(chuàng)新。風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與主要特征、風(fēng)險(xiǎn)投資的資本類型、作用和運(yùn)動(dòng)規(guī)律是構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)投資理論體系的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司風(fēng)險(xiǎn)投資屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的范疇，遵循風(fēng)險(xiǎn)投資變化發(fā)展的一般規(guī)律。公司風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，不僅為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的資金來源，也增加了公司的財(cái)務(wù)收益，促進(jìn)了公司本身的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。 公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資具有財(cái)務(wù)收益

3、和戰(zhàn)略導(dǎo)向的動(dòng)機(jī)，財(cái)務(wù)收益動(dòng)機(jī)是指公司能從它們進(jìn)行的原始風(fēng)險(xiǎn)投資中獲取豐厚的報(bào)酬或從它們當(dāng)前的主營(yíng)業(yè)務(wù)互補(bǔ)性行業(yè)中獲得較好的收益，并在一定程度上分散公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略導(dǎo)向是公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的動(dòng)機(jī)，這種戰(zhàn)略導(dǎo)向能產(chǎn)生正的協(xié)同效益，推動(dòng)公司技術(shù)創(chuàng)新模式轉(zhuǎn)移。探討公司風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)機(jī)與模式，有助于提高對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)的認(rèn)識(shí)，改進(jìn)公司風(fēng)險(xiǎn)投資的評(píng)價(jià)體系與評(píng)價(jià)方法。 創(chuàng)新作為一種變革的力量，是事物變化發(fā)展的生命之所在。公司風(fēng)險(xiǎn)投資

4、作為金融創(chuàng)新的一種新型投資機(jī)制，其發(fā)展歷程是隨一國(guó)金融體系的完善而不斷演變的過程，其運(yùn)行機(jī)制應(yīng)隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而不斷創(chuàng)新與發(fā)展。公司風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)新主要指制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法創(chuàng)新。制度創(chuàng)新的動(dòng)力來源于獲取投資收益與公司技術(shù)進(jìn)步的需要，以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展后勁。公司風(fēng)險(xiǎn)投資的制度創(chuàng)新主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是組織制度的創(chuàng)新，二是產(chǎn)權(quán)分配與表決權(quán)制度的創(chuàng)新。公司風(fēng)險(xiǎn)投資的業(yè)務(wù)創(chuàng)新是公司將自身的

5、優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目有機(jī)結(jié)合的過程，主要包括業(yè)務(wù)理念創(chuàng)新、投資模式創(chuàng)新、資金籌集方式創(chuàng)新。由于公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資具有多元化的戰(zhàn)略目標(biāo)，并不完全適應(yīng)獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資的評(píng)價(jià)體系與方法，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法創(chuàng)新對(duì)公司正確評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目有重要的意義。評(píng)價(jià)方法創(chuàng)新的一個(gè)關(guān)鍵因素是應(yīng)考慮公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)公司技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的作用。 從風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)發(fā)展的近20年來看，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)得到迅猛的發(fā)展，無論是風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模，還是風(fēng)險(xiǎn)投資管理水平都有大幅度的提

6、高。公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資極大地促進(jìn)了我國(guó)高新技術(shù)的進(jìn)步與風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公司風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展具有許多優(yōu)越的發(fā)展條件：我國(guó)政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的高度重視與大力扶持、有大量實(shí)力雄厚的上市公司、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和公司管理體制的完善，特別是中小企業(yè)板塊的設(shè)立都將為我國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供巨大的機(jī)遇。另一方面，我國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展也存在許多不利的因素，公司參與風(fēng)險(xiǎn)投資的廣度和深度都不夠，特別是與國(guó)際公司風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

7、水平相比，仍存在較大的差距。同時(shí)，由于國(guó)情不同與企業(yè)制度的差異，我們并不能照搬國(guó)外現(xiàn)成的理論與模式。所以，加強(qiáng)對(duì)符合我國(guó)國(guó)情的公司風(fēng)險(xiǎn)投資理論的研究，探索符合我國(guó)國(guó)情的公司風(fēng)險(xiǎn)投資模式，對(duì)促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有著非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。 目前，我國(guó)發(fā)展公司風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)主采取以下措施：第一，改革促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠措施，將單純的低稅政策轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)行稅收緩繳政策和建立風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)償機(jī)制。第二，完善公司風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)權(quán)

8、制度與表決權(quán)制度。第三，健全產(chǎn)權(quán)交易所建設(shè)，完善公司風(fēng)險(xiǎn)投資的退出途徑。 經(jīng)過對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)投資的制度安排與實(shí)踐的分析，我認(rèn)為本文的創(chuàng)新之處主要有三點(diǎn)：一是分析了公司風(fēng)險(xiǎn)投資與獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)在聯(lián)系與區(qū)別；二是分析了現(xiàn)有的公司表決權(quán)制度不適應(yīng)公司風(fēng)險(xiǎn)投資分階段注資的特點(diǎn)，初步提出了給予承諾資本一定比例的表決權(quán)的改進(jìn)設(shè)想；三是分析了現(xiàn)有的優(yōu)惠政策沒有從根本上觸及促進(jìn)公司風(fēng)險(xiǎn)投資的最核心問題(風(fēng)險(xiǎn)問題)，并提出了建立風(fēng)險(xiǎn)投資補(bǔ)償基金的建