美國風險投資的經(jīng)濟分析及其對中國的借鑒意義——產(chǎn)權(quán)安排及組織架構(gòu).pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文美國風險投資的經(jīng)濟分析及其對中國的借鑒意義——產(chǎn)權(quán)安排及組織架構(gòu)姓名：陶曉峰申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：周光偉20040401墊。第一節(jié)對風險投資的內(nèi)涵進行了界定，指出風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的～種權(quán)益資本。風險投資作為投資和融資相結(jié)合的一個過程，其投資的目的只是盈利而非取得企業(yè)所有權(quán)，但在其投資過程中卻要取得企業(yè)的控制權(quán)并以此來輸出風險投資者的管理及融資

2、才能，達到降低風險的目的。第二節(jié)介紹了美國風險投資的發(fā)展歷史，指出從美國風險投資的發(fā)展歷程來看，風險投資的發(fā)展受到諸如法律、政策、資本市場、投資環(huán)境、專業(yè)人才素質(zhì)等因素的影響。美國政府對風險投資業(yè)在稅收、投資環(huán)境等各個方面的支持是其迅速發(fā)展的重要因素。第三節(jié)有選擇的介紹了美國風險投資的運作流程。風險投資的流程包括風險基金的設(shè)立、風險投資公司的建立、選項投資、管理投資和退出投資。根據(jù)寫作目的，筆者詳細介紹了前兩個步驟，為第三章的分析打下基

3、礎(chǔ)。第二章介紹分析中將會用到的理論工具。對風險投資的研究有很多的切入點，筆者將研究的重點放在：廠風險投資的產(chǎn)權(quán)安排和組織架構(gòu)方面，也就是對風險投資中的合同安排進行分析。要實現(xiàn)這種分析，就必須運用產(chǎn)權(quán)理論和契約理論的有關(guān)內(nèi)容。第一節(jié)簡要的介紹了科斯的產(chǎn)權(quán)理論?？扑拐J為在交易成本：不為零時，需要通過法律對產(chǎn)權(quán)進行合理的界定和安排，而權(quán)利的初始界定會對經(jīng)濟制度運行的效率產(chǎn)生影響。第二節(jié)詳細介紹了巴澤爾的產(chǎn)權(quán)理論，指出“產(chǎn)權(quán)不是絕對的，而是能夠

4、通過個人的行動改變的”。由于交易成本的存在，完全界定產(chǎn)權(quán)是不可能的。沒有定價或者定價不完全的商品或商品屬性實際上被置于公共領(lǐng)域內(nèi)，人們可以通過花費一定的資源去獲得公共領(lǐng)域內(nèi)的商品或商品屬性的所有權(quán)。在這種情況下，通過合理的產(chǎn)權(quán)安排，可以減少人們爭奪公共領(lǐng)域內(nèi)價值所產(chǎn)生的效率損失。合理的產(chǎn)權(quán)安排原則應當滿足“隨著一方對產(chǎn)出價值的影響上升，該方承擔更大部分的產(chǎn)出變化性”。應當注意的是產(chǎn)權(quán)不等同于所有權(quán)。第三節(jié)簡要介紹了完全契約和不完全契約理