中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)分析.pdf

1、獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的研究成果，也不包含為獲得安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書(shū)而使用過(guò)的材料。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說(shuō)明并表示了謝意。研究生簽名： 鑾銀釷 時(shí)間： 加／D 年‘月向R關(guān)于論文使用授權(quán)的說(shuō)明本人完全了解安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的

2、規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件和磁盤(pán)，允許論文被查閱和借閱，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編學(xué)位論文。同意安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)可以用不同方式在不同媒體上發(fā)表、傳播學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容。( 保密的學(xué)位論文在解密后應(yīng)遵守此協(xié)議)研究t L 簽名：查邀 時(shí)| 、日J(rèn) ： 知，o 年6 月，o 只第‘導(dǎo)師簽名： 時(shí)間：2 , 矽1 0 年易月／秒H內(nèi)容摘要經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要依靠創(chuàng)新，創(chuàng)新能力已經(jīng)已經(jīng)逐漸成為國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而高新技術(shù)

3、企業(yè)一直都是高科技知識(shí)成果的轉(zhuǎn)化主體，在政府的支持下獲得了迅速的發(fā)展。但是高新技術(shù)企業(yè)因?yàn)槠涫袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等都比較大導(dǎo)致其發(fā)展很不穩(wěn)定，在資金運(yùn)轉(zhuǎn)的過(guò)程中往往不能得到金融機(jī)構(gòu)的支持，于是風(fēng)險(xiǎn)投資漸漸成為促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿椭匾娜谫Y渠道之一。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種股權(quán)投資，投資家將資金投入高新技術(shù)企業(yè)，并參與企業(yè)的管理，積極的化解企業(yè)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)，最終使其起初投資增值。風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)發(fā)展至今，無(wú)論在投資機(jī)構(gòu)數(shù)

4、量、投資金額，投資資本融資渠道等都發(fā)生巨大變化；在法律法規(guī)方面，一些支持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的政策法規(guī)也相繼出臺(tái)。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的地域化特點(diǎn)，主要集中在北京、上海、深圳等地，最近幾年江蘇和浙江的部分城市也發(fā)展了起來(lái)，在一些不發(fā)達(dá)的省份如安徽，風(fēng)險(xiǎn)投資也在逐漸起步，但是整體發(fā)展水平偏低。本文在研究我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的基本情況的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)比分析和計(jì)量分析模型，在宏觀方面研究了利率和G N P 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資額的影響程度，得出我國(guó)

5、的風(fēng)險(xiǎn)投資額對(duì)利率不敏感，對(duì)G N P 敏感；這對(duì)于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的理解將會(huì)更加深刻，國(guó)家利用利率的調(diào)整來(lái)影響風(fēng)險(xiǎn)投資的效果將不明顯。從微觀的角度研究風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，主要從投資機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源，投資機(jī)構(gòu)的組織形式、投資機(jī)構(gòu)的退出機(jī)制三個(gè)角度進(jìn)行研究，結(jié)論是我國(guó)應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源，積極引入民間資本參與，政策上需要引導(dǎo)養(yǎng)老基金和社?；鸬膮⑴c；有限合伙制是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的最佳組織形式，但是目前還需要一系列的政策優(yōu)惠落到實(shí)處，如稅收優(yōu)惠政

6、策；在退出方面，I P O 一直是退出收益率最高的方法，但是基于市場(chǎng)的原因，并購(gòu)?fù)芡顿Y機(jī)構(gòu)的青睞。從我國(guó)創(chuàng)業(yè)板推出以后，由于資本市場(chǎng)的虛高，大量的風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)創(chuàng)業(yè)板推出，給機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大的收益。風(fēng)險(xiǎn)資本的退出渠道將更加暢通，在一定程度上可以促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)會(huì)逐漸趨于平穩(wěn)，退出的方式的具體選擇也需要結(jié)合市場(chǎng)的實(shí)際情況。最終結(jié)合上文的分析，提出促進(jìn)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的對(duì)策，如：提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)、