公司治理、環(huán)境信息披露與企業(yè)績(jī)效——基于重污染行業(yè)的實(shí)證研究.pdf

1、迅速增長(zhǎng)的工業(yè)化生產(chǎn)和科技進(jìn)步大幅提高了人類的物質(zhì)生活，同時(shí)也給人類的生存環(huán)境帶來了破壞性的影響。全球性的環(huán)境危機(jī)從20世紀(jì)60年代開始初現(xiàn)端倪。企業(yè)是環(huán)境問題的主要制造者，理應(yīng)在節(jié)約資源保護(hù)環(huán)境方面起到重要作用。作為環(huán)境管理的手段，環(huán)境信息不僅可以提供企業(yè)進(jìn)行決策、生產(chǎn)和溝通等方面的必要信息；同時(shí)企業(yè)對(duì)外公開環(huán)境信息可以使企業(yè)的利益相關(guān)者及時(shí)了解企業(yè)環(huán)境狀況，激勵(lì)企業(yè)實(shí)施環(huán)保行為，對(duì)企業(yè)形成一定的約束機(jī)制，迫使企業(yè)關(guān)注自己生產(chǎn)行為的環(huán)

2、境影響，自覺擔(dān)負(fù)環(huán)境責(zé)任。
　　現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)和管理權(quán)的相互分離，使得管理層成為了企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)又是環(huán)境信息披露的主要實(shí)施者。因此管理層在很大程度上影響著企業(yè)信息披露的質(zhì)量，同時(shí)大股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)又對(duì)管理層的行為決策產(chǎn)生影響。因此，本文從公司治理的股權(quán)結(jié)構(gòu)入手，圍繞著重污染行業(yè)的環(huán)境信息披露，以2012年-2015年滬市 A股上市的155家重污染企業(yè)作為研究對(duì)象，研究其治理結(jié)構(gòu)對(duì)環(huán)境信息披露質(zhì)量的影響，環(huán)境信息披露質(zhì)

3、量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，進(jìn)而研究二者的交互作用對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。在衡量企業(yè)環(huán)境信息的披露質(zhì)量時(shí)，選取了四個(gè)維度共十五個(gè)指標(biāo)，從企業(yè)的年度報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、獨(dú)立的環(huán)境報(bào)告以及可持續(xù)發(fā)展報(bào)告書中獲取有關(guān)指標(biāo)的信息，盡量詳盡地涵蓋了公司在披露環(huán)境問題時(shí)可能涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)。在對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行量化打分時(shí)，為了使結(jié)果更加的真實(shí)、客觀，邀請(qǐng)了環(huán)境方面以及會(huì)計(jì)上此領(lǐng)域的專家，對(duì)涉及的指標(biāo)背靠背進(jìn)行打分，并對(duì)專家們的打分結(jié)果進(jìn)行匯總分析，得到本文

4、最終所需的衡量環(huán)境信息披露質(zhì)量的指數(shù)。在量化公司治理結(jié)構(gòu)時(shí)，選取了五個(gè)指標(biāo)--股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度、高管持股比例、機(jī)構(gòu)投資者持股比例及股權(quán)性質(zhì)來進(jìn)行衡量。企業(yè)績(jī)效的高低水平則用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）來衡量。
　　本文通過對(duì)社會(huì)的環(huán)境背景進(jìn)行闡述，提出選題意義，梳理與題目有關(guān)的文獻(xiàn)，找到論題的理論基礎(chǔ)，提出假設(shè)，并對(duì)假設(shè)進(jìn)行實(shí)證分析。經(jīng)過實(shí)證分析，本文得出結(jié)論如下：由于存在滯后性，企業(yè)當(dāng)期環(huán)境信息披露的水平對(duì)下一期企業(yè)績(jī)效

5、有正向的影響；股權(quán)集中度與環(huán)境信息披露的質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)，二者交互作用與滯后一期的企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)；股權(quán)制衡度與環(huán)境信息披露的質(zhì)量呈正相關(guān)，二者交互作用與滯后一期的企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)；機(jī)構(gòu)投資者持股比例的高低與環(huán)境信息披露的質(zhì)量無明顯相關(guān)性，二者交互之后對(duì)下一期的企業(yè)績(jī)效也無明顯影響；高管持股比例的大小與環(huán)境信息披露的質(zhì)量呈正相關(guān)，但二者交互下與企業(yè)下一期的績(jī)效并無相關(guān)性；國(guó)有控股企業(yè)的環(huán)境信息披露水平更高，二者交互下對(duì)滯后一期的企業(yè)績(jī)效也有