重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境信息披露與EVA相關(guān)性研究.pdf

1、改革開放30余年以來，中國經(jīng)濟(jì)取得巨大的發(fā)展，但在經(jīng)濟(jì)高速增長的背后，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量卻沒有與高增速并駕齊驅(qū)?！案咄度?、高消耗、高排放、高污染的”的粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式，不符合中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，違背了走可持續(xù)發(fā)展道路的方針。隨著環(huán)境污染、生態(tài)破壞的日益嚴(yán)重，環(huán)境問題已經(jīng)成為世界難題，受到越來越多的政府、企業(yè)和社會公眾的關(guān)注。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)活動的基本單位，也是污染物質(zhì)的主要排放者，特別是重污染行業(yè)的企業(yè)，承擔(dān)著保護(hù)環(huán)境的重要責(zé)任。重污

2、染行業(yè)上市公司切實履行環(huán)境受托責(zé)任，通過披露環(huán)境信息，加強(qiáng)各界對企業(yè)環(huán)境管理的監(jiān)管，是治理環(huán)境問題的有效手段之一。我們只有加強(qiáng)對企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任的監(jiān)管，鼓勵企業(yè)節(jié)能減排、加強(qiáng)環(huán)境治理、減少環(huán)境污染行為，才能實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型，才能讓經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量跟上經(jīng)濟(jì)增長速度的步伐。重污染行業(yè)企業(yè)有責(zé)任披露環(huán)境信息，為投資者、政府部門及其他利益相關(guān)者提供決策依據(jù)。但是，企業(yè)是否愿意披露與運(yùn)營相關(guān)的環(huán)境信息，提高環(huán)境信息披露水平能否為企業(yè)帶來收益，實

3、現(xiàn)企業(yè)價值提升，這些都是環(huán)境信息披露理論與實踐中的重要問題，也是企業(yè)自愿披露環(huán)境信息、有效發(fā)揮環(huán)境信息治理機(jī)制的關(guān)鍵。
　　目前，我國重污染行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露的情況并不樂觀，很多上市公司僅僅將環(huán)境信息披露理解為一種強(qiáng)制性義務(wù)，而沒有從公司戰(zhàn)略角度出發(fā)，將向外部信息使用者積極披露環(huán)境信息、降低信息不對稱作為提升公司價值的途徑。本文從重污染行業(yè)上市公司的角度出發(fā)，通過研究環(huán)境信息披露水平對EVA的影響，探尋提高環(huán)境信息披露水平是

4、否能為企業(yè)帶來積極效應(yīng)。通過對我國上市公司環(huán)境信息披露與企業(yè)EVA之間的相關(guān)性進(jìn)行研究，解釋兩者之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)與作用機(jī)制，從而合理引導(dǎo)重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境信息披露行為，增強(qiáng)企業(yè)披露環(huán)境信息的內(nèi)在動力。
　　首先，本文在研究環(huán)境信息披露的內(nèi)容、形式、動因、影響因素等基礎(chǔ)上，從理論角度闡述重污染行業(yè)環(huán)境信息披露水平與上市公司EVA之間的內(nèi)在關(guān)系及其作用機(jī)制。通過對企業(yè)年報及社會責(zé)任報告進(jìn)行內(nèi)容分析，構(gòu)建企業(yè)環(huán)境信息披露的評價體系，

5、計算環(huán)境信息披露指數(shù);其次，結(jié)合行業(yè)特征，選取滬市A股重污染行業(yè)上市公司2011年至2013年共819個樣本，對我國上市公司環(huán)境信息披露與企業(yè)EVA之間的相關(guān)性進(jìn)行實證研究，并考慮到信息傳遞的時滯性，建立了兩者的滯后關(guān)系模型;再次，通過建立線性回歸模型，檢驗環(huán)境信息披露水平與企業(yè)股權(quán)資本成本的內(nèi)在聯(lián)系，為環(huán)境信息披露通過資本市場對企業(yè)EVA產(chǎn)生的影響提供支持。
　　分析結(jié)果表明，我國重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境信息披露整體水平不高，披

6、露情況不容樂觀，但呈現(xiàn)出逐年改善的趨勢。重污染行業(yè)上市公司對環(huán)境信息的披露，不僅會對企業(yè)當(dāng)期EVA產(chǎn)生影響，還會影響下一會計年度，且影響程度相對更大。但是，從全樣本來看，兩者的相關(guān)關(guān)系并不顯著。從分組的角度分析，對于績效好的企業(yè)來說，披露環(huán)境信息傳達(dá)了企業(yè)良好的環(huán)境績效，有利于進(jìn)一步提高企業(yè)EVA，起到優(yōu)化的作用;而績效差的企業(yè)對環(huán)境風(fēng)險管理投入更少，披露不利的環(huán)境信息反而不利于企業(yè)EVA的提升，起到了惡化的作用。本文進(jìn)一步驗證了重污染