丁文亞收入≠財富學會等待

1、丁文亞：收入丁文亞：收入≠財富財富學會等待學會等待（按：這是丁文亞先生對《孩子們應該知道的基本金融準則》一文的精彩解讀，發(fā)表于2010年10月24日《北京晚報》“財?shù)馈睓谀俊＃锶绻麅r格太高，好產品也可能是壞交易?！锊灰蕾囐Y產的增值。如果價格太高，請耐心等待。★收藏品是風行一時的時尚。它們忽悠來忽悠去。當每個人都知道某項東西是可收藏的時候，游戲就已經結束了?！敦?shù)馈方庾x：別忘了2007年。2007年，流行“死了都不賣”。2008年，“

2、套死的都是不賣的”。投資大師約翰坦普頓說：“關于投資的一個事實是：沒有一種投資項目總是好的。”他說，投資并不是一成不變的。有時要買股票，有時需要買債券，有時也應該耐心地拿著現(xiàn)金。如果某個特點的產業(yè)或者某種證券在投資者中變得很受歡迎，那么這種流行往往被證明是短暫的。而且一旦虧損，可能很多年都沒有收益。所以，不要期待那些流行趨勢把你引導向最好的投資機會。對投資者來講，惟一能做的，就是耐心。這是一種“不厭倦等待的等待”的藝術?！豆善弊魇只貞涗?/p>

3、》的作者杰西利弗莫爾說，賺大錢的訣竅不在于買進賣出，而在于等待。當價格過高時，買入而期待有更傻的傻瓜來接棒，實際上，自己可能就是那個最后的接棒者。不過，惟一可以確定的是，人類還會一次一次犯同樣的錯誤?！锊缓玫漠a品永遠是不好的買賣。不好的產品永遠是不好的買賣。不要買那些服務記錄不佳的車和家電，更不要買屋基有裂縫的房子。《財?shù)镭數(shù)馈方庾x：解讀：迷惑住我們雙眼的往往不是產品本身，而是劣質產品、劣質服務背后的“便宜價格”。事實上，如果只是因為便

4、宜，花50元買回一件衣服，卻因為不喜歡而一次也沒有穿，那么這與扔掉50元沒有什么區(qū)別。資產還是負債？資產還是負債？★生活的必需品是便宜的，只有奢侈品是昂貴的。生活的必需品是便宜的，只有奢侈品是昂貴的。《財?shù)镭數(shù)馈方庾x：解讀：生活中只用一次的東西往往是最昂貴的。例如，一枚鉆戒，價格是2萬元。1斤大米市場價格是2.5元，如果一個人一天消費1斤米，1年下來大米的消費近1000元。可以看出，一顆鉆石帶來的心理上的滿足感，相當于20年所消耗的大米

5、的價格。很多人可能會抱怨糧食和蔬菜價格的上漲，卻在購買昂貴鉆戒的時候充滿了興奮?！锊灰I入像資產的負債。不要買入像資產的負債?！敦?shù)馈方庾x：有時，我們可能買下了一個看上去很像資產的負債。一輛價值20萬元的汽車，如果在其存續(xù)壽命10年中，每周的5個工作日上下班都需要開，每周使用10次，那么每次相對汽車價格的使用成本為38.4元次，而如果每周僅開一次，相對于汽車價格的每次使用成本為384元。這意味著，如果不是生活的必需品，那么這輛汽車不僅成

6、為昂貴的奢侈品，而且成為一項負債。問題：一輛汽車究竟是資產還是負債？★你理解不了的買賣就是不好的買賣。如果銷售方不能或不用你所能理解的詞語向你解釋，不要買他的那些產品或者服務?！锊淮嬖趽?，只存在擔保者。當聽到“它有擔保”時，你應該問：“是誰擔保的？”《財?shù)馈方庾x：這一系列的法則，都闡述的是同樣一個道理：不懂不做。2008年的金融危機，被描述成一群瘋狂的華爾街天才的作品，復雜而無法理解的衍生品為“復雜的買賣可能是一個不好的買賣”做了生動

7、的注解。在這次金融風暴中，惟一幸存的一家美國大型銀行是富國銀行。富國銀行從來沒有涉足結構性投資工具SIV——正是這種衍生品擊垮了花旗。查理芒格諷刺說：“說美國衍生品的會計方法像陰溝，是對陰溝的侮辱?！蹦敲?，這家銀行是如何避免其他銀行犯得最愚蠢的錯誤呢？富國銀行的CEO說：“說實話，當我第一次聽到了SIV，我以為這是一輛四驅車?！币驗榭床欢@種結構性衍生品，富國銀行避開了陷阱。不能不再提一下Accumulat——這種風險極高的金融衍生品種

8、，讓香港眾多富豪中招。被市場戲稱為Ikillyoulater(我遲點再殺死你)的這種累計股票期權，可以說具備了所有前述規(guī)則描述的特征。事后發(fā)現(xiàn)，這種產品的銷售一方面是虛假陳述，讓客戶認為自己只是在做無息存款和購買打折股票；另一方面，是利用了客戶的專業(yè)理解能力、英文閱讀能力有限這些弱點，在客戶已經對合同內容產生了錯誤理解的情況下，隱瞞合同風險。自以為是“專業(yè)投資者”的富豪們，最后莫名其妙地成為欠債方。確實，讀不懂的投資，就不要去做——沒人

9、拿槍逼你。復利的錯覺復利的錯覺★投資于股權或基金。股權投資帶來的長期復合收益可能會非常驚人?！锢斫鈴屠哪Я瞳@得它的困難是理解許多事情的核心和靈魂?！敦?shù)镭數(shù)馈方庾x：解讀：“理解復利的魔力和獲得它的困難是理解許多事情的核心和靈魂。理解復利的魔力和獲得它的困難是理解許多事情的核心和靈魂?！边@句話這句話來自查理來自查理芒格，他說：芒格，他說：“復利是世界第八大奇跡，不到必要的時候，別去打斷它。復利是世界第八大奇跡，不到必要的時候，別去打斷

10、它?！睕]錯，5%通貨膨脹的復利能夠讓1萬元在50年后僅相當于880元。而世界上最偉大的投資者巴菲特，20.5%的復利增長40多年后成就了他450億美元的財富。但在這背后，存在著對復利的嚴重錯覺。舉例來說，第一位投資者10年來年年持續(xù)盈利15%；第二位投資者前9年持續(xù)盈利25%，但最后1年虧損50%。哪一個復合收益更高？事實上，第二位投資者看似業(yè)績更好，但10年復合收益率卻僅為14.1%。保持高水平的復利是極其艱難的，而重大虧損對復利將產