中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)股票估值方法

1、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金估值工作小組中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金估值工作小組關(guān)于停牌股票估值的參考方法關(guān)于停牌股票估值的參考方法根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范停牌股票估值的指導(dǎo)意見(jiàn)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金估值工作小組對(duì)境外停牌股票的估值方法進(jìn)行了研究，現(xiàn)提供以下幾種估值方法供參考。方法一：指數(shù)收益法方法一：指數(shù)收益法對(duì)于需要進(jìn)行估值的股票，使用指數(shù)收益法進(jìn)行估值分為兩個(gè)步驟：第一步：在估值日，以公開(kāi)發(fā)布的相應(yīng)行業(yè)指數(shù)的日收益率作為該股票的收益率。第二步：根據(jù)第一步

2、所得的收益率計(jì)算該股票當(dāng)日的公允價(jià)值。指數(shù)收益法的優(yōu)點(diǎn)：估值方法相對(duì)公允，同一個(gè)行業(yè)有近似的屬性，能反映市場(chǎng)變化和行業(yè)變化。操作上比較簡(jiǎn)單，有公開(kāi)數(shù)據(jù)，容易表述，有利于剔除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)個(gè)股的影響。指數(shù)收益法的缺點(diǎn)：每個(gè)公司情況千差萬(wàn)別，行業(yè)指數(shù)不能代表每個(gè)公司的情況，公司本身自有的風(fēng)險(xiǎn)可能無(wú)法反映出來(lái)。目前市場(chǎng)上行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)還不統(tǒng)一。方法二：可比公司法方法二：可比公司法對(duì)于需要進(jìn)行估值的股票，使用可比公司法進(jìn)行估值分為三個(gè)步驟：市場(chǎng)價(jià)格模

3、型法的優(yōu)點(diǎn)：與指數(shù)收益法相比，該方法考慮了上市公司過(guò)去自身的特點(diǎn)。市場(chǎng)價(jià)格模型法的缺點(diǎn)：BETA值計(jì)算期間的選擇不好確定。僅考慮了停牌前的特點(diǎn)，對(duì)停牌期間公司的變化沒(méi)有很好的反映。方法四：采用估值模型進(jìn)行估值方法四：采用估值模型進(jìn)行估值模型一：CAPM，資本資產(chǎn)定價(jià)模型該估值模型偏重于理論研究，實(shí)際應(yīng)用性較差，一般基金管理公司應(yīng)用層面不采用。模型二：DCF，現(xiàn)金流折現(xiàn)法該估值模型所依據(jù)的參數(shù)確定涉及的主觀判斷較高，因此不同公司的結(jié)果可能