美國經(jīng)濟(jì)虛擬化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響及對(duì)我國的啟示.pdf

1、經(jīng)濟(jì)虛擬化的過程是虛擬經(jīng)濟(jì)不斷擴(kuò)張和深化的過程。經(jīng)濟(jì)虛擬化過程以貨幣虛擬化為起點(diǎn)，隨著經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展和對(duì)多種貨幣資產(chǎn)的需求的快速增長而衍生出各類金融資產(chǎn)。而且，各國信用制度的高度發(fā)展推動(dòng)了資產(chǎn)證券化和金融衍生工具的創(chuàng)新，全球流動(dòng)性空前膨脹，世界經(jīng)濟(jì)虛擬化的程度不斷加深。
　　目前，國內(nèi)外對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究還很不成熟。國內(nèi)學(xué)者研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)通常利用簡單的兩分法建模對(duì)其相互關(guān)系進(jìn)行總量分析，或者考察貨幣在兩部門的

2、配置情況。另外一些學(xué)者在做計(jì)量檢驗(yàn)的時(shí)候多把廣義貨幣供應(yīng)量M2與國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的比值或者股票市值作為考察虛擬經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)。這種方法只是考察了貨幣虛擬化的程度或者股票市場(chǎng)在規(guī)模上對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響，而不同性質(zhì)的虛擬資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響差異是很大的。本文在韓廷春（2001）考察金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響使用的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ偷幕A(chǔ)上，闡述不同類型的虛擬資本對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響，用股權(quán)融資代表一級(jí)市場(chǎng)上直接為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的虛擬資本，用股票交易額代表二級(jí)市場(chǎng)上

3、的投機(jī)資本（無論投資者是進(jìn)行長期投資還是純粹投機(jī)）。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)中剩余勞動(dòng)相結(jié)合的股權(quán)資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用是直接的，顯而易見的；而單純進(jìn)入投機(jī)市場(chǎng)的虛擬資本對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響的促進(jìn)作用較為復(fù)雜，程度一般很小而且有可能對(duì)實(shí)體資本產(chǎn)生擠占效應(yīng)。
　　通過對(duì)中美經(jīng)濟(jì)虛擬化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響的考察發(fā)現(xiàn)，股權(quán)融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)顯著為正，股票交易額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響為負(fù)或者不顯著。所以，中國發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展股權(quán)投資以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，建