我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的制度環(huán)境研究.pdf

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的制度環(huán)境研究姓名：趙惠申請學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：王曼怡2001.3.1- 一我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的制度環(huán)境研究趙 惠J x L 險(xiǎn)投資( V e n t u r e C a p i t a l ) 。最早起源于二戰(zhàn)以后的美國，按照美國全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。因此．風(fēng)險(xiǎn)投資既不是準(zhǔn)確意義上的風(fēng)險(xiǎn)， 外

2、非準(zhǔn)確意義上的投資。作為一種融資投資過程，風(fēng)險(xiǎn)投資還包括了經(jīng)營管理的 內(nèi)容，其與傳統(tǒng)會(huì)融的最大區(qū)別在于前者是買方會(huì)融而后者位賣方金融。某種意義上，風(fēng)險(xiǎn)投資過程中最重要的也是最困難的不是投資，而是融資。J x L 險(xiǎn)投資是一種投資行為，更是一種盒融與高科技密切結(jié)合的運(yùn)作機(jī)制。1 9 4 6年，美國哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授勞瑞爾特( G e o r g e sD o r i o t ) 在波士頓創(chuàng)建了名為“美國研究與發(fā)展”( A D 心A m e

3、 d c a n R e s e a r c h a n d D e v e l o p m e n t C o r p o r a t i o n ) 的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，拉丌了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的序幕。2 0 世紀(jì)7 0 年代以來，隨著高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資閂趨活躍并不斷發(fā)展。其以全新的運(yùn)作方式和富有成效的創(chuàng)新業(yè)績。作為高科技與資本市場的聯(lián)結(jié)橋梁，成為美國等西方發(fā)達(dá)國家高科技和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要牽動(dòng)力，并在新興工業(yè)化國家和一些發(fā)展中國家

4、陸續(xù)得到發(fā)展。我國的J ) c I I 險(xiǎn)投資同發(fā)達(dá)國家相比，尚處于起步階段，經(jīng)過了8 0 年代初的萌芽階段、8 0 年代中至9 0 年代初政府主導(dǎo)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資階段及9 0 年代后期迅猛發(fā)展階段之后，中國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的春天正在到來。盡管如此，與國外相比我國的J x L 險(xiǎn)投資是一種不規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)投資，仍帶有濃厚計(jì)劃體制烙印，并處于無規(guī)則、低效率的運(yùn)行狀態(tài)中，因此必須積極借鑒國外風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，在體制上進(jìn)行改革，創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的

5、制度環(huán)境、政策環(huán)境和法律環(huán)境，才能融入國際J x L 險(xiǎn)投資行業(yè)，演繹為規(guī)范完全的風(fēng)險(xiǎn)投資。第一節(jié)國際風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的制度分析風(fēng)險(xiǎn)投資與與科技成果轉(zhuǎn)化的有機(jī)結(jié)合，為美國、歐洲以及近年來高科技迅猛發(fā)展的以色列、中國臺(tái)灣等國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造了騰飛的神話。本節(jié)通過國外風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的政策、法律、運(yùn)作方式等方面的研究，探求政府及其制定的相關(guān)法律、政策在風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中的保障扶持作用，以及各國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展過程中取得的經(jīng)驗(yàn)，從中發(fā)現(xiàn)對中國風(fēng)險(xiǎn)投