2019_年文化娛樂行業(yè)投資策略聚焦精品內(nèi)容，看好行業(yè)龍頭

1、目錄一.泛娛樂生態(tài)成熟娛樂消費(fèi)趨于平穩(wěn).......................11.1泛娛樂產(chǎn)業(yè)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，消費(fèi)需求呈現(xiàn)多元化。........11.2付費(fèi)意愿提升，消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化。........................21.3行業(yè)政策總體趨嚴(yán)，短期難見寬松。....................31.45G等技術(shù)創(chuàng)新將為行業(yè)帶來新機(jī)遇。....................4二.影視娛樂優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為王........

2、.............................52.1電影:票房有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。.........................52.2電視?。壕坊厔?shì)明顯。............................72.3在線視頻：付費(fèi)用戶規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。....................9三.游戲行業(yè)：付費(fèi)率上升推動(dòng)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，版號(hào)暫停下老游戲流水穩(wěn)定優(yōu)勢(shì)突出..........................

3、.................113.1暑期檔手游市場(chǎng)增速回升，付費(fèi)率增長(zhǎng)帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng).113.2買量推廣成為大廠間的游戲，頭部游戲買量占比高.......153.3頭部榜單日趨固化，老游戲較新游戲穩(wěn)定性更強(qiáng)。.......163.4游戲出海持續(xù)高增長(zhǎng)，國產(chǎn)手游問鼎多個(gè)細(xì)分品類。.....19四.出版行業(yè)：紙價(jià)下行，政策消化，在校生持續(xù)增長(zhǎng)，教材教輔市場(chǎng)有望迎來復(fù)蘇................................

4、...........204.1文化紙價(jià)格從高位回落，行業(yè)成本端有望改善...........204.2圖書零售市場(chǎng)整體保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭...................214.3零售市場(chǎng)各細(xì)分領(lǐng)域景氣度分化.......................214.4教材教輔市場(chǎng)整頓基本消化，在校生人數(shù)回升有望帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng).................................................22五.行業(yè)表

5、現(xiàn)及估值...................................................235.1年初至今板塊表現(xiàn)落后于滬深300指數(shù)。...............235.2相對(duì)估值水平處在低位區(qū)間。.........................24六.重點(diǎn)關(guān)注公司.......................................................24七.風(fēng)險(xiǎn)提示..........