銀行業(yè)資管新規(guī)深度專題銀行股為何下跌？兼論資管新規(guī)的深遠(yuǎn)影 響

1、若出現(xiàn)排版，錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購(gòu)買下載記錄獲取PDF版本正文目錄一、理財(cái)業(yè)務(wù)收入下降，ROE影響可控.............................................................................4（一）對(duì)手續(xù)費(fèi)收入和息差的影響............................................4（二）對(duì)資本充足水平的影響

2、................................................7（三）對(duì)銀行理財(cái)模式的影響................................................8二、社融萎縮、經(jīng)濟(jì)承壓，銀行股風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)上行.............................................................10三、股市資金供給存在下降壓力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降..

3、...................................................11四、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率短期難有質(zhì)的改變，長(zhǎng)期有望下臺(tái)階.................................................12附：資管新規(guī)的全方位解讀................................................................................

4、................13（一）負(fù)債端影響.........................................................13（二）資產(chǎn)端影響.........................................................17（三）對(duì)理財(cái)組織運(yùn)作方面影響.............................................22若出現(xiàn)排版，錯(cuò)

5、誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購(gòu)買下載記錄獲取PDF版本保本理財(cái)資產(chǎn)端負(fù)債端個(gè)人和單位購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買交易性或可供出售金融資產(chǎn)存款同業(yè)存放利息收入公允價(jià)值變動(dòng)或投資損益利息支出非保本理財(cái)資產(chǎn)端負(fù)債端表外資產(chǎn)表外負(fù)債資產(chǎn)實(shí)際收益兌付客戶成本中間業(yè)務(wù)收入理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入一、理財(cái)業(yè)務(wù)收入下降，ROE影響可控（一）對(duì)手續(xù)費(fèi)收入和息差的影響保本理財(cái)影響息差，非保本理財(cái)影響手續(xù)費(fèi)收入。在厘清資管新規(guī)對(duì)銀行手續(xù)費(fèi)收入和息差的影響

6、之前，我們需要弄清對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債科目分類和收入劃分：?保本理財(cái)：1）資產(chǎn)端通常為銀行持有的金融資產(chǎn)，交易性金融資產(chǎn)或可供出售的金融資產(chǎn)；在負(fù)債端，由個(gè)人和企業(yè)購(gòu)買的體現(xiàn)為存款，由金融機(jī)構(gòu)（保險(xiǎn)除外）購(gòu)買的體現(xiàn)為同業(yè)存放；2）投資損益體現(xiàn)在公允價(jià)值變動(dòng)或投資損益科目，利息收入體現(xiàn)在金融資產(chǎn)的利息收入，而利息支出體現(xiàn)在存款成本中。?非保本理財(cái)：1）資產(chǎn)負(fù)債放在表外，不納入合并報(bào)表主體；2）相關(guān)業(yè)務(wù)收入計(jì)入手續(xù)費(fèi)收入中的理財(cái)業(yè)務(wù)收入

7、。圖1：保本和非保本理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債科目分類和收入劃分資料來源：招商證券1、對(duì)理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入影響由于理財(cái)規(guī)模下降和凈值化轉(zhuǎn)型影響，預(yù)計(jì)影響2018年理財(cái)業(yè)務(wù)收入15%，對(duì)營(yíng)業(yè)收入、ROE負(fù)面影響0.70.8%。估算理財(cái)業(yè)務(wù)收入2018年下滑15%左右，其中規(guī)模下降影響7%，凈值化轉(zhuǎn)型影響9%。根據(jù)年報(bào)中披露理財(cái)業(yè)務(wù)收入的9家上市銀行測(cè)算，理財(cái)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比例平均為4.6%，按此測(cè)算2018年理財(cái)業(yè)務(wù)收入下降影響營(yíng)業(yè)收入0.70.