二胎政策能帶動中國經(jīng)濟(jì)嗎

1、二胎政策能帶動中國經(jīng)濟(jì)嗎？哈繼銘發(fā)表演講（資料圖）近日，高盛集團(tuán)投資管理部中國副主席暨首席投資策略師哈繼銘在長安講壇發(fā)表演講，本文根據(jù)演講內(nèi)容整理。社會各界對于一胎制很早就有討論，提出要改變一胎制的建議，最近五中全會宣布將來可以生二胎。接下來它會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響？對于消費(fèi)、對于投資、對于資產(chǎn)價格。其實(shí)人口結(jié)構(gòu)對于經(jīng)濟(jì)的關(guān)系是非常密切的。2006年的時候我寫過一篇報(bào)告，在一胎制沒有變的情況下，未來的增長是很容易預(yù)測的。八十年代初期開

2、始中國勞動人口在社會的占比不斷地上升，背后的原因是兩個，第一個是建國之后的三十年出生率非常之高。從七十年代末、八十年代初開始只生一個，這兩個截然相反的政策就導(dǎo)致了中國經(jīng)濟(jì)之后幾十年非常扭曲的現(xiàn)象。就是在出生率很高的時候，如果在腦子里形成一張圖形，可以用一張左三角形描繪，小孩很多，青年中年很少，老年人更少。這種情況往往伴隨著經(jīng)濟(jì)緩慢發(fā)展，因?yàn)閯趧恿?yīng)不足，家庭撫養(yǎng)率很高，同時這個社會的儲蓄率一定很低，生產(chǎn)出的東西剛剛夠消費(fèi)，所以沒有儲蓄

3、，勞動力還不足，缺錢、缺人不能發(fā)展經(jīng)濟(jì)。突然來個計(jì)劃生育，就會從三角形變成橄欖或者鴨蛋型。勞動力過剩，資金也過剩，會壓低勞動力價格，壓低資金價格，所以人不值錢、錢不值錢，干什么都掙錢。八十年代一直到現(xiàn)在充分享受著這種所謂人口紅利。人口紅利之下，三個扭曲的現(xiàn)象這種人口錢，干什么都不容易掙錢。經(jīng)濟(jì)增速放緩后局面扭轉(zhuǎn)剛才說經(jīng)濟(jì)增速肯定會放緩，另外三個現(xiàn)象也會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，首先就是經(jīng)濟(jì)的失衡本身會有一定程度糾正，因?yàn)檫@個時候出口馬上就會走弱，同時儲

4、蓄減少以后投資增長速度也會放緩。但是相對來說消費(fèi)還是比較穩(wěn)健的，因?yàn)槿丝梢圆煌顿Y，消費(fèi)還是要有，并且某些類別的反而上升。中產(chǎn)階級誕生以后對某些領(lǐng)域的消費(fèi)還會進(jìn)一步強(qiáng)勁，甚至進(jìn)口會加快。這種情況就會使得消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的占比相應(yīng)的提高，所以我也會這么想，消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的占比上升一部分可能是政府的政策推動有關(guān)，但是也有自身自然的因素在里面起的作用。不是說看到消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中占比上升了，就一定是政府官員的功勞，不一定是你的功勞。本來以前什么事不做

5、也會上升。第二個現(xiàn)象是房地產(chǎn)，老人進(jìn)入退休年齡老年人不買房子了。再過幾年，還想著怎么賣房，將來賣房的人越來越多，買房的人不多了。中年人在年輕的時候父母已經(jīng)幫他買了，雖然他希望父母長命百歲，但是他知道早晚會繼承父母的房子，所以需求會明顯回落。而那個時候有些開發(fā)商沒有預(yù)想到這個情況就會傻眼。第三個現(xiàn)象匯率會出現(xiàn)貶值。因?yàn)檫@個時候出口不再強(qiáng)勁，反而進(jìn)口會加快。所以貿(mào)易逆差可能就會出現(xiàn)。所以匯率會出現(xiàn)貶值，關(guān)鍵就是時點(diǎn)怎么把握，我們那個時候的分