電商金融的運(yùn)作模式與商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)策略

1、電商金融的運(yùn)作模式與商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)策略一、眾籌融資的發(fā)展中小企業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮的作用越來(lái)越大，現(xiàn)實(shí)中卻因?yàn)槿狈Φ盅汉茈y通過(guò)傳統(tǒng)融資渠道獲得資金。近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，互聯(lián)網(wǎng)金融得到迅猛發(fā)展，新型融資渠道如p2p、眾籌融資等正在為中小企業(yè)創(chuàng)造全新的融資渠道。本文將對(duì)眾籌這一新型融資形式的發(fā)展及現(xiàn)有的研究做系統(tǒng)的梳理和評(píng)述。眾籌（Crowdfunding）也稱(chēng)大眾籌資，是指?jìng)€(gè)人或者企業(yè)就其項(xiàng)目通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)向大眾籌資的融資模式

2、，投資者可以獲得產(chǎn)品、債權(quán)或者股權(quán)回報(bào)。自2009年美國(guó)眾籌平臺(tái)Kickstarter成立以來(lái)，全球眾籌發(fā)展迅猛。其中眾籌平臺(tái)數(shù)量從2009年的53家增長(zhǎng)到2013年的536家，眾籌額度實(shí)現(xiàn)了63%的年復(fù)增長(zhǎng)率。我國(guó)眾籌也取得爆發(fā)式發(fā)展。據(jù)零壹財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2015年1月15日，國(guó)內(nèi)眾籌平臺(tái)已達(dá)126家。由圖1可以看出，自2014年1月開(kāi)始，平均每月有超過(guò)6家眾籌平臺(tái)誕生。眾籌融資額度也在不斷增長(zhǎng)。圖2顯示，國(guó)內(nèi)眾籌融資額度

3、從第一季度的5245萬(wàn)元猛增到第四季度的45000萬(wàn)元，每個(gè)季度基本實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。二、關(guān)于眾籌模式的研究目前眾籌存在四種模式，即捐贈(zèng)型眾籌、回報(bào)型眾籌、債券類(lèi)眾籌和股權(quán)眾籌（Belleamme等，2014），其中回報(bào)型眾籌是最流行DeBuysereK等（2012）認(rèn)為，目前大多數(shù)眾籌平臺(tái)采用捐贈(zèng)或預(yù)售類(lèi)模式，但基于股權(quán)或者收入共享型眾籌模式的項(xiàng)目更容易成功，未來(lái)眾籌模式應(yīng)該集中在出資者的收益上。也有學(xué)者持相反觀點(diǎn)，PaulBellefl

4、amme等（2010，2011）認(rèn)為，非營(yíng)利性組織在利用眾籌時(shí)成功率更高，因?yàn)樗麄兘档土私疱X(qián)動(dòng)機(jī)，表明了項(xiàng)目方更加重視產(chǎn)品服務(wù)本身而非金錢(qián)收益，從而更容易吸引投資者?；诰栀?zèng)的眾籌是很重要的眾籌模式，是除了股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌之外的第三種融資形式。ArminSchwienbacher和BenjaminLarralde（2014）把眾籌模式分為消極投資和積極投資兩種，消極投資中投資者通常以消費(fèi)者身份購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品，并不參與決策或者行使相關(guān)的表

5、決權(quán)，積極投資中投資者可以積極參與到日常事務(wù)或決策中，這種參與有助于項(xiàng)目方對(duì)產(chǎn)品特性的改進(jìn)和市場(chǎng)潛力等有效信息的反饋和獲取。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)眾籌模式的研究大多從國(guó)際比較或案例分析出發(fā)，孟韜（2014）認(rèn)為，四種眾籌模式中，由于債權(quán)和股權(quán)眾籌的回報(bào)方式是現(xiàn)金或股權(quán)，所以更加適合我國(guó)中小企業(yè)的融資。邱勛（2014）梳理了股權(quán)眾籌的幾種方式，包括個(gè)人直接股東模式、基金間接股東模式和集合直接股東模式，即“領(lǐng)投＋跟投”模式。我國(guó)目前股權(quán)眾籌多采用“領(lǐng)投