2018年第20期實(shí)體經(jīng)濟(jì)觀察工業(yè)生產(chǎn)仍旺，地產(chǎn)難言改善

1、,,,地產(chǎn)銷量的回 二線城市把人搶走了 城市更大的人口流出壓力 產(chǎn)銷量占全國(guó)的70%，在房 調(diào)控未松的背景下，一二線城 穩(wěn)不會(huì)改變?nèi)珖?guó)銷量的下滑趨勢(shì)。,,,,,,,,結(jié)論：工業(yè)生產(chǎn)仍旺，地產(chǎn)難言改善,，,,,,,,、,,,,,,,,,,,,,2,下游行業(yè),,,,,,,,,,地產(chǎn)：5月41城地產(chǎn)銷量降幅收窄，百城土地成交增速下滑。 乘用車：5月前四周乘用車批、零增速回落，生產(chǎn)依然穩(wěn)健。 家電：4月三大白電廠家銷量增速漲多跌少，出口增速普升

2、。 紡織服裝：4月子行業(yè)收入增速漲多跌少，低基數(shù)加出口回暖。 文體娛樂(lè)：上周電影票房人次同比環(huán)比均降，需求繼續(xù)回落。中游行業(yè)鋼鐵：上周鋼價(jià)毛利均降，開(kāi)工率續(xù)升，社會(huì)庫(kù)存再度去化。 水泥：上周全國(guó)水泥均價(jià)略回落，庫(kù)容比仍處歷史同期低位。 化工：上周PTA產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格普遍回落，滌綸POY庫(kù)存回補(bǔ)。 機(jī)械：4月各子行業(yè)收入增速普遍回升，主因低基數(shù)效應(yīng)。 電力：5月以來(lái)發(fā)電耗煤增速繼續(xù)回升，工業(yè)生產(chǎn)旺勢(shì)不改。上游行業(yè)和交通運(yùn)輸煤炭：

3、上周煤價(jià)普遍上漲，電廠庫(kù)存回補(bǔ)、鋼廠庫(kù)存走平。 有色：上周LME銅價(jià)升、鋁價(jià)降，銅庫(kù)存升、鋁庫(kù)存降。 大宗商品：上周油價(jià)先漲后跌，CRB指數(shù)上行，美元指數(shù)續(xù)升。 交通運(yùn)輸：上周BDI降、CCFI升，公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)回升。,分行業(yè)觀察：,3,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,需求,土地成交,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,下游地產(chǎn)：5月41城地產(chǎn)銷量降幅收窄，百

4、城土地成交增速下滑,價(jià)格庫(kù)存,5月41城地產(chǎn)銷量降幅收窄，其中一線增速轉(zhuǎn) 正，二三線降幅收窄。近期各城市紛紛出臺(tái) 政策吸引人才，房企加快推盤，加之去年基 數(shù)偏低，共同導(dǎo)致地產(chǎn)銷量增速反彈。而上 周十大城市地產(chǎn)存銷比也明顯回落。但土地 市場(chǎng)回落趨勢(shì)未改，5月前四周百城土地成交 增速大跌轉(zhuǎn)負(fù)，而上周百城土地溢價(jià)率有所 回升，土地成交呈現(xiàn)“量縮價(jià)升”態(tài)勢(shì)。,圖 41城商品房旬度銷量同比增速（%） 41城市24個(gè)一二線城市17個(gè)三

5、四線城市,5月下旬41城地產(chǎn)銷量增速降幅縮窄至-0.6%，5月41城地產(chǎn)銷量增速-15%，較4月降幅收窄。5月前四周百城土地成交面積增速-4.7%，較4月大跌轉(zhuǎn)負(fù)，上周百城土地溢價(jià)率回升。4月70城房?jī)r(jià)同比降至5.3%，環(huán)比升至0.6%。上周十大城市商品房庫(kù)銷比降至49.8周。,圖 百城住宅用地成交面積及同比增速（%）,-80,-40,0,40,80,120,-80,-40,0,40,80,120,160,10009008

6、007006005004003002001000,百城住宅用地成交面積（萬(wàn)平米）,百城住宅用地成交面積：MA4（萬(wàn)平米）,百城住宅用地成交面積同比增速（%，右）,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,16/5,16/8,16/11,17/2,17/5,17/8,17/11,18/2,18/5,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,4,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,需求、生產(chǎn),庫(kù)存,4月汽

7、車經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)回升至1.66，處于歷年同期高位。,,,,,下游乘用車：5月前四周乘用車批、零增速回落，生產(chǎn)依然穩(wěn)健,圖 汽車制造業(yè)主營(yíng)收入同比增速（%）,5月前四周乘聯(lián)會(huì)乘用車批發(fā)、零售增速1.8%、-5.9%，較4月明顯回落，4月汽車制造業(yè)收入增速升至17.8%， 上周半鋼胎開(kāi)工率升至75.6%。,4月汽車產(chǎn)銷增速回升，帶動(dòng)4月汽車制造 業(yè)收入增速回升，并創(chuàng)下去年6月以來(lái)新高。 而5月以來(lái)乘聯(lián)會(huì)乘用車批發(fā)、零售增速均 較4月

8、有所回落，其中零售增速更是由正轉(zhuǎn) 負(fù)。但生產(chǎn)仍較為穩(wěn)健，半鋼胎開(kāi)工率持 續(xù)上行，并創(chuàng)下16年5月以來(lái)新高，生產(chǎn)旺 而需求落令經(jīng)銷商庫(kù)存回補(bǔ)。,圖 乘聯(lián)會(huì)乘用車批發(fā)、零售周度銷量增速（%）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,5,10,15,20,25,,,汽車制造業(yè)主營(yíng)收入累計(jì)同比 汽車制造業(yè)主營(yíng)收入當(dāng)月同比,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,706050403020100-10-20,,,零售銷量增速

9、4周移動(dòng)平均 批發(fā)銷量增速4周移動(dòng)平均,-5,-30,15/4,15/10,16/4,16/10,17/4,17/10,18/4,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,5,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

10、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,下游家電：4月三大白電廠家銷量增速漲多跌少，出口增速普升,4月三大白電出口增速普遍回升，主要緣于,外需穩(wěn)中向好，以及去年同期基數(shù)偏低，,4月產(chǎn)業(yè)在線冰箱廠家銷量降幅擴(kuò)大至4.3%， 其中冰箱和洗衣機(jī)增速均由負(fù)轉(zhuǎn)正。4月三,大白電廠家銷量增速漲多跌少，空調(diào)、洗 衣機(jī)回升，而冰箱增速略降，主要是受內(nèi) 銷萎靡拖累。庫(kù)存狀況同樣分化，冰箱庫(kù) 銷比回升，而空調(diào)和洗衣

11、機(jī)庫(kù)銷比均回落。,圖 產(chǎn)業(yè)在線冰箱廠家銷量同比增速（%）20132014201520162017,需求,4月海關(guān)總署空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)出口增速,分別升至17.9%、8.9%和14.9%。,洗衣機(jī)廠家銷量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至8.8%。,庫(kù)存,4月產(chǎn)業(yè)在線冰箱庫(kù)銷比升至0.62， 洗衣機(jī)庫(kù)銷比降至0.35。,-10,-5,,,,,,,,,,,,,550,10,2015,2018,圖 產(chǎn)業(yè)在線洗衣機(jī)廠家銷量同比增速（%）,-5,0

12、,10,15,20,,,,,,,,20132014201520162017,,,,,2018,-15,-10,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,1,23,4,5,6,7,8,9,10,11,12,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,6,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,下游紡織服裝：4月子行業(yè)收入增速漲多跌少，低基數(shù)加出口回暖,4月紡織服裝各子行業(yè)收入增速漲

13、多跌少， 其中紡織業(yè)收入增速回升轉(zhuǎn)正，服裝服飾 業(yè)增速上行，兩者增速均創(chuàng)17年7月以來(lái) 新高，而皮革業(yè)增速回落。一方面，增速 回升主要受益于去年同期基數(shù)較低；另一 方面，4月紡織服裝出口增速普遍上行， 外需逐漸回暖。,,,403020100-10-20-30,,,,圖 紡織、服裝服飾、皮革業(yè)主營(yíng)收入同比增速（%）紡織業(yè)紡織服裝服飾業(yè)皮革業(yè),價(jià)格,上周柯橋紡織價(jià)格指數(shù)略升，上周328級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)上行。,需求,4月

14、紡織業(yè)、服裝服飾業(yè)主營(yíng)收入增速分別升至6.2%、6.1%，皮革業(yè)收入增速降至3.1%。,-40,15/4,15/10,16/4,16/10,17/4,17/10,18/4,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,7,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,,需求,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

15、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

16、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,下游文體娛樂(lè)：上周電影票房人次同比環(huán)比均降，需求繼續(xù)回落,上周全國(guó)電影票房收入6.8億元， 同比、環(huán)比增速分別降至-15%、-37%。 上周全國(guó)觀影人次1990萬(wàn)人次， 同比、環(huán)比增速分別降至-15%、-34% 。,圖 周度電影票房收入及同比增速,圖 周度觀影人次及同比增速,上周電影票

17、房收入和觀影人次同比增速雙 雙由正轉(zhuǎn)負(fù)，環(huán)比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，需求繼 續(xù)回落。上周《超時(shí)空同居》以2.8億的單 周票房收入問(wèn)鼎票房冠軍，《復(fù)仇者聯(lián)盟 3》以2.1億的單周票房收入緊隨其后，與 冠軍相差不遠(yuǎn)，其累計(jì)票房收入已超21億，其它電影單周票房收入均未破億。,6005004003002001000-100,5045403530252015105,電影票房收入（億元，左） 電影票房收入同比增速（%，右）,

18、6005004003002001000-100,2000,4000,6000,8000,10000,電影觀影人次（萬(wàn)人次，左） 電影觀影人次同比增速（%，右）,0,-200,0,-200,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,8,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,價(jià)格、噸鋼毛利,,

19、,,上周鋼價(jià)螺紋、熱板均降。上周噸鋼毛利螺紋、熱板均回落。5月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量增速10.1%， 上中旬產(chǎn)量增速9.1%，較4月回升。5月中旬重點(diǎn)鋼企庫(kù)存增速轉(zhuǎn)正至3%， 上周高爐開(kāi)工率升至72%，同比降幅收窄， 上周鋼材社會(huì)庫(kù)存再度去化。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,中游鋼鐵：上周鋼價(jià)毛利均降，開(kāi)工率續(xù)升，社會(huì)庫(kù)存再度去化,圖 螺紋鋼、熱軋板卷價(jià)

20、格（元/噸）,庫(kù)存、開(kāi)工率,上周鋼價(jià)有所回調(diào)，螺紋、熱板均價(jià)下行， 受價(jià)格走低影響，噸鋼毛利也雙雙回落。上 周高爐開(kāi)工率繼續(xù)上行，已回升至17年10月 底水平，且同比降幅持續(xù)收窄，疊加5月上 中旬重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量增速再度回升，表明5月 生產(chǎn)依然較旺。上周鋼材社會(huì)庫(kù)存加速去化， 指向需求仍穩(wěn)中向好。,生產(chǎn)、需求,圖 全國(guó)高爐開(kāi)工率及同比增速（%）,51004600410036003100260021001600,HRB335 2

21、0mm螺紋鋼平均價(jià)（元/噸） 上海3.0mm熱軋板卷價(jià)格（元/噸）,-15,-10,-5,0,高爐開(kāi)工率同比增速（%，右） 5,10095908580757065,高爐開(kāi)工率（%）,60,-20,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,9,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,,價(jià)格,上

22、周全國(guó)水泥均價(jià)小幅回落， 環(huán)比跌幅為0.12%。,上周全國(guó)水泥均價(jià)小幅回落，庫(kù)容比微降，仍 處同期最低位。北方地區(qū)喊漲幅度較大，短期 暫未全部落實(shí)。5月下旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求 大體穩(wěn)定，局部地區(qū)受階段性降雨影響，環(huán)比 略有減弱；價(jià)格方面，除個(gè)別地區(qū)如新疆因需 求不達(dá)預(yù)期，出現(xiàn)回落以外，絕大部分區(qū)域供 需關(guān)系仍然保持良好，水泥價(jià)格高位趨穩(wěn)。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

23、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

24、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,中游水泥：上周全國(guó)水泥均價(jià)略回落，庫(kù)容比仍處歷史同期低位,圖 全國(guó)水泥平均價(jià)格（P.O42

25、.5）（元/噸）,圖 全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比（%）2014201520162017,庫(kù)存,上周全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比降至53.8%，,仍處歷史同期新低。,827874706662585450,2018,,460440420400380360340320300280260240,全國(guó)水泥平均價(jià)格（P.O42.5)（元/噸）,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,

26、W1,W6W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,10,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

27、,,,上周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格普遍回落，PTA、聚酯切片、滌綸POY價(jià)格均降。4月化工各子行業(yè)收入增速普遍上行，石油、化工、化纖、橡膠塑料均升。,中游化工：上周PTA產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格普遍回落，滌綸POY庫(kù)存回補(bǔ),上周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)升至12.5天。,圖 歷年各周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)201520162017,受價(jià)格上漲帶動(dòng)，4月化工各子行業(yè)景氣 向好，收入增速普遍回升。上周PTA產(chǎn)業(yè) 鏈價(jià)格普遍回落，反映市場(chǎng)景氣有所轉(zhuǎn)弱， 主要緣

28、于下游織造需求繼續(xù)放緩。而受下 游需求回落影響，上周滌綸POY庫(kù)存也被 動(dòng)回補(bǔ)至12.5天，處歷年同期高位。,圖 化纖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格（元/噸）,價(jià)格,庫(kù)存、開(kāi)工率,4000,5000,6000,7000,8000,9000,10000,PTA價(jià)格（元/噸） 聚酯切片價(jià)格（元/噸）,滌綸長(zhǎng)絲POY價(jià)格（元/噸）,生產(chǎn),0,5,10,15,20,25,30,2014,2018,W1,W6W11 W16 W21 W26 W31

29、W36 W41 W46 W51,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,11,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,,需求,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,中游機(jī)械：4月各子行業(yè)收入增速普遍回升，主因低基數(shù)效應(yīng),4月機(jī)械各子行業(yè)收入增速普遍回升， 通用設(shè)備、專用設(shè)備、鐵路船舶、電氣機(jī)械 和儀器儀表分別升至13.5%、21

30、.9%、7%、 15.3%和13.6%。,圖 機(jī)械子行業(yè)主營(yíng)收入同比增速（%）,4月機(jī)械各子行業(yè)收入增速普遍回升，其 中除鐵路船舶外，其他各子行業(yè)收入增速 均在兩位數(shù)以上。但增速回升主要緣于去 年同期基數(shù)較低，去年4月各子行業(yè)增速 普遍大幅下滑。而隨著5月基數(shù)的抬高， 機(jī)械子行業(yè)收入增速依然面臨下行壓力。,5-5-15-25,15,25,通用設(shè)備 專用設(shè)備,鐵路船舶航空航天,電氣機(jī)械 儀器儀表,15/4,15/10,

31、16/4,16/1012,17/4,17/10,18/4,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,中游電力：5月以來(lái)發(fā)電耗煤增速繼續(xù)回升，工業(yè)生產(chǎn)旺勢(shì)不改,指標(biāo),數(shù)據(jù)表現(xiàn),解讀,生產(chǎn),5月

32、下旬六大集團(tuán)發(fā)電耗煤同比增速升至27.9%，環(huán)比增速8%，處歷史同期新高。5月發(fā)電耗煤增速18.8%，較4月明顯回升。,5月六大集團(tuán)發(fā)電耗煤同比增速逐旬走 高，各旬環(huán)比增速均處歷年同期高位。 而5月發(fā)電耗煤增速也創(chuàng)下17年10月以 來(lái)的新高。發(fā)電耗煤增速持續(xù)走高，一 方面有夏季高溫提前的緣故，另一方面 也印證5月制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)回升，指 向工業(yè)生產(chǎn)依然旺盛。,圖 六大發(fā)電集團(tuán)旬度發(fā)電耗煤同比增速（%）,圖 六大發(fā)電集團(tuán)旬度發(fā)電

33、耗煤環(huán)比增速（%）,-60,-40,-20,0,20,40,60,80,六大發(fā)電集團(tuán)日均電力耗煤旬度同比增速（%）,六大發(fā)電集團(tuán)日均電力耗煤月度累計(jì)同比增速（%）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,20151050-5-10-15-20,,,,,,,20142017,,,,,201520162018,1上 2上 3上 4上 5上 6上 7上 8上 9上

34、10上 11上 12上,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,13,,解讀,上周動(dòng)力煤、焦煤、無(wú)煙煤價(jià)格均漲， 秦皇島港煤價(jià)格繼續(xù)上行。,上周秦皇島港口煤炭庫(kù)存下降， 電廠煤炭庫(kù)存天數(shù)略升至16.5天， 鋼廠煉焦煤庫(kù)存天數(shù)持平在14天。,上周煤炭?jī)r(jià)格普遍上漲，其中秦皇島港煤價(jià) 格繼續(xù)上行。5月六大集團(tuán)發(fā)電耗煤增速創(chuàng) 新高，上周電廠煤炭庫(kù)存略有回補(bǔ)，但處于 歷史同期

35、新低，動(dòng)力煤價(jià)格也有所上行。鋼 廠開(kāi)工率和產(chǎn)量增速也有所回升，但鋼廠補(bǔ) 庫(kù)意愿不強(qiáng)，鋼廠煉焦煤庫(kù)存天數(shù)持平在14 天，而焦煤價(jià)格由平轉(zhuǎn)升。,,圖 秦皇島港煤價(jià)格（元/噸）,圖 歷年各周六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)（天）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

36、,,,,,,,,,,,,,,,,,上游煤炭：上周煤價(jià)普遍上漲，電廠庫(kù)存回補(bǔ)、鋼廠庫(kù)存走平,庫(kù)存,指標(biāo),數(shù)據(jù)表現(xiàn),價(jià)格,850800750700650600550500450400,秦皇島港煤價(jià),,,,,,,,,,,,,15,20,25,3530,40,45,2014,,,,,,,,2015201620172018,350,10,16/5,16/8,16/11,17/2,17/5,17/8,17/11,18/2,

37、18/5,W1,W6W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,14,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,上周基本金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)。下游需求 依然偏強(qiáng)，印度政府考慮或?qū)⒂谰藐P(guān)閉 40萬(wàn)噸的國(guó)內(nèi)最大銅冶煉廠，供給有所 趨緊，共同推動(dòng)銅價(jià)上行。俄鋁多名高 層辭任，管理層面臨重組，美國(guó)制裁危 機(jī)或?qū)⒂兴徑猓现茕X價(jià)回落。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

38、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,上游有色：上周LME銅價(jià)升、鋁價(jià)降，銅庫(kù)存升、鋁庫(kù)存降,圖 LME銅和鋁現(xiàn)貨價(jià)格（美元/噸）,圖 LME鋁庫(kù)存（萬(wàn)噸）,價(jià)格,上周LME銅價(jià)略升，LME鋁價(jià)格回落。,庫(kù)存,上周LME銅庫(kù)存升，COMEX銅庫(kù)存降， 整體上升，LME鋁庫(kù)存降。,25005002400450230040022002100350200030019002501800

39、20017001600150,90008500800075007000650060005500,LME銅現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸，左軸）,LME鋁現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸，右軸）,總庫(kù)存:LME鋁,5000,1500,100,17/5,17/7,17/9,17/11,18/1,18/3,18/5,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,15,,,指標(biāo),,數(shù)據(jù)表

40、現(xiàn),,解讀,原油,上周Brent原油價(jià)格均值持平、WTI原油價(jià)格均值下降。上周CRB均價(jià)上行。,CRB指數(shù),美元指數(shù),上周美元指數(shù)續(xù)升。,上周原油價(jià)格走勢(shì)分化，Brent原油價(jià)格 均值基本持平、先漲后跌，而WTI原油 價(jià)格下降。前半周地緣政治因素仍令油 價(jià)維持高位，但沙特與俄羅斯醞釀將于 6月OPEC會(huì)議討論恢復(fù)原油產(chǎn)量的消息 使油價(jià)大幅回落。上周CRB均價(jià)上行， 美元指數(shù)繼續(xù)上升。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

41、,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,大宗商品：上周油價(jià)先漲后跌，CRB指數(shù)上行，美元指數(shù)續(xù)升,圖 布倫特和WTI原油期貨價(jià)格（美元/桶）,圖 美元指數(shù)與CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù),30,40,50,60,70,80,Brent原油期貨結(jié)算價(jià)（美元/桶） WTI原油期貨結(jié)算價(jià)（美元/桶）,85,90,95,100,105,460450440430420410400390380370,CRB現(xiàn)貨指數(shù)（

42、左軸）,美元指數(shù)（右軸）,360,80,20,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,15/5,15/11,16/5,16/11,17/5,17/11,18/5,資料來(lái)源：WIND，海通證券研究所,16,,指標(biāo)·,,數(shù)據(jù)表現(xiàn),,解讀,上周集運(yùn)表現(xiàn)優(yōu)于散運(yùn)， BDI 指數(shù)降而 CCFI指數(shù)回升，海岬型船舶平均租金環(huán) 比下降28.9%，跌幅依然較大，巴拿馬型 船舶平均租金環(huán)比下跌4.4%。上周公

43、路 物流運(yùn)價(jià)指數(shù)回升。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,交通運(yùn)輸：上周BDI降、CCFI升，公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)回升,圖 BDI與CCFI指數(shù),圖 中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù),海運(yùn),上周BDI指數(shù)降、CCFI指數(shù)升。,700,800,900,1000,1100,13001200,18001600140012001000800600400200,