融資優(yōu)序理論在我國(guó)中小企業(yè)融資中的適用性問(wèn)題研究.pdf

1、我國(guó)是中小企業(yè)大國(guó)，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的支柱力量，但與之相反的是，中小企業(yè)無(wú)法真正進(jìn)入我國(guó)的資本市場(chǎng)，即使能夠進(jìn)入，也逃脫不了陪練的角色，因而大多數(shù)的中小企業(yè)只能依靠自身的內(nèi)源融資來(lái)追加投資，即使有幸進(jìn)到資本市場(chǎng)的企業(yè)，也很難通過(guò)債券市場(chǎng)完成融資，與西方企業(yè)普遍適用的融資優(yōu)序理論相悖，這就表明了我國(guó)資本市場(chǎng)尚不完善，中小企業(yè)融資艱難。
　　 目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到難得的時(shí)間窗口期，如何利用這段時(shí)期轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、調(diào)整

2、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是全社會(huì)面臨的共同問(wèn)題，單靠政府、央企是難以實(shí)現(xiàn)的，如果能夠最大程度地調(diào)動(dòng)中小企業(yè)的積極性，利用其靈活性，將資源逐步引導(dǎo)向新興產(chǎn)業(yè)，于國(guó)于民，都是有利的，因而我國(guó)的學(xué)術(shù)界和實(shí)踐界都應(yīng)就中小企業(yè)的資本渠道，進(jìn)行深入的探討。
　　 文章首先從融資優(yōu)序理論的發(fā)展動(dòng)態(tài)入手，分析了融資優(yōu)序理論的產(chǎn)生和沿革，以此為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資的初步觀察，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)融資的一般特點(diǎn)，即融資難度大、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)高；不同成長(zhǎng)階段

3、的中小企業(yè)采用的融資手段大相徑庭。同時(shí)，通過(guò)對(duì)目前中小企業(yè)的融資狀況的統(tǒng)計(jì)性描述可以看出，中小企業(yè)更加偏好內(nèi)源融資，即使采取外源融資措施，也是依賴于銀行貸款等間接融資方式，對(duì)于直接融資方式，由于限制較多，中小企業(yè)也只能望洋興嘆；而且即使是中小企業(yè)賴以生存的銀行貸款，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，也是可望而不可及的。定性的描述在一定程度上，反映出中小企業(yè)選擇融資渠道的原因。正是基于這樣的分析，再結(jié)合相關(guān)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，借用計(jì)量的分析方法，文章得到在中