信貸配給與區(qū)域經濟發(fā)展.pdf

1、改革開放30多年來,中國銀行業(yè)信貸總量和經濟總量GDP都實現了快速增長,兩者的變化趨勢基本一致,究竟是某種巧合,還是另有其因?如果二者之間存在一定的因果關系,究竟孰是因、孰是果?需要我們做進一步的研究分析。人們對信貸配給與區(qū)域經濟發(fā)展持何種關系的認識,將直接深刻影響到國家財政政策、貨幣政策和信貸政策的制定和執(zhí)行,影響到中國區(qū)域經濟和實體經濟的發(fā)展,影響到中國宏觀經濟發(fā)展目標的實現。因此,在這樣大背景下進行此課題的研究,無疑對四大區(qū)域經濟

2、協(xié)調非均衡發(fā)展和信貸配給效率的提升以及尋找縮小區(qū)域經濟發(fā)展差距的金融良策具有重大的現實意義,可以說,其研究不但具有非常重要的現實理論意義和較大的深遠影響,而且有較高的實用價值和較強的政策指導性,特別在宏觀方面有助于理解中國區(qū)域經濟發(fā)展的差異性和區(qū)域差異化的貨幣信貸政策制定的有效性,有助于如何在當前全球金融危機下充分發(fā)揮信貸配給作用,助推中國區(qū)域經濟非均衡協(xié)調發(fā)展。
　　 信貸配給至今沒有一個統(tǒng)一公認的定義,信貸配給測度指標也沒有

3、,文獻往往都是說比較難而一帶而過。本文在總結和吸取前人研究的基礎上,重新界定了信貸配給的定義和信貸配給測度指標,認為信貸配給是對信貸資金需求方的約束,是信貸市場供需的一種失衡,它既是一個絕對的概念,又是一個相對和動態(tài)的概念。它表現為供不應求(即信貸不足)和供過于求(即信貸過度)兩種情況。從大量文獻來看,信貸配給與區(qū)域經濟發(fā)展關系問題的研究主要散落于金融(中介)發(fā)展與經濟發(fā)展關系的文獻之中,由于研究的目的、范圍、方法等不同,得出的結論也迥

4、然不同,一般來說,信貸配給與經濟發(fā)展主要有單向因果關系、雙向因果關系和沒有因果關系三種。盡管有大量文獻涉及到此問題的研究,但專題研究文獻至今沒有,仍是一項空白,因此進行該專題研究很具有一定挑戰(zhàn)性,相信其研究成果對今后該領域的深入研究能夠起到一種拋磚引玉的作用。
　　 建國以來,中國區(qū)域經濟發(fā)展戰(zhàn)略經歷了均衡發(fā)展一非均衡發(fā)展和非均衡協(xié)調發(fā)展三個階段。改革開放后,中國經濟持續(xù)高速增長被世界堪稱“中國之謎”,但其背后是四大區(qū)域經濟發(fā)展

5、的結構性斷裂,中國經濟發(fā)展主要依靠東部拉動,但東部經濟的快速增長并沒有同比例地帶動中西部和東北地區(qū)的經濟增長。中國區(qū)域經濟發(fā)展差異較大,測度區(qū)域經濟發(fā)展差異的不同指標呈現出“S”型、“L”型、倒“U”型和“W”型等不同形狀和特征的區(qū)域經濟發(fā)展差異趨勢。其形成原因,不同學者從不同角度給出了不同的答案,但本文從資本因素的角度分析,認為信貸資金、外商投資、全社會固定資產投資等資金投入在四大區(qū)域間分布的極端不平衡是形成區(qū)域經濟發(fā)展差異的一些原因

6、。
　　 從中國信貸發(fā)配給的演進與制度變遷來看,中國信貸配給始終是一種非均衡現象,整體上經歷了完全計劃性的信貸配給、計劃性向市場化轉變的信貸配給和基本市場化的信貸配給三個階段,在前兩個階段是一種“超貸”的非均衡信貸市場,第三個階段是以“惜貸”為特征的非均衡信貸配給,它與西方商業(yè)銀行市場化為特征的信貸配給是有差異的。在四大區(qū)域經濟發(fā)展差異和信貸配給體制改革的雙重作用下,中國四大區(qū)域信貸配給實際上是“計劃”與“市場”的“雙重信貸配給

7、”機制,即麥金農和肖式M-S模型的“政府主導型”信貸配給和斯蒂格利茨等S-W模型“市場主體型”信貸配給,這就進一步加劇了信貸配給的區(qū)域差異性,造成信貸資金高速流向低風險、高收益的經濟發(fā)達的區(qū)域,延緩流向高風險、低收益的經濟相對落后區(qū)域,或資金“回流”經濟發(fā)達區(qū)域,使信貸配給區(qū)域差異高度非均衡,存在區(qū)域結構性的嚴重“超貸”與“惜貸”并存的“空間分布”不均衡怪現象。因此,正確認識來自“政府主導機制”與“市場機制”兩個方面的信貸配給的“雙重性

8、”和信貸配給的“區(qū)域差異性”以及與四大區(qū)域經濟發(fā)展非均衡差異性的耦合,是有效消除信貸配給區(qū)域差異性和促進區(qū)域經濟非均衡協(xié)調發(fā)展的根本前提和重要保證。
　　 通過采用固定效應模型,控制各個區(qū)域存在的固定效應,對中國省級層面和區(qū)域層面1978-2007年不同區(qū)域情況下信貸配給與經濟發(fā)展之間的相互作用和因果關系進行了實證分析,結論表明,信貸配給與區(qū)域經濟發(fā)展之間存在因果關系,但區(qū)域差異性較大,在東部和中部區(qū)域兩者之間表現為信貸配給對經

9、濟發(fā)展有相對較小的單向促進作用的因果關系;在西部區(qū)域兩者之間卻存在一些內生性雙向因果關系。一方面信貸配給對區(qū)域經濟發(fā)展有影響,呈現由經濟發(fā)達的地區(qū)向經濟落后的地區(qū)梯度增強的趨勢。另一方面經濟發(fā)展對信貸配給的區(qū)域性差異影響較大,在經濟發(fā)達的東部和經濟相對發(fā)達的中部,區(qū)域經濟發(fā)展對信貸配給影響較小,在經濟相對落后的西部區(qū)域,區(qū)域經濟發(fā)展對信貸配給的影響卻較大。同時,信貸配給具有明顯的區(qū)域強弱性特征,表現為在經濟發(fā)達的東部區(qū)域和經濟相對發(fā)達的

10、中部區(qū)域信貸配給較弱,而在經濟比較落后的西部區(qū)域信貸配給較強,支持和論證了Patrick關于信貸配給“供給引導”和“需求跟隨”的理論觀點。股市融資對區(qū)域經濟發(fā)展起著越來越重要的作用,對銀行信貸有顯著的替代作用。
　　 市場協(xié)調是基礎,政府協(xié)調是補充。建議政府通過“看不見的手”的“市場協(xié)調機制”和“看得見的手”的“政府協(xié)調機制”來統(tǒng)籌協(xié)調信貸配給與區(qū)域經濟發(fā)展,通過一定的行政干預和必要的宏觀調控的雙重手段彌補市場失靈,共同推動信貸