基于動(dòng)量策略的期貨交易系統(tǒng)研究.pdf

1、在西方資本發(fā)達(dá)國家，程序化交易已經(jīng)占據(jù)了證券交易方式的主導(dǎo)地位，各種投資管理公司都設(shè)有交易系統(tǒng)開發(fā)部門，各種各樣的交易系統(tǒng)被開發(fā)出來，交易系統(tǒng)方面的研究已經(jīng)相當(dāng)成熟。而目前國內(nèi)使用程序化交易系統(tǒng)進(jìn)行股票、期貨交易的投資者為數(shù)不多，關(guān)于交易系統(tǒng)的專著也很少。不過隨著證券期貨市場的發(fā)展，越來越多的機(jī)構(gòu)和投資者嘗試用程序化的交易系統(tǒng)進(jìn)行證券、期貨投資。
　　 研究正是在這一背景下展開的，論文嘗試建立基于動(dòng)量策略的期貨交易系統(tǒng)，從而為機(jī)

2、構(gòu)和投資者在期貨市場中的交易提供程式化、客觀化的買賣信號，減少因投資者主觀因素造成的交易風(fēng)險(xiǎn)，使期貨投資者在期貨投資中能夠長期穩(wěn)定獲利。
　　 本文主要做了以下兩方面的工作，一方面是以我國期貨市場2006年1月到2008年12月中的15種商品做為研究對象，通過構(gòu)造投資組合對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，對我國期貨市場的動(dòng)量策略有效性進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果得到短期內(nèi)動(dòng)量策略是有效的。在風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)膶?shí)證研究中，本文嘗試用多因素模型對動(dòng)量策略的超額

3、收益進(jìn)行解釋，發(fā)現(xiàn)在一定程度上可以對動(dòng)量策略產(chǎn)生的超額利潤進(jìn)行解釋。另外，還利用行為金融學(xué)的BSV模型對動(dòng)量策略的超額利潤進(jìn)行了解釋。
　　 另一方面，本文根據(jù)動(dòng)量策略的理論模型，并且綜合考慮了市場選擇、品種選擇分析、交易策略、入市時(shí)機(jī)、止損以及離市的設(shè)定、頭寸規(guī)模確定六個(gè)因素后建立了基于動(dòng)量策略的期貨交易系統(tǒng)。系統(tǒng)設(shè)計(jì)中發(fā)現(xiàn)選取買賣各2個(gè)商品時(shí)的表現(xiàn)最佳，同樣根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，我們得到排序期和持有周期在8日的時(shí)候動(dòng)量策略表現(xiàn)最為優(yōu)