[學(xué)習(xí)]投資項(xiàng)目審查與風(fēng)險(xiǎn)防控

1、投資項(xiàng)目審查與風(fēng)險(xiǎn)防控,,,引言,投資的概念,狹義說(shuō),廣義說(shuō),經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)（哈佛·薩繆爾森）,金融學(xué)說(shuō)（斯坦福·杜格爾）,投資的實(shí)質(zhì)：“將欲取之，必先與之”。一個(gè)“欲”，一個(gè)“先”，這是時(shí)間先后的一組矛盾；一個(gè)“取”，一個(gè)“與”，這是目的與手段的矛盾，這兩組矛盾對(duì)立統(tǒng)一，形成了投資這樣一個(gè)完整的概念。,,,,,,,,,,,企業(yè)投資的特點(diǎn),投資的分類 按投資的方向劃分，可分為實(shí)物投資和金融投資。 按投資的地域劃

2、分，可分為國(guó)際投資和國(guó)內(nèi)投資。 按是否具有參與投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)劃分，可分為直接投資和間接投資。 按投資資金周轉(zhuǎn)方式的不同，分為固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資。 按投資在擴(kuò)大再生產(chǎn)中所起作用的方式不同，可以分為外延性投資和內(nèi)含性投資。,企業(yè)投資的特點(diǎn),投資的分類 按經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的不同，可以分為經(jīng)營(yíng)性投資和政策性投資。 按照投資的經(jīng)濟(jì)用途劃分，可以分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資。 按投資是否納入國(guó)家財(cái)政預(yù)算，可劃分為

3、預(yù)算內(nèi)投資和預(yù)算外投資。 按其他一些分類標(biāo)志，還可以將投資做另外一些分類。,企業(yè)投資的特點(diǎn),投資的特性 投資目的多樣性 投資時(shí)機(jī)選擇性 投資回收時(shí)限性 投資收益不確定性,企業(yè)投資的特點(diǎn),投資的戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略的概念要素 根據(jù)企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要求 為維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模 對(duì)有關(guān)投資活動(dòng)所作的全局性謀劃,企業(yè)投資的特點(diǎn),投資的戰(zhàn)略,企業(yè)投資戰(zhàn)略的類型,盈利型的投資戰(zhàn)略

4、,垂直擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略,水平擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略,兼并型的投資戰(zhàn)略,聯(lián)合型的投資戰(zhàn)略,尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的投資戰(zhàn)略,擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)能力的投資戰(zhàn)略,開(kāi)發(fā)型的投資戰(zhàn)略,,,,,,,,,,,國(guó)企投資的特點(diǎn),國(guó)企資本的特點(diǎn) 資本起源。國(guó)企通常未通過(guò)原始積累，而是通過(guò)國(guó)家稅收轉(zhuǎn)化而來(lái)的財(cái)政收入獲得資本支持，這是國(guó)企的一個(gè)基本特點(diǎn)，也是決定國(guó)企投資其他特點(diǎn)的一個(gè)根本點(diǎn)。 資本量大。通過(guò)財(cái)政投入，通過(guò)企業(yè)劃轉(zhuǎn)。 資本成本低。通過(guò)財(cái)政

5、投入（無(wú)代價(jià)），債務(wù)融資（貸款、企業(yè)債、公司債），成本低。,國(guó)企投資的特點(diǎn),國(guó)企投資決策的特點(diǎn) 風(fēng)控體系較為完善。權(quán)利主體很不明確，責(zé)任主體很明確。 決策效率較低。決策環(huán)節(jié)較多，關(guān)注點(diǎn)不同，達(dá)成一致需要溝通。 決策依據(jù)并不完全依照利益最大化這一商務(wù)決策準(zhǔn)則。,國(guó)企投資的特點(diǎn),國(guó)企投資對(duì)策并購(gòu)項(xiàng)目決策依據(jù) 看好一個(gè)團(tuán)隊(duì) 發(fā)掘兩個(gè)優(yōu)勢(shì)（優(yōu)勢(shì)行業(yè)+優(yōu)勢(shì)企業(yè)） 理

6、清三個(gè)模式（業(yè)務(wù)模式+盈利模式+營(yíng)銷模式） 查看四個(gè)指標(biāo)（營(yíng)業(yè)收入+營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+凈利潤(rùn)+增長(zhǎng)率） 明晰五個(gè)結(jié)構(gòu)（股權(quán)結(jié)構(gòu)+高管結(jié)構(gòu)+業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)+客戶結(jié)構(gòu)+供應(yīng)商結(jié)構(gòu)） 關(guān)注六個(gè)層面（歷史合規(guī)+財(cái)務(wù)規(guī)范+依法納稅+產(chǎn)權(quán)清晰+用工規(guī)范+環(huán)保合規(guī)）,國(guó)企投資的特點(diǎn),國(guó)企投資對(duì)策新設(shè)項(xiàng)目決策依據(jù) 道：宏觀政策與經(jīng)濟(jì)周期 天：時(shí)機(jī)，即行業(yè)發(fā)展階段 地：環(huán)境，即企業(yè)所處的行業(yè)與區(qū)位

7、 將：公司核心團(tuán)隊(duì)與人力資源 學(xué)：門檻，即技術(shù)領(lǐng)先性與成熟度 法：公司管理與治理,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),目前上報(bào)項(xiàng)目比較普遍的問(wèn)題 請(qǐng)示流于空泛、浮夸。高度有，落腳點(diǎn)不扎實(shí)。請(qǐng)示相當(dāng)于項(xiàng)目摘要，應(yīng)把項(xiàng)目的實(shí)施目的、方式、風(fēng)險(xiǎn)、收益進(jìn)行披露。 可行性研究報(bào)告思路不夠清晰，論證不充分，缺少科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、踏實(shí)的研究?？裳袌?bào)告相當(dāng)于商業(yè)計(jì)劃書(shū)，應(yīng)把相關(guān)決策依據(jù)逐一論述。 法律意見(jiàn)書(shū)流于形

8、式，不著邊際，結(jié)論含糊，甚至存在邏輯錯(cuò)誤。法律意見(jiàn)書(shū)的作用是披露風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)責(zé)任，律師當(dāng)有所擔(dān)當(dāng)。,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),國(guó)資委項(xiàng)目審查要點(diǎn) 管理層是否盡職 項(xiàng)目管理人是否盡職 中介機(jī)構(gòu)是否盡職 項(xiàng)目實(shí)施是否有實(shí)質(zhì)性障礙 項(xiàng)目收益是否達(dá)到行業(yè)平均收益 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)是否有合理安排,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),國(guó)資委項(xiàng)目審查要點(diǎn) 管理層是否盡職 董事會(huì)的會(huì)議紀(jì)要是否對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入的探討、

9、論證；監(jiān)事會(huì)意見(jiàn)是否獨(dú)立，是否能夠披露主要風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)總監(jiān)的意見(jiàn)是否能闡明投入及收益計(jì)算的合理依據(jù)，從財(cái)務(wù)角度分析項(xiàng)目的可行性與必要性。,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),國(guó)資委項(xiàng)目審查要點(diǎn) 項(xiàng)目管理人是否盡職 制作并上報(bào)的可行性研究報(bào)告是否清晰、具體、有說(shuō)服力。,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),《可行性研究報(bào)告》制作質(zhì)量方面 簡(jiǎn)明扼要 格式規(guī)范 內(nèi)容完整、表達(dá)明確 條理清晰 語(yǔ)言通暢 依據(jù)充分、令人信服

10、 裝訂整齊、制作精美,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),《可行性研究報(bào)告》具體框架 項(xiàng)目摘要 項(xiàng)目背景 項(xiàng)目目標(biāo) 投資主體 市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)分析 對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入研究，進(jìn)行充分的論證 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)分析 資金籌集計(jì)劃 財(cái)務(wù)預(yù)期與分析 附錄,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),《可行性研究報(bào)告》內(nèi)容方面?清晰合理的投資模式?客觀科學(xué)的市場(chǎng)分析?系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)規(guī)劃?科學(xué)合理的財(cái)

11、務(wù)預(yù)測(cè)?退出通道?客觀的風(fēng)險(xiǎn)揭示,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),國(guó)資委項(xiàng)目審查要點(diǎn) 中介機(jī)構(gòu)是否盡職 法律意見(jiàn)書(shū)的依據(jù)是否充分，論斷是否正確、明確。 盡職調(diào)查報(bào)告要有工作底稿，要說(shuō)明調(diào)查范圍、證據(jù)取得方式、法律判斷依據(jù)，最后要充分披露風(fēng)險(xiǎn)。 協(xié)議要在保障國(guó)有資產(chǎn)保值增值的情況下，充分體現(xiàn)對(duì)行業(yè)的熟悉度，以慣常的交易模式和交易條件設(shè)計(jì)協(xié)議，并對(duì)盡職調(diào)查報(bào)告中披露的風(fēng)險(xiǎn)

12、進(jìn)行規(guī)制和應(yīng)對(duì)。,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),國(guó)資委項(xiàng)目審查要點(diǎn) 項(xiàng)目實(shí)施是否有實(shí)質(zhì)性障礙 法律障礙 政策障礙 行政審批障礙 客觀實(shí)際障礙 社會(huì)影響障礙,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),國(guó)資委項(xiàng)目審查要點(diǎn) 項(xiàng)目收益是否達(dá)到行業(yè)平均收益 項(xiàng)目收益是否具有比照標(biāo)準(zhǔn) 項(xiàng)目收益的測(cè)算方法是否具有明確的依據(jù) 項(xiàng)目收益的測(cè)算方法是否客觀

13、 項(xiàng)目收益產(chǎn)生的巨大變動(dòng)是否合理,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),國(guó)資委項(xiàng)目審查要點(diǎn) 項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)是否有合理安排 是否具有足夠能力的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì) 是否具有充足的市場(chǎng)容量 是否具有充足的資源 是否具有完備的配套設(shè)施 產(chǎn)業(yè)壽命周期,國(guó)資委審查項(xiàng)目要點(diǎn),國(guó)資委審查項(xiàng)目的影響 影響項(xiàng)目是否可以實(shí)施 對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)提供依據(jù) 對(duì)后續(xù)項(xiàng)目的審查提供比對(duì)，并影響后續(xù)項(xiàng)目的審查尺度 對(duì)項(xiàng)目參與