基于EVA估價模型的我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估研究.pdf

1、在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的今天，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市融資、并購重組、尋求風(fēng)險投資等一系列產(chǎn)權(quán)交易活動頻繁開展，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值評估是研究上述資本活動能否實(shí)現(xiàn)的核心問題之一。作為一種特殊的組織形式，規(guī)模效應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有著極其重要的意義，因?yàn)橹挥衅髽I(yè)規(guī)模達(dá)到一定程度后才能帶來經(jīng)濟(jì)效益的快速提高，而規(guī)模的擴(kuò)大又必然要求大量的資金投入，處于高風(fēng)險行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資渠道相對狹窄，一般先通過獲取風(fēng)險投資，接著通過IPO撤出風(fēng)險資金并進(jìn)行權(quán)益

2、融資。因此，股東價值的倡導(dǎo)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)顯得尤為重要，而關(guān)注會計(jì)利潤等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的一般價值評估模型表現(xiàn)出了局限性。 考慮上述背景，筆者嘗試將EVA估價模型運(yùn)用到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估領(lǐng)域。EVA最大優(yōu)點(diǎn)在于從股東財(cái)富增長的角度定義企業(yè)價值，關(guān)注企業(yè)成長性和盈利性。全文以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特殊性為邏輯起點(diǎn)，圍繞應(yīng)用EVA估價模型評估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值問題展開。在研究方法上，采用案例型實(shí)證研究法，以網(wǎng)易公司為例對其展開價值評估。研究過程中，為闡明

3、EVA估價模型在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估領(lǐng)域相比于傳統(tǒng)估價模型的優(yōu)勢，分別運(yùn)用EVA模型、DCF模型和P/E模型評估網(wǎng)易公司2006年初的股權(quán)價值。研究結(jié)果表明，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估領(lǐng)域，EVA估價模型是比傳統(tǒng)估價模型更有效的估值工具。 在內(nèi)容安排上，全文共分五大部分：第一部分緒論，介紹了選題背景、目的及研究框架；第二部分闡述了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相關(guān)問題，包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的界定及其特殊性；第三部分介紹了EVA理論，并將EVA與一般價值評估方法、